Lực đẩy đưa Cá Voi Xanh trở lại đường đua

Chuỗi siêu dự án rục rịch triển khai đang mở ra khối lượng công việc khổng lồ cho các doanh nghiệp dịch vụ dầu khí - Nguồn ảnh: Internet

Đánh thức Cá Voi Xanh

Tâm điểm của giới đầu tư năng lượng thời gian gần đây đang đổ dồn vào kế hoạch tái khởi động dự án khí Cá Voi Xanh, một trong những dự án dầu khí lớn nhất lịch sử Việt Nam, dự kiến diễn ra ngay trong quý IV/2026.

Được định hướng là nguồn cung cấp nhiên liệu cốt lõi cho các nhà máy điện tại khu vực miền Trung, Cá Voi Xanh từng trải qua giai đoạn đình trệ do những vướng mắc phức tạp liên quan đến phương án phát triển mỏ, cơ chế thương mại và chuỗi dự án điện hạ nguồn. Tuy nhiên, nút thắt lớn dường như đã được nới lỏng khi PVN hé lộ việc cơ bản xác định được một nhà đầu tư mới. Đây được đánh giá là đối tác có đủ tiềm lực tài chính vững mạnh và khả năng thiết lập quan hệ hợp tác chiến lược dài hạn với Tập đoàn.

Theo phân tích từ Công ty Chứng khoán Vietcap, việc tái khởi động dự án vào cuối năm nay là tiền đề quan trọng để Cá Voi Xanh có thể đạt được Quyết định đầu tư cuối cùng (FID) trong giai đoạn từ nửa cuối năm 2027 đến nửa đầu năm 2028. Đáng chú ý, mốc thời gian này đã được đẩy sớm hơn từ 6 tháng đến 1 năm so với các dự báo trước đó. Dưới kịch bản khả quan, dòng khí đầu tiên từ mỏ có thể được đón vào năm 2032, thay vì 2033, chính thức đưa “đại dự án” này vào chu trình sinh lời.

Sự trở lại của Cá Voi Xanh không phải là bước đi đơn lẻ mà nằm trong chiến lược mở rộng quy mô đầu tư vô tiền khoáng hậu của PVN. Năm 2026, Tập đoàn đặt mục tiêu đầu tư lên tới 105.800 tỷ đồng, cao gấp 2,1 lần so với mức thực hiện của năm 2025 (51.400 tỷ đồng).

Mặc dù trong nửa đầu năm, giá trị đầu tư đã đạt 27.500 tỷ đồng (tăng 70% so với cùng kỳ), con số này mới chỉ hoàn thành khoảng 26% kế hoạch năm. Điều này đồng nghĩa với việc PVN sẽ phải tung ra một nguồn lực lớn là hơn 78.000 tỷ đồng, để giải ngân trong 6 tháng cuối năm. Đây là khối lượng công việc gấp 3 lần nửa đầu năm, đòi hỏi sự bứt tốc mạnh mẽ.

Động lực chính cho đợt giải ngân thần tốc này đến từ việc chuỗi dự án khí - điện Lô B - Ô Môn đang bước vào giai đoạn thi công cao điểm. Việc PVN mạnh tay rót vốn phản ánh rõ nét việc Tập đoàn đang chính thức bước vào một chu kỳ đầu tư mới, qua đó vực dậy mảng thăm dò và khai thác (thượng nguồn) vốn đã chịu nhiều áp lực trong những năm qua.

Cơ hội cho cổ phiếu “họ P”

Những nỗ lực đầu tư đã nhanh chóng phản ánh vào bức tranh tài chính. Báo cáo nửa đầu năm 2026 cho thấy doanh thu hợp nhất của PVN đạt mức ấn tượng 445.000 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ.

Đáng chú ý nhất, mảng thăm dò và khai thác dầu khí (E&P) đã trở thành ngôi sao sáng khi ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu lên tới 66%, dẫn đầu trong tất cả các lĩnh vực cốt lõi. Sự thăng hoa của mảng thượng nguồn có sự đóng góp quyết định từ việc sản lượng khai thác dầu thô tăng 14,2%. Dưới góc nhìn kinh tế, đây là một cột mốc lịch sử bởi nó chấm dứt chuỗi 11 năm liên tiếp suy giảm sản lượng dầu thô của Việt Nam.

Bên cạnh thượng nguồn, các mảng khác cũng ghi nhận sự khởi sắc đồng đều: nhóm khí, điện, phân bón tăng 41%; lọc hóa dầu tăng 46% và dịch vụ kỹ thuật tăng 24%. Thành quả này là bước đệm vững chắc để PVN hướng tới tham vọng lọt vào danh sách Fortune Global 500 về doanh thu vào năm 2030.

Dưới góc nhìn của thị trường chứng khoán, dòng tiền khổng lồ từ PVN đang tạo ra một “mỏ vàng” công việc cho các doanh nghiệp vệ tinh. Khối lượng công việc khổng lồ từ Lô B - Ô Môn, Cá Voi Xanh và các dự án mở rộng thăm dò sẽ trực tiếp chảy vào túi các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ khoan, cơ khí, xây lắp ngoài khơi và vận chuyển.

Vietcap đánh giá cao triển vọng của bộ ba cổ phiếu PVS, PVD và GAS. Cụ thể, Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) sẽ là ứng viên sáng giá thâu tóm các gói thầu cơ khí, xây lắp (EPC) và dịch vụ kỹ thuật ngoài khơi quy mô lớn. Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) bước vào thời kỳ vàng son khi nhu cầu giàn khoan và dịch vụ thăm dò bùng nổ. Trong khi đó, Tổng công ty Khí Việt Nam (GAS) sẽ củng cố vị thế độc tôn trong vai trò thu gom, vận chuyển và phân phối nguồn khí từ các mỏ mới này.

Vì vậy, sự thức giấc của Cá Voi Xanh cùng kế hoạch giải ngân kỷ lục của PVN không chỉ là câu chuyện của riêng ngành năng lượng. Đó là hồi kèn báo hiệu một chu kỳ bứt phá mới, mang lại những kỳ vọng và cơ hội đầu tư hấp dẫn cho các cổ đông nắm giữ nhóm cổ phiếu dầu khí trong trung và dài hạn.