Tỉnh táo trước sức ép thị trường

Thị trường thử thách người bán

Thị trường đã có những phiên phục hồi mạnh sau chuỗi ngày giảm điểm. Kèm theo đó, khối lượng giao dịch tích cực giúp thị trường chuyển biến khả quan hơn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, giới chuyên môn vẫn có những lời khuyên cảnh báo nhà đầu tư không nên quá hào hứng với phiên hồi phục này khi các tín hiệu khác như khối ngoại và dòng tiền thông minh vẫn đang đứng ngoài thị trường.

Hãy chọn lọc cổ phiếu đầu tư cho năm 2016

Trong đó, yếu tố thanh khoản vẫn chưa cho thấy lực cầu đã mạnh trở lại là điểm đáng chú ý. Khối ngoại vẫn tiếp tục bán ròng mạnh. Cụ thể, cách đây 1 tuần, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng lên 5 phiên liên tiếp. Giá trị bán ròng trên cả 2 sàn ghi nhận ở mức khoảng 125 tỷ đồng và tiếp tục tập trung ở các mã quen thuộc MSN (-296 tỷ đồng), VCB (-116 tỷ đồng).

Còn theo số liệu gần nhất (ngày 8/12), khối ngoại tiếp tục đẩy mạnh bán ra trên cả hai sàn. Họ bán ròng mạnh trên HoSE với gần 188 tỷ đồng và bán ròng trên HNX với 42 tỷ đồng. Trên HoSE, khối ngoại bán ròng chủ yếu ở PHR (36 tỷ đồng), HHS (26,8 tỷ đồng), GAS (21,5 tỷ đồng) trong khi các mã được mua ròng mạnh nhất là CAV, NT2 và PPC với giá trị lần lượt 4,6 tỷ đồng, 2,5 tỷ đồng và 1,3 tỷ đồng.

Trên HNX, khối ngoại bán ròng chủ yếu ở PVS và NDN với 29,6 tỷ đồng và 5,1 tỷ đồng; trong khi mua ròng mạnh nhất ở VCG nhưng chỉ với 563 triệu đồng. Trong khi đó, theo dõi diễn biến của hai quỹ ETFs ngoại (FTSE và VNM ETF) dù vẫn chưa thấy dấu hiệu rút vốn mạnh, với giá trị rút vốn chỉ vào khoảng 23 tỷ đồng trong cùng thời gian này, thế nhưng câu chuyện rút vốn vẫn bị “treo” lơ lửng đối với thị trường này.

Cách đây không lâu, người ta tính toán rằng, nếu quy luật số phiên trong kênh giá giảm không nhiều hơn số phiên trong kênh tăng giá này đúng thì thị trường đang tiệm cận thời điểm tạo đáy.

Tuy nhiên, vẫn phải cần kiểm chứng thêm về cung – cầu trên thị trường trong vài phiên tới trước khi xác định chắc chắn đáy thị trường đã hình thành. Chỉ có như vậy rủi ro giảm điểm trong ngắn hạn không còn cao do lực cung đã cạn dần, biểu hiện thông qua thanh khoản thấp trong vùng giá đỏ ở các phiên gần đây.

Ngoài ra, xét nhóm vốn hóa lớn, biến động giá trung bình chênh lệch giá đóng cửa so với mức cao nhất xấp xỉ -1,7% trong khi giữa giá đóng cửa và giá thấp nhất chỉ có 1%. Biến động giá này chỉ ra rằng xu hướng “bán rẻ” tiếp tục quay trở lại dẫn dắt thị trường. Người bán đang mất kiên nhẫn trong khi người mua vẫn tiếp tục ém tiền hay túc tắc mua nhẹ gây sức ép.

Dự kiến xu hướng này sẽ tiếp tục chi phối sự vận động của thị trường trong thời gian ngắn sắp tới. Như vậy, thị trường dù đã tăng điểm trở lại song vẫn chưa thoát khỏi xu thế dò đáy. Theo giới chuyên môn, quá trình này là một sự thử thách tâm lý cực lớn cho nhà đầu tư đi từ chán nản đến bi quan tột độ.

Diễn biến này là một điều kiện cần còn điều kiện đủ là một phiên “xả hàng” với thanh khoản đột biến để kiểm định cung – cầu, phân loại đâu là cổ phiếu mạnh thu hút dòng tiền thông minh, đâu là cổ phiếu yếu tập trung dòng vốn nhỏ lẻ.

Vậy nhà đầu tư nên làm gì?

Trong nhiều báo cáo phân tích của CTCK, phần lớn giới này nhận định đây là “thời điểm bận rộn cho người cầm tiền”. Thật vậy, trong Báo cáo chiến lược tháng Mười Hai lần này của Rồng Việt, lời khuyên cho nhà đầu tư là chọn lọc cổ phiếu đầu tư cho năm 2016 và tích lũy vào danh mục, kết hợp hai nguyên tắc: tối thiểu hóa việc sử dụng đòn bẩy và đảo giá vốn trong những phiên biến động mạnh.

Bởi thực tế, biến động thị trường vẫn sẽ ở mức cao và nhà đầu tư luôn có cơ hội để “bán xanh mua đỏ” nhưng vẫn đảm bảo việc nắm giữ được những cổ phiếu tiềm năng cho năm sau. Việc bắt đáy và đánh cược vào những giao dịch T+ là không thực sự ý nghĩa trong giai đoạn này.

Chưa kể, năm 2016 có thể xem là năm thứ hai Chính phủ và cả các doanh nghiệp đầu tư chuẩn bị để đón làn sóng FDI vào Việt Nam. Quá trình này đã và đang lôi kéo được nguồn lực tư nhân đóng góp tích cực vào tăng trưởng kinh tế và chắc chắn vẫn còn tiếp tục trong thời gian tới.

Một điểm quan trọng khác khiến nhà đầu tư e dè là cảnh báo gần đây về dư nợ ký quỹ (margin) đang ở mức cao. Tuy nhiên, nhìn vào thanh khoản thị trường và những thu thập của riêng mình, dòng tiền margin tăng đột biến này có thể phần nhiều không nằm ở thị trường niêm yết mà đang tìm tới các thương vụ IPO, thoái vốn DNNN và các cơ hội M&A.

Thậm chí, để có vốn, các ông chủ lớn của một số doanh nghiệp còn phải xoay xở cầm cố đến từng cổ phiếu. Do vậy, đối với vấn đề margin, nhà đầu tư không nên đánh đồng trên bình diện toàn thị trường mà nên nhìn vấn đề ở góc độ từng doanh nghiệp riêng lẻ để tránh sự e ngại quá mức cần thiết về rủi ro hệ thống.

Kết hợp phân tích về triển vọng ngành và thị trường, nhà đầu tư có thể chọn lọc những cổ phiếu tiềm năng có nội lực thật sự để đầu tư cho năm 2016. Trong đó, những ngành dịch vụ phục vụ trực tiếp cho quá trình xây dựng hạ tầng (cứng, mềm) như xây dựng, xây lắp theo dự án, công nghệ, tiện ích công cộng, kho vận – logistic sẽ tiếp tục nhận được sự hưởng ứng của dòng vốn đầu tư và có thêm nhiều “công ăn việc làm”.

Ngược lại, các doanh nghiệp sản xuất nội địa sẽ gặp phải sự cạnh tranh mạnh mẽ sẽ manh nha từ năm 2016 trở đi với những đối thủ đến từ các nước ký kết các hiệp định thương mại tự do với Việt Nam…