Fed hạ lãi suất, chứng khoán Việt đón cơ hội nào?

Fed hạ lãi suất có thể là cú hích cải thiện dòng vốn và tâm lý nhà đầu tư

Động thái này lập tức thu hút sự quan tâm lớn của giới đầu tư toàn cầu, trong đó có Việt Nam, bởi lãi suất điều hành của Fed không chỉ là “phong vũ biểu” của chi phí vốn quốc tế, mà còn định hình dòng tiền trên các thị trường tài chính mới nổi.

Ông Hàn Hữu Hậu, Giám đốc Hy Maxpro, chuyên gia tư vấn tài chính toàn diện nhận định, việc Fed cắt giảm lãi suất có thể tạo hiệu ứng tích cực với Việt Nam trên nhiều phương diện. Thứ nhất, khi chênh lệch lợi suất kỳ vọng giữa tài sản bằng USD và các thị trường mới nổi bị thu hẹp, dòng vốn có xu hướng tìm kiếm cơ hội tại các thị trường đang phát triển, trong đó có Việt Nam. Đây là yếu tố có thể hỗ trợ đảo chiều xu hướng bán ròng kéo dài của khối ngoại thời gian qua, nhất là khi tỷ lệ sở hữu của khối ngoại trên thị trường đã giảm xuống chỉ còn khoảng 12%.

Thứ hai, việc tỷ giá USD/VND có dấu hiệu “hạ nhiệt” sau quyết định của Fed sẽ giúp giảm chi phí nhập khẩu nguyên vật liệu cho doanh nghiệp trong nước, từ đó cải thiện biên lợi nhuận và gia tăng sức cạnh tranh của nhiều nhóm ngành, đặc biệt là sản xuất, xuất nhập khẩu và logistics.

Ở góc độ tâm lý, quyết định hạ lãi suất được xem như tín hiệu Fed chuyển sang chu kỳ nới lỏng chính sách, góp phần củng cố niềm tin nhà đầu tư và tạo dư địa để giá tài sản tài chính, nhất là cổ phiếu, duy trì đà tăng trung - dài hạn.

Dù vậy, ông Hậu cũng lưu ý rằng mức độ tác động thực sự tới thị trường Việt Nam trong ngắn hạn khó có thể đo đếm rõ ràng. Trên thực tế, kỳ vọng Fed giảm lãi suất đã phần nào được phản ánh vào nhịp tăng mạnh của chứng khoán Việt Nam hồi tháng 8, cùng với thông tin tích cực về triển vọng GDP có thể đạt 8-8,5% và khả năng nâng hạng thị trường trong thời gian tới.

Do đó, thị trường khó có thể chứng kiến phản ứng bứt phá mạnh ngay lập tức. Thay vào đó, hiệu ứng từ quyết định này có thể lan tỏa từ từ, đóng vai trò củng cố xu hướng tăng điểm về trung và dài hạn. Nhóm ngành hưởng lợi rõ nhất theo đánh giá của các chuyên gia là chứng khoán, sản xuất - xuất nhập khẩu và logistics.

Tuy nhiên, ông Hậu cảnh báo cần thận trọng với một số rủi ro. Một là, dù xác suất thấp, nếu Fed không giảm lãi suất như kỳ vọng, điều này có thể tạo ra “cú sốc” cho thị trường toàn cầu. Hai là, trong kịch bản Fed hạ lãi suất quá nhanh và mạnh, thị trường có thể nhìn nhận đây là tín hiệu của bất ổn kinh tế Mỹ, thay vì yếu tố hỗ trợ. Trường hợp đầu năm 2020 là ví dụ điển hình, Fed giảm mạnh lãi suất để ứng phó Covid-19 nhưng chứng khoán toàn cầu vẫn lao dốc vì lo ngại khủng hoảng.

Bối cảnh hiện tại cũng cần lưu ý những biến động kỹ thuật như đáo hạn phái sinh quý III và hoạt động cơ cấu danh mục của các quỹ ETF trong những phiên cuối tuần, có thể che mờ tác động tích cực từ Fed lên thị trường.

Theo ông Nguyễn Anh Tuấn, Tổng Giám đốc đầu tư CTCP Tập đoàn NTT Việt Nam, lãi suất Fed chỉ là một phần trong bức tranh lớn. Thị trường tăng hay không còn phụ thuộc vào bối cảnh kinh tế khi chính sách được ban hành, tốc độ điều chỉnh, tâm lý nhà đầu tư và kỳ vọng về kết quả kinh doanh.

Ông dẫn chứng, trong giai đoạn 2010-2015, dù Fed hạ lãi suất nhưng thị trường chứng khoán toàn cầu, trong đó có Việt Nam, lại đi ngang hoặc sụt giảm do tâm lý nhà đầu tư yếu trong bối cảnh kinh tế khó khăn. Ngược lại, giai đoạn 2015-2018, Fed tăng lãi suất nhưng TTCK Mỹ và Việt Nam cùng bước vào chu kỳ tăng mạnh. Gần nhất, năm 2022, Fed tăng lãi suất mạnh từ 0,25% lên hơn 5% giúp TTCK Mỹ tăng trưởng nhưng Việt Nam lại bị kìm hãm bởi yếu tố nội tại.

Một điểm nhấn khác là TTCK Việt Nam đang chờ đợi kết quả đánh giá nâng hạng từ thị trường cận biên lên mới nổi theo tiêu chí của FTSE Russell, dự kiến công bố đầu tháng 10/2025. Theo Chứng khoán Yuanta Việt Nam, hiện Việt Nam đã đáp ứng 9/9 tiêu chí kỹ thuật và có nhiều khả năng được nâng hạng trong kỳ tới.

Câu chuyện nâng hạng - “cú hích” tiềm năng cho dòng vốn ngoại

Kinh nghiệm từ các thị trường từng được nâng hạng như Kuwait, Saudi Arabia hay Romania cho thấy, hiệu ứng nâng hạng thường tạo lực đẩy tích cực trong ngắn hạn nhờ dòng vốn chủ động đón đầu, nhưng về dài hạn, diễn biến thị trường vẫn phụ thuộc lớn vào yếu tố vĩ mô, chính sách tiền tệ, giá hàng hóa và nội lực doanh nghiệp.

Trong bối cảnh đó, việc Fed bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất sau thời gian dài duy trì chính sách thắt chặt có thể đóng vai trò như “chất xúc tác” hỗ trợ cho câu chuyện nâng hạng, góp phần cải thiện tâm lý và khuyến khích dòng vốn ngoại quay lại thị trường Việt Nam.

Việc Fed giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm được đánh giá là tín hiệu tích cực, góp phần hỗ trợ tâm lý và dòng vốn vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, hiệu ứng ngắn hạn sẽ khó bùng nổ bởi kỳ vọng này đã được phản ánh một phần. Tác động rõ rệt hơn sẽ xuất hiện trong trung và dài hạn, khi môi trường lãi suất toàn cầu nới lỏng tạo thêm lực đẩy cho xu hướng tăng trưởng bền vững của thị trường tài chính Việt Nam.

Trong thời gian tới, giới đầu tư sẽ dõi theo không chỉ các động thái tiếp theo của Fed, mà còn cả câu chuyện nâng hạng thị trường, làn sóng IPO và sự cải thiện chất lượng hàng hóa niêm yết là những yếu tố được kỳ vọng tạo thêm xung lực mới cho chứng khoán Việt Nam.