Chứng khoán tháng 8: Dòng tiền nội đưa thị trường trở lại đà tăng

Dòng tiền trong nước giữ vai trò dẫn dắt, thanh khoản cải thiện, trong khi áp lực bán ròng của khối ngoại giảm đáng kể. Ảnh: MH

Dòng tiền trở lại nhóm cổ phiếu dẫn dắt

Theo báo cáo của Công ty Cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (VFS), thị trường chứng khoán ghi nhận diễn biến đảo chiều rõ nét trong tháng 8. Sau khi lùi về vùng 1.712 đến 1.726 điểm trong nửa đầu tháng, VN-Index bật tăng mạnh, tiến gần vùng kháng cự 1.850 đến 1.870 điểm.

VN-Index xác nhận vùng đáy quanh mức 1.726,69 điểm tại phiên 20/8, sau đó ghi nhận chuỗi sáu phiên tăng liên tiếp từ ngày 21 đến 28/8. Chỉ số lần lượt chinh phục mốc tâm lý 1.800 điểm trong các phiên 25 và 26/8, rồi vượt 1.830 điểm vào phiên 27/8.

Riêng phiên 26/8, VN-Index tăng 29,91 điểm, tương đương 1,67%, lên 1.821,32 điểm. Động lực chính đến từ nhóm ngân hàng và các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup.

Tính đến phiên 28/8, chỉ số tăng khoảng 5,55% so với mức đóng cửa 1.735,78 điểm của tháng 7. Biên độ dao động vượt 120 điểm, phản ánh mức độ biến động lớn và khả năng phục hồi mạnh của thị trường sau giai đoạn điều chỉnh.

Đà tăng có sự lan tỏa giữa các nhóm vốn hóa. Trong phiên 24/8, VN30 tăng 2,16%, VNMID tăng 2,95% và VNSML tăng 1,49%. Tuy nhiên, khi VN-Index tiến gần vùng kháng cự, dòng tiền có xu hướng tập trung trở lại nhóm cổ phiếu trụ. VN30 tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt, trong khi nhóm vốn hóa vừa và nhỏ tăng chậm lại, cho thấy độ rộng thị trường chưa cải thiện đồng đều.

Các chỉ báo kỹ thuật cũng phản ánh sự phục hồi của xu hướng và dòng tiền. Trên biểu đồ ngày, VN-Index đã lấy lại các đường trung bình MA10, MA20, MA50 và MA200. Chỉ báo MACD vượt ngưỡng 0, RSI 14 đạt khoảng 63 và MFI ở mức 66.

VFS nhận định, nếu VN-Index giữ được trên vùng 1.800 điểm, cấu trúc tăng giá vẫn được duy trì. Cấu trúc này có thể bị ảnh hưởng nếu những nhịp điều chỉnh đưa chỉ số xuống dưới vùng 1.715 điểm.

Xét về định giá, P/E cơ bản của VN-Index từng giảm về khoảng 11,7 đến 12 lần tại vùng đáy đầu tháng, xuống dưới dải độ lệch chuẩn âm 1. Sau nhịp phục hồi, P/E của chỉ số ở khoảng 12,46 lần, vẫn thấp hơn đáng kể so với mức bình quân 15,32 lần trong mười năm.

Dòng tiền trong nước góp phần dẫn dắt đà phục hồi của thị trường chứng khoán.

Khối ngoại giảm áp lực bán ròng

Các nhà phân tích VFS nhìn nhận, thanh khoản thị trường biến động tương ứng với diễn biến của chỉ số. Trong giai đoạn dò đáy, giao dịch duy trì ở mức thấp do tâm lý thận trọng. Khi VN-Index bước vào nhịp tăng, dòng tiền cải thiện rõ rệt, giá trị giao dịch toàn thị trường trong nhiều phiên vượt mức bình quân 20 phiên.

Phiên 25/8 ghi nhận giá trị giao dịch đạt 21.400,3 tỷ đồng, cao hơn 23,8% so với mức bình quân 20 phiên. Sang phiên 26/8, thanh khoản đạt 19.882,5 tỷ đồng. Khi chỉ số tiến sát vùng kháng cự, giao dịch bắt đầu hạ nhiệt. Trong phiên 27/8, thanh khoản giảm xuống dưới mức bình quân 20 phiên, phản ánh tâm lý thận trọng gia tăng.

Ngân hàng, bất động sản và chứng khoán tiếp tục là những nhóm cổ phiếu thu hút thanh khoản lớn. Trong hai tuần cuối tháng, dòng tiền luân chuyển mạnh sang bất động sản, công nghệ thông tin và dịch vụ tài chính. Các nhóm này lần lượt tăng 13,59%, 6,02% và 3,98%, trong khi y tế và chăm sóc sức khỏe điều chỉnh.

Ở cấp độ cổ phiếu, TCB trở thành tâm điểm khi tăng trần trong phiên 26/8, với khối lượng khớp lệnh vượt 39 triệu cổ phiếu. VIC cũng giữ vai trò dẫn dắt chỉ số trong giai đoạn phục hồi, đóng góp 32 trong tổng số 96 điểm tăng của VN-Index.

Một chuyển biến đáng chú ý khác là áp lực bán ròng của khối ngoại giảm mạnh. Theo nhìn nhận từ VFS , tính từ đầu tháng đến hết phiên 28/8, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 1.643 tỷ đồng trên toàn thị trường, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân khoảng 15.429 tỷ đồng mỗi tháng trong ba tháng gần nhất.

Trong đó khối ngoại đảo chiều mua ròng trong một số phiên cuối tháng, với giá trị 277 tỷ đồng vào ngày 25/8, 212 tỷ đồng vào ngày 27/8 và 334 tỷ đồng trong phiên 28/8. Các cổ phiếu được mua ròng đáng chú ý gồm FPT, TCB, PNJ, VIC, HPG và VNM. Ở chiều ngược lại, hoạt động bán ròng tập trung tại CTG, ACB, VCB, STB cùng một số mã như VIX, POW và VHM.

Dù áp lực bán đã hạ nhiệt, lũy kế từ đầu năm 2026 đến phiên 28/8, khối ngoại vẫn bán ròng khoảng 93.050 tỷ đồng, tương đương khoảng 3,5 tỷ USD.

Bước sang tháng 9, VFS đưa ra hai kịch bản đối với thị trường. Ở kịch bản tích cực, nếu VN-Index vượt vùng kháng cự 1.850 đến 1.870 điểm với thanh khoản cải thiện và dòng tiền lan tỏa, chỉ số có thể hướng tới vùng 1.900 đến 1.930 điểm. Kịch bản này được hỗ trợ nếu khối ngoại chuyển sang mua ròng rõ nét quanh thời điểm cơ cấu danh mục FTSE Russell GEIS, dự kiến có hiệu lực từ ngày 21/9/2026.

Ở kịch bản thận trọng, áp lực chốt lời tại vùng 1.850 đến 1.870 điểm có thể khiến VN-Index quay lại kiểm định vùng hỗ trợ 1.780 đến 1.815 điểm, nhất là khi thanh khoản co hẹp lúc chỉ số tiếp cận vùng kháng cự.

VFS khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 40% đến 60%, ưu tiên các mã dẫn dắt còn giữ được nền tích lũy, thanh khoản cải thiện và có kết quả kinh doanh quý II hoặc bán niên 2026 tích cực. Việc giải ngân mới nên được thực hiện từng phần, ưu tiên mua trong những nhịp điều chỉnh, hạn chế mua đuổi và tránh sử dụng đòn bẩy cao tại các cổ phiếu đã phục hồi mạnh.