Thất nghiệp giảm khiến Fed thêm vững tin giữ nguyên lãi suất

Thất nghiệp giảm mạnh hơn dự kiến

Báo cáo việc làm vừa được Cục Thống kê Lao động thuộc Bộ Lao động Mỹ (BLS) công bố hôm thứ Sáu (9/1) cho thấy một bức tranh không mấy rõ nét về thị trường lao động, với việc các công ty báo cáo mức độ tuyển dụng thấp, nhưng các hộ gia đình lại cho thấy sự gia tăng việc làm.

Cụ thể theo BLS, nền kinh tế lớn nhất thế giới chỉ tạo thêm được 50.000 việc làm mới trong tháng 12, thấp hơn nhiều so với con số 60.000 việc làm mới theo ước tính của giới chuyên gia.

Tăng trưởng việc làm của tháng 11 cũng được điều chỉnh giảm 8.000 xuống còn 56.000. Thậm chí số lượng việc làm bị sụt giảm trong tháng 10 được điều chỉnh lên 173.000 so với con số 105.000 theo số liệu ước tính ban đầu. Như vậy, số lượng việc làm tăng trung bình 49.000 việc làm mỗi tháng trong năm 2025, chưa bằng một phần ba so với mức tăng 168.000 việc làm mới mỗi tháng của năm 2024.

Tuy nhiên theo BLS, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,4% trong tháng 12 từ mức 4,5% của tháng 11 (tỷ lệ thất nghiệp của tháng 11 đã được điều chỉnh từ 4,6% xuống còn 4,5%) và cũng thấp hơn so với dự báo của giới chuyên gia là 4,5%.

Báo cáo việc làm tháng 12 cho thấy thị trường lao động vẫn bị mắc kẹt trong tình trạng mà các nhà kinh tế gọi là “không tuyển dụng, không sa thải”.

Theo các nhà phân tích, thị trường lao động đã mất đà đáng kể vào năm ngoái, phần lớn là do các chính sách thương mại và nhập cư quyết liệt của Tổng thống Donald Trump, mà các nhà kinh tế và hoạch định chính sách cho rằng đã làm giảm cả nhu cầu và nguồn cung lao động. Thậm chí một số nhà kinh tế cho rằng, nguồn cung lao động thấp đã ngăn chặn sự gia tăng mạnh của tỷ lệ thất nghiệp.

“Số liệu việc làm của Mỹ trong tháng 12 thấp hơn dự kiến ​​và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động cũng giảm, lực lượng lao động nói chung đang thu hẹp lại. Vì vậy, một phần lý do khiến tỷ lệ thất nghiệp giảm có thể là do những người thất nghiệp rời bỏ lực lượng lao động... họ chỉ đơn giản là bỏ cuộc, họ ngừng tìm kiếm việc làm”, Adam Sarhan – Giám đốc điều hành của 50 Park Investments ở New York cho biết.

Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong một thời gian

Fed đã cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2025 do lo ngại thị trường lao động suy yếu. Tuy nhiên sau động thái cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3,50% - 3,75% hôm 10/12, Fed đã phát đi tín hiệu có thể giữ nguyên lãi suất trong một thời gian do lạm phát vẫn đang cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%.

Biên bản cuộc họp chính sách tháng 12 của Fed vừa được công bố mới đây cũng cho biết, “một số thành viên đề xuất rằng, theo triển vọng kinh tế của họ, có lẽ nên giữ nguyên phạm vi mục tiêu trong một thời gian sau khi hạ phạm vi tại cuộc họp này”.

Trong những phát biểu gần đây, nhiều nhà hoạch định chính sách của Fed cũng bày tỏ ý định muốn giữ nguyên lãi suất. Thậm chí Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack – một nhà hoạch định chính sách được xem là có quan điểm “diều hâu” nhất tại Fed hiện nay - nói với tờ Wall Street Journal rằng, bà không thấy cần thiết phải thay đổi lãi suất trong những tháng tới sau khi Fed đã cắt giảm lãi suất tại ba cuộc họp gần đây.

Theo các nhà phân tích, việc tỷ lệ thất nghiệp giảm mạnh hơn dự báo có thể khiến Fed thêm vững tin duy trì ổn định lãi suất lâu hơn, chứ không chỉ trong tháng 1.

“Tạm biệt tháng Giêng! Fed có thể sẽ giữ nguyên chính sách hiện tại khi thị trường lao động cho thấy những dấu hiệu ổn định tạm thời... Chúng tôi dự kiến ​​Fed sẽ giữ nguyên chính sách hiện tại, nhưng vẫn dự kiến ​​sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất trong phần còn lại của năm 2026”, Lindsay Rosner – Trưởng bộ phận trái phiếu đa ngành của Goldman Sachs Asset Management ở New York cho biết.

Tương tự, Peter Cardillo – Chuyên gia kinh tế thị trường chính của Spartan Capital Securities ở New York cũng cho biết: “Tốc độ tăng trưởng việc làm trung bình (hàng tháng) có lẽ sẽ gần hơn với con số 30.000 trong quý này, và điều đó sẽ tạo ra dư địa rộng rãi để Fed cắt giảm lãi suất. Tôi không chắc họ sẽ cắt giảm vào tháng Giêng. Điều đó có thể bị hoãn lại. Nhưng trong quý đầu tiên, tôi nghĩ chúng ta đang chứng kiến ​​một đợt cắt giảm lãi suất”.

Hiện các nhà giao dịch chỉ thấy 45% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 4, giảm so với mức khoảng 50% trước khi báo cáo việc làm được công bố. Trong khi tháng 6 được xem là thời điểm có khả năng cao hơn nhiều sẽ diễn ra động thái cắt giảm lãi suất.