Thị trường hàng hóa: Đảo chiều sau một phiên suy yếu

Thị trường hàng hóa đảo chiều sau một phiên suy yếu

Thị trường đồng phục hồi mạnh

Khép lại phiên giao dịch hôm qua, giá đồng bật tăng trở lại cùng nhịp suy yếu của đồng USD. Trong khi đó, phía cung vẫn chưa cho thấy dấu hiệu cải thiện khi nguồn cung khai thác thắt chặt và tồn kho tại Sàn giao dịch kim loại London (LME) duy trì ở mức thấp.

Đồng USD lao dốc trong phiên thứ Năm sau những phát biểu mang quan điểm thận trọng về chính sách tiền tệ từ Thống đốc Fed Christopher Waller. Ông nhận định lạm phát cơ sở đang diễn biến khả quan hơn so với số liệu lạm phát lõi được công bố, đồng thời cho biết sẽ ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng này nếu dữ liệu lạm phát tuần tới xác nhận “tiến trình hạ nhiệt bền vững hướng về mục tiêu 2%”. Sau phát biểu này, công cụ CME FedWatch ghi nhận xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng này giảm xuống 52%, từ mức 65% trước đó.

Bên cạnh diễn biến của đồng USD, nguồn cung khai thác cũng đang tạo thêm áp lực lên thị trường. Tại Chile - quốc gia khai khoáng số một thế giới, sản lượng khai thác trong tháng 7 giảm 9,4% do thời tiết cực đoan làm tê liệt các khu vực mỏ. Diễn biến này càng gây áp lực lên nguồn cung khi ngành khai thác vốn đã gặp nhiều khó khăn kéo dài, từ thiếu nước, chất lượng quặng suy giảm đến các đợt bảo trì đột xuất và tranh chấp lao động chưa được giải quyết.

Áp lực nguồn cung cũng thể hiện rõ qua lượng đồng lưu kho trên sàn LME. Trong thời gian qua, một lượng lớn kim loại được chuyển về Mỹ khi các doanh nghiệp tăng cường gom hàng để đón đầu rủi ro thuế quan. Dòng dịch chuyển này lên cao nhất vào tháng 7, khi hơn 200.000 tấn đồng được đưa về Mỹ - mức nhập khẩu theo tháng kỷ lục kể từ năm 2014, đưa tổng trữ lượng tại quốc gia này vượt mốc 1 triệu tấn.

Lượng đồng chuyển sang Mỹ cũng tác động trực tiếp đến tồn kho LME. Tồn kho tại sàn từng giảm gần 50% trong giai đoạn từ tháng 6 đến giữa tháng 8. Sau đó, lượng tồn kho có nhịp hồi phục kỹ thuật nhẹ, nhưng nguồn cung khả dụng vẫn ở mức thấp khi khoảng 55% tổng lượng kim loại hiện đã bị hủy niêm yết chứng chỉ kho để chờ xuất kho.

Theo dữ liệu của Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), giá đồng giao tháng 11 trên Sở CME tăng 1,1%, lên 14.622 USD/tấn. Hợp đồng kỳ hạn 3 tháng trên Sở LME tăng 0,8%, lên 14.333,5 USD/tấn.

Về dài hạn, triển vọng nhu cầu đồng vẫn được hỗ trợ bởi làn sóng xây dựng hạ tầng AI. Kết quả kinh doanh quý 2 khả quan từ các tập đoàn công nghệ lớn cũng giúp củng cố tâm lý thị trường. Moody’s ước tính tổng chi tiêu cho ngành AI toàn cầu sẽ chạm mốc 785 tỷ USD trong năm 2026 và tiến tới 1.000 tỷ USD vào năm 2027. Quy mô đầu tư này kéo theo nhu cầu lớn đối với hệ thống truyền tải điện năng, từ đó hỗ trợ nhu cầu đồng.

Không chỉ nguồn cung từ phía Tây bị thắt chặt, thị trường còn nhận thêm tín hiệu tích cực từ nhu cầu tại Trung Quốc. Tồn kho tại nước này vừa giảm mạnh; riêng trên sàn Thượng Hải, lượng tồn kho giảm khoảng 11.000 tấn trong tuần, xuống còn 55.500 tấn. Trong khi đó, tinh quặng đồng tiếp tục khan hiếm, buộc các nhà máy luyện kim tăng thu gom đồng phế liệu để bù đắp nguyên liệu đầu vào.

Về nguồn cung, những khó khăn tại các mỏ lớn vẫn chưa được giải quyết. Sản lượng của nhiều doanh nghiệp khai thác lớn đang suy giảm do chất lượng quặng, gián đoạn vận hành và các vấn đề về điều kiện khai thác. Trong khi đó, nhu cầu đồng cho lưới điện, xe điện, năng lượng mới và hạ tầng trung tâm dữ liệu vẫn tạo nền tảng cho tiêu thụ dài hạn. Việc Trung Quốc siết hoạt động sử dụng hóa đơn vòng cũng làm giảm nguồn đồng phế liệu, qua đó thúc đẩy nhu cầu đối với đồng tinh luyện.

