Fed có thể giảm tiếp lãi suất trong tháng 12 và tháng 1, sau động thái tháng 10

Lạm phát giảm tốc, thị trường lao động suy yếu

Báo cáo của Cục Thống kê Lao động thuộc Bộ Lao động Mỹ (BLS) được công bố cuối tuần trước cho biết, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tại Mỹ chỉ tăng 0,3% trong tháng 9 so với tháng trước, thấp hơn mức tăng 0,4% của tháng 8 và cũng thấp hơn so với dự báo của các nhà kinh tế là tăng 0,4%.

Bên cạnh đó, mặc dù tốc độ tăng CPI hàng năm tăng nhẹ lên mức 3,0% trong tháng 9 từ mức 2,9% trong tháng 8, song nó vẫn thấp hơn so với ước tính của các chuyên gia kinh tế là tăng 3,1%.

Đáng chú ý, CPI cơ bản (loại trừ các thành phần thực phẩm và năng lượng dễ biến động) chỉ tăng với tốc độ hàng tháng là 0,2% và tăng với tốc độ hàng năm là 3,0% trong tháng 9, giảm tốc so với mức tăng tương ứng là 0,3% và 3,1% trong tháng 8. Trong khi các nhà kinh tế dự báo tốc độ tăng của CPI cơ bản không thay đổi so với tháng 8.

“Dữ liệu lạm phát hôm nay cho thấy chúng ta không rơi vào khủng hoảng như năm 2022. Giá cả đang tăng, nhưng với tốc độ được kiểm soát. Đó là tin tốt nếu bạn hy vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất”, Callie Cox - Chiến lược gia thị trường trưởng tại Ritholtz Wealth Management ở Charlotte, Bắc Carolina, cho biết.

Trong khi đó, mặc dù báo cáo việc làm tháng 9 tại Mỹ vẫn đang bị trì hoãn do chính phủ Mỹ đóng cửa, song các dữ liệu gần đây lại đang cho thấy một bức tranh khá ảm đạm thị trường lao động.

Theo ước tính của các nhà kinh tế tại Citigroup và Nationwide, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tại Mỹ đã tăng lên 232.000 đơn trong tuần kết thúc vào ngày 18/10, từ mức 220.000 đơn của tuần trước đó. Trong khi Goldman Sachs cũng ước tính số đơn xin trợ cấp là 227.000; còn JPMorgan đưa ra con số là 229.000.

Trước đó, Báo cáo Việc làm quốc gia của ADP công bố hồi đầu tháng cũng cho thấy, số việc làm trong khu vực doanh nghiệp tư nhân tại Mỹ tiếp tục có dấu hiệu suy yếu khi giảm 32.000 trong tháng 9/2025, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 3/2023. Đó là một bức tranh khá ảm đạm và nó trái ngược với dự báo của giới chuyên gia răng số lượng việc làm trong khu vực tư nhân sẽ tăng 50.000 việc làm trong tháng 9.

Peter Cardillo – Chuyên gia kinh tế trưởng của Spartan Capital Securities ở New York cho biết, việc khu vực tư nhân đã mất 32.000 việc làm vào tháng trước là một con số khá đáng kể và là một dấu hiệu tốt cho thấy thị trường lao động đang tiếp tục suy yếu.

Sẽ giảm lãi suất trong tháng 10 và tháng 12, thậm chí là tháng 1

Theo các chuyên gia kinh tế, việc thị trường việc làm đang có dấu hiệu suy yếu, trong khi các quan chức Fed lại thiếu vắng một nguồn thông tin quan trọng để kiểm chứng là báo cáo việc làm tháng 9, rất có thể Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong tháng 10 để bảo hiểm rủi ro như đã từng làm trong tháng 9.

Cũng chính bởi vậy, theo các chuyên gia, việc lạm phát thấp hơn dự kiến lại càng khiến Fed thêm vững tin để cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách diễn ra ngày 28-29 tháng 10 tới.

“Con số lạm phát này là một tiếng thở phào nhẹ nhõm cho Fed”, Olu Sonola – Trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế Hoa Kỳ tại Fitch Ratings cho biết. “Việc chuyển tiếp thuế quan nhìn chung vẫn còn hạn chế, vì trọng tâm đang chuyển sang thị trường lao động đang suy yếu. Điều này sẽ được coi là một đợt cắt giảm bảo hiểm, với hy vọng rằng đến tháng 12, việc đóng cửa sẽ kết thúc và Fed sẽ có cái nhìn rõ ràng hơn về tình hình việc làm”.

Trong khi Art Hogan - Chiến lược gia thị trường trưởng tại B. Riley Wealth cho rằng: “Báo cáo này (chỉ số giá tiêu dùng tháng 9) rõ ràng sẽ giúp Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất”. “Fed đã nói rõ rằng họ tập trung hơn vào dữ liệu lao động đang yếu đi và sẽ tiếp tục bảo vệ mục tiêu việc làm đầy đủ, ngay cả khi CPI lõi cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của họ”, ông nói thêm.

Brian Jacobsen - chuyên gia kinh tế trưởng tại Annex Wealth Management cũng cho biết: “Hiện tại, các quan chức Fed quan tâm đến thị trường lao động hơn là lạm phát”, và “nếu không có bằng chứng nào chứng minh điều ngược lại, thì không có gì thực sự khiến họ thay đổi quyết định cắt giảm lãi suất”.

Không chỉ cắt giảm lãi suất trong tháng 10, mà các chuyên gia còn kỳ vọng, Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi tại cuộc họp chính sách tháng 12.

Eric Gerster - Giám đốc đầu tư tại AlphaCore Wealth Advisory cũng cho rằng: “Dữ liệu (lạm phát) khá tích cực và trong tương lai, nó chắc chắn sẽ mở đường cho Fed cắt giảm lãi suất vào tuần tới và chắc chắn dẫn đến kỳ vọng cao hơn về ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất nữa (cho tới tháng 3)”.

Sau khi báo cáo chỉ số giá tiêu dùng tháng 9 được công bố, các hợp đồng tương lai được chốt theo lãi suất chính sách của Fed phản ánh gần 100% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất xuống còn 3,75%-4,00% tại cuộc họp tháng 10 và 95% khả năng sẽ tiếp tục cắt giảm vào tháng 12.

Thậm chí các nhà giao dịch còn tăng mức đặt cược lên khoảng 55% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm tại cuộc họp tháng 1 từ mức dưới 50% trước đó.

Dự báo lãi suất của các nhà hoạch định chính sách của Fed thông qua cái gọi là đồ thị điểm (dot plot) tại cuộc họp chính sách tháng 9 cũng cho thấy, Fed được dự kiến sẽ được cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm nay, tại cuộc họp tháng 10 và tháng 12, và tiếp tục cắt giảm thêm trong năm 2026.