Lãi suất vẫn phải "căn" lạm phát

	Lãi suất phát tín hiệu tích cực
	Lãi suất đang theo nhịp diễn biến kinh tế
	Cần có cái nhìn đa chiều về lãi suất

Mặc dù thanh khoản của ệ thống đang rất dổi dào, song mặt bằng lãi suất khó giảm tiếp khi áp lực lạm phát tăng cao

Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đã cho biết như vậy trong một bản tin chứng khoán vừa được công bố mới đây.

Theo BVSC, thanh khoản hệ thống ngân hàng đang ở trạng thái dồi dào. Điều đó được thể hiện ở mấy khía cạnh sau.

Thứ nhất, lãi suất liên ngân hàng tuần qua (từ 5/9 đến 9/9) dù có tăng nhẹ sau khi giảm xuống mức thấp kỷ lục trong tuần trước, song vẫn ở mức rất thấp. Cụ thể, lãi suất cho vay qua đêm, 1 tuần và 2 tuần trong tuần qua lần lượt ở mức 0,69%; 0,83% và 1,06%, tăng nhẹ so với mức thấp kỷ lục trong lịch sử là 0,57%; 0,61% và 0,79% của tuần trước.

Thứ hai, lãi suất của kênh tín phiếu kỳ hạn 14 ngày được phát hành trong tuần qua cũng đã ở mức rất thấp, 0,5%/năm, gần bằng lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm, cho thấy nhu cầu huy động vốn của các ngân hàng thương mại qua kênh tín phiếu đang ở mức thấp.

“Các dấu hiệu trên đều cho thấy thanh khoản hệ thống ngân hàng đang ở trạng thái dồi dào, với nguyên nhân chủ yếu là do NHNN bơm một lượng tiền lớn qua nghiệp vụ mua ngoại tệ từ đầu năm đến nay”, BVSC cho biết.

Trong khi đó, cũng theo BVSC, tính đến cuối tuần qua, khối lượng huy động TPCP đã đạt 98,96% so với kế hoạch đề ra. Như vậy là áp lực phát hành TPCP không còn lớn, cho thấy khả năng nguồn vốn dư thừa nằm ở các ngân hàng thương mại bị hút về qua kênh này là không cao.

Với tất cả những điều đó, “có thể thấy nếu không có biến động lớn, thanh khoản hệ thống ngân hàng nhiều khả năng vẫn sẽ được duy trì ở trạng thái dồi dào từ nay đến hết năm”, BVSC dự báo và cho rằng: Đây là một yếu tố tích cực, hỗ trợ giảm lãi suất huy động, từ đó giúp các ngân hàng có điều kiện tiết giảm lãi suất cho vay cho doanh nghiệp.

Tuy nhiên để lãi suất có thể giảm bền vững, BVSC cho rằng, bên cạnh việc thanh khoản hệ thống ngân hàng dồi dào, các ngân hàng cũng cần tăng hiệu quả hoạt động để giảm NIM, kiểm soát và xử lí nợ xấu hiệu quả, ngoài ra yếu tố lạm phát cũng cần quan sát thận trọng trong bối cảnh lạm phát các tháng cuối năm được dự báo có nhiều diễn biến khó lường...

Thế nhưng, theo BVSC, nhìn chung, cơ hội để lãi suất tiếp tục giảm từ nay đến cuối năm là không cao, đặc biệt trong bối cảnh các ngân hàng tăng huy động kỳ hạn dài nhằm đáp ứng vốn vay trong mùa kinh doanh cao điểm cuối năm, đồng thời tăng huy động vốn trung và dài hạn để đáp ứng quy định cơ cấu lại nguồn theo tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn tại Thông tư 06/2016/TT-NHNN của NHNN.