Fed gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 1

Nhiều quan chức Fed muốn giữ nguyên lãi suất

Kể từ sau lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hôm 10/12/2025, phần đông các nhà hoạch định chính sách có quyền bỏ phiếu quyết định lãi suất trong năm nay đều muốn giữ nguyên lãi suất trong một thời gian.

Chẳng hạn như Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack nói với tờ Wall Street Journal hôm 21/12/2025 rằng: “Kịch bản cơ bản của tôi là chúng ta có thể duy trì ở mức này trong một thời gian, cho đến khi có bằng chứng rõ ràng hơn rằng lạm phát đang giảm xuống mức mục tiêu hoặc tình hình việc làm đang suy yếu đáng kể hơn”.

Hay như Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari hôm 5/1 vừa qua cho biết: "Tôi nghĩ lạm phát vẫn còn quá cao. Và câu hỏi lớn trong tâm trí tôi là chính sách tiền tệ nên thắt chặt đến mức nào.... Tôi đoán là chúng ta đang khá gần với trạng thái trung lập hiện nay”. Từ đó ông cho rằng, cần có thêm dữ liệu để xem yếu tố nào lớn hơn - là lạm phát hay là thị trường lao động, “và sau đó chúng ta có thể chuyển từ lập trường trung lập sang bất kỳ hướng nào cần thiết”.

Chủ tịch Fed Philadelphia Anna Paulson cũng cho biết hôm 3/1 rằng, việc cắt giảm tiếp lãi suất có thể còn khá lâu nữa mới xảy ra.

Đó là những nhà hoạch định chính sách được cho là có quan điểm “diều hâu”. Trong khi nhiều nhà hoạch định chính sách trung lập, bao gồm cả Chủ tịch Fed Jerome Powell và đồng minh thân cận của ông là Chủ tịch Fed New York John Wiliams - Phó Chủ tịch Uỷ ban Thị trường mở liên bang (FOMC), cũng muốn giữ nguyên lãi suất trong một thời gian.

“Lãi suất quỹ liên bang hiện nằm trong phạm vi ước tính rộng về giá trị trung lập của nó và chúng ta đang ở vị thế tốt để chờ xem nền kinh tế sẽ phát triển như thế nào”, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết tại buổi họp báo sau quyết định giảm lãi suất hôm 10/12/2025.

Trong khi Chủ tịch Fed New York John Williams cũng cho biết hôm 19/12/2025 rằng: “Cá nhân tôi không cảm thấy cần phải hành động thêm về chính sách tiền tệ ngay bây giờ”.

Ngay cả Thống đốc Fed Christopher Waller, một nhà hoạch định chính sách vốn có quan điểm “bồ câu”, cũng cho rằng không nên vội vàng cắt giảm lãi suất. Cụ thể phát biểu tại Hội nghị Thượng đỉnh CEO của Trường Quản lý Yale ở New York hôm 17/12/2025, mặc dù cho rằng, lãi suất vẫn cao hơn mức trung lập khoảng 50 đến 100 điểm cơ bản, song Waller cho biết, với triển vọng hiện tại, "không cần vội vàng hạ lãi suất”. Thay vào đó theo ông, ”chúng ta chỉ cần từ từ đưa lãi suất chính sách xuống mức trung lập”.

Khó có đột biến về việc làm, lạm phát

Theo các nhà phân tích, quan điểm trên của các nhà hoạch định chính sách chỉ có thể thay đổi nếu báo cáo việc làm tháng 12 sẽ được công bố vào cuối tuần này cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng cao đột biến; hay báo cáo chỉ số giá tiêu dùng vào tuần tới cho thấy lạm phát giảm mạnh. Song cả hai điều này đều được cho là rất khó xảy ra.

“Tôi nghĩ rằng giữa dữ liệu việc làm vào thứ Sáu, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vào tuần tới, sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ, tất cả sẽ củng cố thông điệp rằng nền kinh tế Mỹ không xấu đi thêm nữa và Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên chính sách tiền tệ trong suốt quý 1”, Marc Chandler - Chiến lược gia thị trường chính tại Bannockburn Global Forex LLC cho biết.

Trên thực tế, dữ liệu vừa được Bộ Lao động Mỹ công bố mới đây cho thấy, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ đã giảm 16.000 xuống còn 199.000 trong tuần kết thúc ngày 27/12, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 11. Số người nhận trợ cấp thất nghiệp sau tuần trợ cấp đầu tiên, một chỉ số phản ánh việc tuyển dụng, cũng giảm 47.000 người xuống còn 1,866 triệu người trong tuần kết thúc ngày 20/12.

Còn theo Fed Chicago tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ vẫn duy trì ở mức 4,6% trong tháng 12, không thay đổi so với tháng 11.

Mặc dù theo một nghiên cứu vừa được Fed San Francisco công bố hôm thứ Hai (5/1), việc tăng mạnh thuế quan do chính quyền Trump áp đặt trong năm 2025 có thể gây áp lực tăng lên đối với tỷ lệ thất nghiệp, trong khi gây áp lực giảm xuống đối với lạm phát. Nếu điều này đúng, thì thuế quan của ông Trump sẽ khuyến khích Fed giảm lãi suất.

Tuy nhiên theo các nhà phân tích, chắc chắn Fed sẽ cần thêm các dữ liệu việc làm và lạm phát để kiểm chứng về vấn đề này khi mà các dữ liệu gần đây được cho là không chính xác do việc chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài đã ảnh hưởng tới công tác thu thập dữ liệu. Điều đó cũng có nghĩa, Fed càng có thêm lý do để “đứng yên và quan sát” trong một thời gian.

Jake Krimmel - Nhà kinh tế cấp cao của Realtor.com cho rằng, Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1, bất chấp việc lạm phát giá tiêu dùng giảm bất ngờ trong tháng 11/2025. "Những câu hỏi về việc chính phủ đóng cửa đã ảnh hưởng như thế nào đến chỉ số CPI thấp bất ngờ gần đây khiến tôi nghĩ rằng ủy ban (FOMC) sẽ cần nhiều bằng chứng hơn nữa cho thấy vấn đề lạm phát đang giảm dần”, ông nói.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, hiện các nhà đầu tư đang định giá khoảng gần 83% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp diễn ra ngày 27-28/1 tới.