ECB có thể tăng lãi suất thêm hai lần nữa

Sẽ tăng lãi suất 25 điểm vào tháng 6

Để kiềm chế lạm phát, ECB đã tăng lãi suất tới 7 lần kể từ tháng 7/2022 với mức tăng tổng cộng 375 điểm cơ bản. Gần đây nhất là ngày 4/5, ECB đã tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản lên 3,25%.

Mặc dù tốc độ tăng lãi suất đã giảm tương tự như Fed và nhiều NHTW lớn khác, song điểm khác là trong khi Fed và nhiều NHTW lớn khác đã phát đi tín hiệu có thể dừng tăng lãi suất thì ECB vẫn chưa dừng lại do lạm phát tại khu vực đồng tiền chung (Eurozone) vẫn đang đứng ở mức rất cao.

Theo đó mặc dù lạm phát tổng thể tại Eurozone đã giảm xuống còn 6,1% trong tháng 5, giảm khá mạnh so với mức đỉnh 10,6% được thiết lập vào tháng 10/2022, nhưng vẫn cao hơn ba lần so với mục tiêu 2% của ECB. Theo dự báo của các nhà kinh tế, lạm phát tại khu vực đồng tiền chung sẽ duy trì trên mức mục tiêu 2% ít nhất cho đến năm 2025, trung bình lần lượt là 5,5% và 2,5% trong năm nay và năm tới.

Trong khi lạm phát cơ bản (đã loại bỏ giá năng lượng và thực phẩm) chỉ giảm nhẹ xuống 5,3% trong tháng 5 từ mức đỉnh 5,7% trong tháng 3 và được dự kiến sẽ giảm nhẹ xuống mức trung bình 4,9% trong quý tới và 3,9% trong ba tháng cuối năm.

Trong phát biểu mới đây, Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết, còn quá sớm để nói lạm phát cơ bản là đỉnh. Bà cũng tái khẳng định quan điểm của ECB rằng lãi suất sẽ cần phải tăng “đến mức đủ hạn chế” và chúng “sẽ được giữ ở mức đó trong thời gian cần thiết” để đưa lạm phát xuống mục tiêu 2% của ECB.

Bình luận này của Chủ tịch ECB khiến thị trường đặt cược cơ quan này sẽ tiếp tục tăng lãi suất thêm 2 lần nữa vào tháng 6 và tháng 7 trước khi dừng lại. Toàn bộ 59 nhà kinh tế tham gia cuộc khảo sát mới đây của Reuters cũng dự báo, ECB sẽ tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản vào ngày 15/6 lên 3,50%.

“Việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản có vẻ như là một thỏa thuận đã hoàn tất tại cuộc họp tới", Carsten Brzeski, trưởng bộ phận vĩ mô toàn cầu tại ING cho biết.

... và tăng tiếp trong tháng 7

Về động thái tiếp theo, có tới 43 trong số 59 nhà kinh tế tham gia khảo sát dự báo ECB sẽ tiếp tục tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 7, đưa lãi suất tiền gửi lên 3,75%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

Theo Carsten Brzeski - Trưởng bộ phận vĩ mô toàn cầu tại ING, mặc dù những diễn biến vĩ mô kể từ cuộc họp tháng 5 dường như đang ủng hộ phe bồ câu hơn là phe diều hâu tại ECB. Tuy nhiên, thời điểm này ECB rất quyết tâm với việc tăng lãi suất lên cao hơn.

Bên cạnh đó, theo các nhà phân tích, Fed được dự báo có thể sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào tháng 7 sau khi tạm dừng tại cuộc họp tháng 6 và điều đó cũng là lý do để các nhà hoạch định chính sách của ECB tăng tiếp lãi suất trong tháng 7 nhằm duy trì sức mạnh của đồng euro.

Còn sau đó, 38/59 nhà kinh tế dự đoán lãi suất tiền gửi của ECB sẽ không thay đổi ở mức 3,75% cho đến cuối năm 2023. Trong khi 17 người cho rằng ECB có thể giảm lãi suất tiền gửi về còn 3,50% hoặc thấp hơn vào cuối năm. Song cũng có 4 nhà kinh tế dự báo cơ quan này sẽ tăng lãi suất tiền gửi lên 4,0% vào cuối năm.

"Lạm phát cơ bản đang dần đạt đỉnh ở mức cao vào mùa hè này và chúng tôi lo ngại rằng thị trường lao động thắt chặt... và lạm phát tiền lương dai dẳng có nghĩa là lạm phát cơ bản nhiều khả năng sẽ cao hơn thay vì thấp hơn mục tiêu", Mark Wall - Nhà kinh tế trưởng về châu Âu tại Deutsche Bank cho biết. Tuy nhiên theo nhà kinh tế này: ECB có thể không bị thuyết phục bởi cuộc họp tháng 9, lạm phát đang giảm đủ để tạm dừng”.

Sau tổng cộng 375 điểm cơ bản tăng trong năm qua, hoạt động kinh tế trong khối 20 thành viên đã chậm lại, với động lực kinh tế lớn nhất của châu Âu - Đức - và toàn bộ khu vực đồng euro rơi vào suy thoái mùa đông.

Tuy nhiên, cả hai nền kinh tế dự kiến sẽ phục hồi trong quý này và khu vực đồng euro sẽ tăng trưởng 0,2% mỗi quý trong thời gian còn lại của năm, cuộc thăm dò cho thấy. Áp lực giá cả và kỳ vọng lạm phát đã giảm bớt, nhưng không đủ để ngăn cản ECB tiếp tục chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ nhất được ghi nhận.