Nhà đầu tư xoay sang dữ liệu thay thế nào khi chính phủ Mỹ đóng cửa?

Các nhà đầu tư vĩ mô xoay sang dữ liệu thay thế nào khi chính phủ Mỹ đóng cửa?

Với giới đầu tư vĩ mô, “ngôi sao Bắc Đẩu” từ lâu nay chính là Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), cơ quan thuộc Bộ Lao động chuyên đo lường lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng tiền lương.

BLS vốn được điều hành bởi các chuyên gia kinh tế phi đảng phái. Tuy nhiên, việc Tổng thống Donald Trump sa thải Ủy viên trưởng Erika McEntarfer ngày 1/8, cùng việc ông lựa chọn EJ Antoni - chuyên gia kinh tế trưởng của tổ chức Heritage Foundation - làm ứng viên thay thế, đang dấy lên lo ngại về độ tin cậy của dữ liệu kinh tế trong tương lai, đặc biệt khi Antoni từng gợi ý tạm ngừng công bố báo cáo việc làm hằng tháng.

Điều này gây lo ngại cho giới giao dịch vĩ mô vốn phụ thuộc vào dữ liệu chính phủ để ra quyết định. Dù vậy, có một số nguồn dữ liệu phi chính phủ mà giới đầu tư đã và đang khai thác. Dù hữu ích, các cơ sở dữ liệu thay thế này không thể tái tạo nền tảng chuẩn mực mà BLS đã cung cấp hàng thập kỷ, khi toàn bộ thị trường cùng dựa trên một bộ dữ liệu thống nhất về nền kinh tế lớn nhất thế giới. Dù thế, việc ông Trump thay đổi BLS đã thúc đẩy nhu cầu sử dụng dữ liệu thay thế tăng mạnh.

Andreas Steno Larsen, cựu chuyên gia đầu tư và nghiên cứu vĩ mô, nói trên podcast hằng tuần: “Điều khó khăn hiện nay là làm sao đánh giá những con số sắp tới từ BLS”. Ông so sánh vụ sa thải này với những gì thường thấy “ở Mỹ Latinh” và dự báo nhà đầu tư sẽ “tìm đến các nguồn thay thế để đối chiếu với dữ liệu chính thức”.

Các nguồn thay thế đang được giới đầu tư chú ý:

- Báo cáo việc làm ADP (từ khu vực tư nhân, công bố hằng tháng) để theo dõi tăng trưởng việc làm.

- Dự án Billion Prices Project của MIT để đo lường lạm phát từ biến động giá trực tuyến.

- PriceStats: nền tảng thu thập dữ liệu giá từ thương mại điện tử, đặc biệt hữu ích để đánh giá tác động của chính sách thuế quan của ông Trump.

- Homebase: công ty quản lý bảng lương và lịch làm việc cho hơn 150.000 doanh nghiệp nhỏ, phát hành báo cáo việc làm hằng tháng.

- LinkUp: theo dõi tin tuyển dụng trực tuyến từ năm 2007.

- Numerator: cung cấp dữ liệu tiêu dùng trực tiếp tại nhà hàng, cửa hàng vật liệu xây dựng, và các điểm bán lẻ truyền thống.

CEO Homebase, John Waldmann, xác nhận: “Trước những tranh cãi về BLS gần đây, chúng tôi nhận thấy nhu cầu đối với dữ liệu của mình gia tăng đáng kể”.

Nhưng đây chỉ là nguồn bổ sung, không phải thay thế hoàn toàn. Các bộ dữ liệu này vốn được dùng để cung cấp “góc nhìn sớm” hoặc chi tiết hơn về lạm phát, việc làm, chứ không thay thế dữ liệu chính phủ. Chúng đôi khi cũng có sự khác biệt, với số liệu bảng lương ADP thường lệch so với báo cáo việc làm chính thức của BLS, trong khi Billion Prices Project phát hiện xu hướng lạm phát sớm hơn CPI nhưng kém bao quát hơn.

Julia Meigh, Giám đốc nghiên cứu ESG và vĩ mô tại nền tảng dữ liệu thay thế Neudata, cho biết: “Chúng tôi không cho rằng những dữ liệu này có thể thay thế thống kê kinh tế chính thức trong tương lai gần”.

Ngay cả khi dữ liệu BLS trở nên kém đáng tin, các nhà đầu tư vẫn buộc phải sử dụng ở mức độ nào đó, trừ khi có thay đổi mang tính cấu trúc trong sản phẩm tài chính. Ví dụ, trái phiếu bảo vệ chống lạm phát (TIPS) được điều chỉnh dựa trên chỉ số CPI chính thức. Với những người nắm giữ loại tài sản này, bỏ qua dữ liệu BLS là điều không thể, ngay cả khi chất lượng dữ liệu bị nghi ngờ.

Một nhà giao dịch tại một quỹ đầu cơ vĩ mô lớn toàn cầu chia sẻ rằng ông ngạc nhiên khi thị trường không phản ứng mạnh hơn trước vụ sa thải này. Chứng khoán vẫn gần mức đỉnh, trong khi lợi suất trái phiếu gần như không đổi.

“Tôi nghĩ rõ ràng là các thể chế không còn mạnh mẽ như nhiều người vẫn tưởng”, ông nói.