Đầu tư năm 2023: Không bỏ tất cả trứng vào một giỏ

Thị trường chứng khoán sẽ phát triển mạnh cả quy mô và chất lượng

TS. Nguyễn Trí Hiếu

Ông nhận định thế nào về các kênh đầu tư trong năm 2023?

Năm 2023 theo tôi tiếp tục là năm có nhiều biến động mạnh từ thị trường chứng khoán (TTCK) đến bất động sản (BĐS), vàng... Trước hết TTCK, sau đợt giảm mạnh năm ngoái cùng với việc dòng tiền vào thị trường còn yếu, có lẽ thị trường này chưa thể phục hồi được, phải đến hai quý cuối năm 2023 mới có sự ổn định và phát triển bền vững. Còn nửa đầu năm vẫn còn nhiều biến động. Tuy Fed công bố có thể tăng lãi suất chậm hơn, nhưng họ sẽ vẫn tăng lãi suất trong năm 2023.

Bên cạnh đó năm 2023, thị trường BĐS tiếp tục đối mặt nhiều thách thức khi không có dòng tiền chảy vào. Khi thanh khoản kém thì thị trường sẽ khó hồi phục nhanh được. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) còn khó khăn hơn. Lòng tin của nhà đầu tư (NĐT) suy giảm mạnh khiến thị trường này nhiều khả năng vẫn đóng băng trong năm 2023.

Đối với thị trường vàng, theo tôi phụ thuộc nhiều vào tình hình chiến sự Nga – Ukraine. Nếu diễn biến căng thẳng, phức tạp hơn chắc chắn tác động thị trường tài chính thế giới. Theo đó giá vàng có thể phục hồi trong năm 2023. Tuy nhiên rủi ro đối với kênh đầu tư này cũng rất lớn và không dành cho số đông các NĐT. Với thị trường ngoại hối, việc Fed tiếp tục lộ trình tăng lãi suất sẽ tạo sức ép lên tỷ giá, nhưng NHNN chắc chắn có biện pháp ổn định tỷ giá. Hơn nữa kênh đầu tư này không dành cho đại bộ phận các NĐT.

Cuối cùng là tiết kiệm ngân hàng. Với những ai có tiền gửi tiết kiệm ngân hàng trong năm qua là người hưởng lợi nhiều nhất, vừa an toàn, lãi suất lại cao. Xu hướng này sẽ tiếp tục trong năm nay khi mà tín hiệu ủng hộ cho lãi suất tăng vẫn còn.

Với kết quả tích cực từ kinh tế 2022; hay những nỗ lực của cơ quan quản lý trong việc sửa đổi quy định về chào bán, giao dịch TPDN riêng lẻ, liệu kênh này có tạo sức hút hơn trong năm 2023 không, thưa ông?

Theo tôi vẫn rất khó. Dù các chỉ số vĩ mô trong năm 2022 thực sự ấn tượng như tăng trưởng GDP 8,02%; CPI tăng 3,15% so với năm 2021... Nhưng chúng ta không nên quá lạc quan bức tranh màu hồng vì kinh tế Việt Nam còn nhiều mối lo như thị trường BĐS thanh khoản kém, TPDN đóng băng, doanh nghiệp sản xuất kinh doanh khó khăn do chi phí tăng, đơn hàng giảm, lao động nghỉ việc nhiều... Trên cơ sở đó, tôi cho rằng, các chỉ số vĩ mô chưa thể tạo đà cho TTCK tăng bền vững ngay đầu năm. Để phục hồi mạnh TTCK phải có dòng tiền lớn tham gia.

Hay như đối với thị trường TPDN, tuy Chính phủ đang sửa đổi một số điều tại Nghị định 65 như dời thời điểm áp dụng quy định về tư cách NĐT chứng khoán chuyên nghiệp sang đầu năm 2024 hay như thay đổi kỳ hạn trái phiếu... có tác động tích cực hơn, giúp doanh nghiệp có nhiều lựa chọn hơn để cơ cấu lại TPDN đã phát hành và thỏa thuận với NĐT, giúp giảm nguy cơ vỡ nợ... Nhưng theo tôi, đây không phải là cách phá băng thị trường TPDN. Muốn thị trường phát triển bền vững thì cần phải có cuộc cải tổ mạnh từ chính sách cũng như chất lượng doanh nghiệp. Việc yêu cầu các đợt phát hành TPDN (không kể quy mô lớn hay nhỏ) đều phải thực hiện xếp hạng tín nhiệm, tăng tính minh bạch cho thị trường; đảm bảo an toàn cho khoản đầu tư của các NĐT cá nhân là một trong những yếu tố quan trọng giúp khôi phục thị trường này.

Trên cơ sở phân tích giữa lợi nhuận và rủi ro, theo ông, kênh đầu tư nào sẽ được các NĐT lựa chọn đầu tư trong năm 2023?

Tôi cho rằng, việc lựa chọn kênh đầu tư tùy thuộc vào khẩu vị rủi ro của các NĐT. Trong bối cảnh hiện nay, thị trường đang mở ra rất nhiều cơ hội cho người cầm tiền mặt. Hiện tại nhiều địa điểm giá BĐS chiết khấu khá mạnh và đang có giá hấp dẫn. Nếu mức giá trên đáp ứng kỳ vọng, phù hợp với khả năng tài chính thì NĐT có thể xem xét mua vào. Nhưng thời điểm này đầu tư BĐS chỉ phù hợp với người sẵn tiền mặt chứ không nên dùng đòn bẩy tài chính vì rất rủi ro cả về chi phí lãi suất và rủi ro thị trường.

TTCK như tôi nói ở trên vẫn chưa có sự ổn định và sẽ còn rung lắc ít nhất trong nửa đầu năm nên NĐT lướt sóng chịu nhiều rủi ro. Theo tôi, các NĐT vẫn sẽ quan sát chứ chưa nhập cuộc. Với vàng, năm nay dự báo cũng sẽ có biến động tăng giá, nhưng đây không phải là kênh đầu tư hấp dẫn NĐT do rủi ro tương đối cao.

Trong năm 2023, tôi cho rằng, kênh gửi tiết kiệm vẫn mang lại lợi nhuận tốt mà lại rất an toàn. Nên đây sẽ vẫn là kênh đầu tư nhiều NĐT chọn lựa.

Có thể nói, dù trong bất kỳ thời điểm nào, NĐT cũng không nên bỏ hết tiền đầu tư vào một kênh. Hay nói cách khác không nên bỏ trứng vào một giỏ mà nên phân bổ nhiều giỏ phân tán bớt rủi ro.

Xin cảm ơn ông!