Theo bà Đào Thị Linh, Trưởng phòng Tư vấn Đầu tư, Công ty Cổ phần Giao dịch Hàng hóa Thành phố Hồ Chí Minh (HCT) - Thành viên Kinh doanh số 012 của MXV, triển vọng giá đồng vẫn nghiêng về tích cực khi nguồn cung khai thác gặp khó, trong khi tồn kho tại Trung Quốc tiếp tục được rút xuống. Tuy nhiên, nhu cầu thực tế của Trung Quốc vẫn cần được theo dõi do tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp đang chậm lại. Trong thời gian tới, diễn biến tồn kho tại Trung Quốc, nguồn cung từ các mỏ lớn và tốc độ phục hồi của nhu cầu công nghiệp sẽ là những yếu tố quyết định khả năng duy trì đà tích cực của thị trường.

Vị thế mua ròng tăng 41,2%, giá đường quay đầu giảm 3,37%

Ngược với xu hướng nhóm kim loại, lực bán chiếm ưu thế trên thị trường nguyên liệu công nghiệp trong phiên hôm qua. Đáng chú ý, khép phiên giao dịch hôm qua, giá đường quay đầu giảm mạnh ngay sau khi chạm đỉnh gần 17 tháng trong phiên trước đó. Áp lực bán xuất hiện sau những dự báo cho rằng Ấn Độ sẽ nhập khẩu ít đường hơn so với dự kiến ban đầu, khiến các vị thế mua trên thị trường kỳ hạn bị bán thanh lý.

Cụ thể, giá đường thô 11 kỳ hạn tháng 10 giảm mạnh 3,37%, xuống còn 398,37 USD/tấn. Giá đường trắng cùng kỳ hạn cũng lùi 2,34%, chốt tại 526,60 USD/tấn.

Một trong những yếu tố khiến kỳ vọng nhập khẩu của Ấn Độ thay đổi là việc Chính phủ nước này hạ hạn mức tồn trữ đường đối với các đại lý từ 400 tấn xuống còn 200 tấn, có hiệu lực từ ngày giữa tháng 9 đến ngày 20/11. Động thái này nhằm kiềm chế tình trạng đầu cơ tích trữ và gia tăng nguồn cung nội địa. Khi lượng đường tồn kho được đưa thêm ra thị trường, nhu cầu nhập khẩu của Ấn Độ có thể giảm so với dự kiến trước đó.

Bên cạnh yếu tố này, thị trường đường cũng đối mặt với rủi ro điều chỉnh kỹ thuật khi vị thế mua ròng của các quỹ đầu cơ đã tăng mạnh trong thời gian qua. Theo báo cáo vị thế tính đến ngày 25/08, các quỹ phi thương mại tăng vị thế mua lên 364.998 hợp đồng, đồng thời giảm vị thế bán xuống 254.864 hợp đồng. Nhờ đó, vị thế mua ròng lên 110.134 hợp đồng, tăng 41,2% so với tuần trước. Khi lượng vị thế mua đã ở mức cao, thị trường có thể chịu áp lực bán mạnh hơn nếu xuất hiện thêm thông tin bất lợi.

Dù vậy, triển vọng nguồn cung vẫn đang hạn chế dư địa giảm giá của đường trong trung hạn. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) trong báo cáo triển vọng tháng 8 đã hạ dự báo thặng dư đường toàn cầu niên vụ 2025-2026 xuống còn 1,1 triệu tấn, từ mức 2,2 triệu tấn trong dự báo tháng 5. Với niên vụ 2026-2027, ISO dự báo thị trường sẽ thiếu hụt 200.000 tấn.

Nguồn cung tại châu Âu cũng đang có dấu hiệu suy yếu. Ủy ban châu Âu dự báo sản lượng đường của EU, khu vực sản xuất đường lớn thứ ba thế giới, sẽ giảm 19% trong niên vụ 2026-2027, xuống 13,4 triệu tấn. Như vậy, nguồn cung đường toàn cầu vẫn tương đối thắt chặt. Nếu các lo ngại về nguồn cung tiếp tục được củng cố, dư địa giảm giá trong trung hạn có thể bị hạn chế.

Tại thị trường trong nước, giao dịch sau kỳ nghỉ lễ khá trầm lắng, thanh khoản chậm khi tâm lý thị trường nhìn chung còn thận trọng và các bên chờ thêm động thái mới.

Đối với đường nhà máy, các đơn vị tại Tây Nguyên chưa công bố biểu giá mới. Giao dịch thương mại chỉ diễn ra lai rai quanh mức giá cũ, trong khi đầu ra hạn chế do các bên vẫn chờ nhà máy lớn ra giá.

Trong khi đó, áp lực giảm giá rõ hơn ở nguồn hàng tiểu ngạch và nhập khẩu do nguồn cung tăng. Đường Thái Lan tiểu ngạch có xu hướng giảm nhẹ khi lượng chào bán ra tăng lên. Đặc biệt, khu vực miền Trung, gồm Quảng Nam - Đà Nẵng, ghi nhận trong ngày hôm qua (3/9) giá giảm liên tục về mức 19.300 - 19.500 đồng/kg. Hàng lẻ ở mức 19.500 - 19.600 đồng/kg, trong khi hàng sỉ đã có mức dưới 19.000 đồng/kg.

Đường Myanmar nhập khẩu về cảng dồi dào cũng đang được thương mại chào bán ở mức thấp, quanh 20.400 - 20.500 đồng/kg. Nguồn hàng này tạo thêm sức ép cạnh tranh về giá trên toàn thị trường.