Vui buồn chuyện cổ phiếu

Nếu chỉ nhìn vào điểm số cuối ngày, sẽ thấy diễn biến thị trường chứng khoán không có gì đặc biệt khi VN-Index dao động quanh vùng 980-1.000 điểm. Có cổ phiếu giảm, nhưng cũng có cổ phiếu tăng giá và tạo ra lợi nhuận cho nhà đầu tư; khiến cho việc có được nhận định về thị trường khách quan và chuẩn xác là điều không hề đơn giản.

VN-Index chỉ dao động quanh vùng 980-1.000 điểm cho đến hết tháng 4 mà thôi

Trong khoảng 20 phiên gần nhất, ít nhất có 3 lần nhà đầu tư kỳ vọng vào một sự bứt phá mạnh của VN-Index, tức là vượt 1.000 điểm để đến các mốc 1.030 điểm hoặc hơn nữa, nhưng tất cả đều phải thất vọng. VN-Index hoặc vượt nhẹ 1.000 điểm đôi chút, hoặc chỉ chạm ngưỡng này rồi lại giảm trở lại. Mặc dù mức độ giảm không quá mạnh và thường bật lại khi chạm ngưỡng 980 điểm, nhưng nếu theo dõi trong từng phiên sẽ thấy thực sự “không yên bình”. Các cổ phiếu điều chỉnh hàng loạt, sàn đỏ trên diện rộng, chỉ một vài cổ phiếu trụ cột có sắc xanh (tăng) để giữ điểm số. Kèm theo đó là một loạt tín hiệu giả theo kiểu “quá bán” hoặc “giá rẻ” khiến nhà đầu tư rất dễ mắc bẫy.

Chẳng hạn có những cổ phiếu chỉ mới giảm 1% là xuất hiện lực cầu cho thấy khả năng quay lại giá tham chiếu nhưng sau khi nhà đầu tư mua vào, cổ phiếu lại giảm tiếp 2% hay 3% rồi mới dừng. Rồi cũng có những cổ phiếu bị bán mạnh trong cả phiên nhưng cuối phiên lại quay về tham chiếu hoặc tăng giá. Tất cả những yếu tố này đã ép nhà đầu tư phải giao dịch với thời gian vô cùng ngắn, thậm chí hàng về vừa đủ T+3 là bán.

Một tính toán đơn giản, nếu sử dụng margin với tỷ lệ 1:1, cứ mỗi T+3 nhà đầu tư lỗ trên danh mục là 5% thì tỷ lệ lỗ thực là 10% (do có margin); nếu lặp lại chừng 3 vòng như vậy thì tài khoản bị bào mòn khoảng 30% chỉ trong vòng vài tuần. Đó là lý do mà dù thị trường đi ngang nhưng cũng có những người "te tua" trên tài khoản của mình và tạo ra tâm lý bi quan.

Theo chiều ngược lại, với những nhà đầu tư sở hữu nhóm cổ phiếu dầu khí với GAS, PVD, PVS trong cùng khoảng thời gian này thì niềm vui lại nhân đôi: đầu tiên là vì đây là nhóm tăng tốt nhất thị trường hiện nay, dòng tiền mạnh, thanh khoản cao; thứ hai chính là dù thị trường giảm, nhưng cổ phiếu dầu khí vẫn luôn có khả năng đi ngược hoặc sẽ hồi phục nhanh hơn xu hướng chung.

Trong phiên giao dịch hôm qua, ngày 10/4, VN-Index mặc dù kết thúc phiên ở trên ngưỡng 980 điểm nhưng vẫn có những yếu tố bất ngờ xuất hiện. Trong phiên, chỉ số này đã có lúc giảm mạnh 8-9 điểm để xuống dưới ngưỡng 980 điểm. Đã có lúc đà giảm được thu hẹp lại còn 3-4 điểm và VN-Index lại vượt lên trên ngưỡng hỗ trợ quan trọng này, nhưng vào phiên chiều, chỉ số này lại tiếp tục quay đầu giảm khoảng 6-7 điểm. Điểm khác biệt là một số cổ phiếu dẫn dắt bao gồm nhóm dầu khí, dệt may có MSH, một số cổ phiếu mid cap như DHC, PTB... đã lấy lại đà tăng cho dù VN-Index vẫn còn giảm.

Như vậy, VN-Index đã có 1 lần thử thách ngưỡng 980 điểm và trụ lại được trên ngưỡng này. Câu hỏi đặt ra là quá trình điều chỉnh của thị trường liệu đã kết thúc hay chưa? Điểm số của VN-Index hiện nay phụ thuộc vào từng nhóm cổ phiếu mang tính dẫn dắt. Nhóm cổ phiếu dầu khí đã tăng khá trong thời gian qua, nhưng đà tăng nhiều khả năng sẽ bị hãm lại, hoặc biến động sẽ mạnh hơn.

Nguyên nhân cũng khá đơn giản, do dòng tiền tập trung vào những nhóm dẫn dắt ngày một đông hơn dẫn đến cung và cầu tăng. Vì vậy, chỉ cần giá cổ phiếu tăng, thì lập tức lực bán ra chốt lời cũng nhiều hơn. Điều này có thể tạo ra biến động lớn cho cổ phiếu trong phiên từ 3-5%. Cũng vì vậy, thậm chí nhà đầu tư chỉ cần giao dịch trong phiên thay vì T+3 dẫn đến giá cổ phiếu sẽ khó tăng mạnh.

Vấn đề ở đây là phải có thêm một nhóm hoặc một ngành nữa chia sẻ vai trò dẫn dắt với nhóm cổ phiếu dầu khí mà đây lại là ẩn số. Dệt may có thể là một ngành được chú ý nhưng vốn hóa của những TCM, STK hay MSH lại quá nhỏ. Trong khi nhóm ngân hàng, bất động sản vẫn chưa có những dấu ấn nổi bật. Trong trường hợp nếu vẫn không có ngành dẫn dắt mới thì VN-Index chỉ dao động quanh vùng 980-1.000 điểm cho đến hết tháng 4 mà thôi.