Fed khó giảm lãi suất

Doanh nghiệp bi quan hơn

Theo Beige Book mới nhất của Fed công bố hôm thứ Tư, các quan chức Fed nhận thấy nền kinh tế vẫn đang phát triển, thị trường việc làm tiếp tục hạ nhiệt dần dần về mức bình thường hơn nhưng đồng thời phải đối mặt với những cơn gió ngược kép là chi tiêu chậm lại và ảnh hưởng của giá cả cao hơn.

Beige Book của Fed là một báo cáo khảo sát về tình hình kinh tế hiện tại trong mỗi quận (bang) thuộc 12 bang chi nhánh của Fed. Beige Book mang tới một bức tranh về các xu hướng và thách thức với nền kinh tế. Báo cáo này được phát hành 8 lần một năm, và công bố 2 tuần trước mỗi cuộc họp chính sách của Ủy ban thị trường mở liên bang (FOMC) của Fed.

Ngày càng có thêm nhiều tín hiệu cho thấy Fed khó có thể sớm giảm lãi suất

Cuộc khảo sát của Fed (Beige Book) mới nhất cho thấy, hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng từ đầu tháng 4 đến giữa tháng 5. Tuy nhiên, các công ty ngày càng bi quan hơn về tương lai khi nhu cầu tiêu dùng suy yếu trong lúc lạm phát tiếp tục tăng với tốc độ khiêm tốn. Kết quả cuộc khảo sát mới nhất được đưa ra trong bối cảnh các nhà hoạch định chính sách Fed đang cân nhắc xem họ sẽ cần phải duy trì lãi suất ở mức hiện tại trong bao lâu và vẫn chưa chắc chắn về thời điểm có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất sau khi giữ lãi suất ở mức 5,25% - 5,50% trong 10 tháng qua. Họ đang theo dõi chặt chẽ các xu hướng trong hoạt động kinh tế, việc làm và áp lực giá cả để đưa ra quyết định.

“Hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng… tuy nhiên, các điều kiện khác nhau giữa các ngành và các bang”, Beige Book cho biết, đồng thời nhận định: “Triển vọng chung trở nên bi quan hơn trong bối cảnh có các báo cáo về sự bất ổn gia tăng và rủi ro suy giảm lớn hơn”. Ví dụ, báo cáo của Fed Dallas lưu ý rằng, nhu cầu tiêu dùng suy giảm là mối lo ngại đang diễn ra đối với nhiều công ty, trong khi xung đột tiếp diễn ở Trung Đông và căng thẳng địa chính trị hơn nữa trên toàn thế giới cũng được coi là những rủi ro suy giảm. Cuộc khảo sát cho thấy, hầu hết các khu vực của Fed đều báo cáo mức tăng trưởng nhẹ hoặc khiêm tốn trong hoạt động kinh tế, trong khi hai khu vực ghi nhận không có thay đổi. Đặc biệt, chi tiêu bán lẻ được mô tả là “không đổi cho đến tăng nhẹ”, phản ánh các dữ liệu gần đây cho thấy người tiêu dùng đang bắt đầu giảm chi tiêu.

Lãi suất chuẩn của Fed dự kiến sẽ không thay đổi tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 11-12/6 tới đây và các quan chức Fed, trong khi hầu hết loại trừ khả năng tăng lãi suất, đều đã nhấn mạnh rằng, họ cần dữ liệu lạm phát đáng khích lệ và nhất quán trong một số tháng trước khi có thể bắt đầu giảm chi phí đi vay.

Người tiêu dùng nhạy cảm hơn

Sau ba tháng đầu năm 2024 ghi nhận mức tăng giá cả lớn hơn dự kiến, xu hướng đáng lo ngại này dường như đã đảo ngược trong tháng 4 vừa qua. Tuy nhiên chỉ số giá PCE - thước đo lạm phát ưa thích của Fed - trong tháng 4 vẫn duy trì cao hơn gần 1% so với mục tiêu 2%. Dữ liệu mới nhất về PCE dự kiến sẽ được công bố vào thứ Sáu.

“Các đầu mối liên hệ bán lẻ cho biết họ đưa ra các chương trình giảm giá để lôi kéo khách hàng”, báo cáo Beige Book nêu và cho biết, hầu hết các bang chi nhánh của Fed đều lưu ý rằng, người tiêu dùng đang phản đối việc tăng giá thêm. Một nhà bán lẻ quần áo lớn nói với Fed Boston rằng, họ có kế hoạch thực hiện “giảm giá nhẹ đối với một số mặt hàng vào đầu mùa thu tới nhằm tăng doanh số bán hàng”. Khách hàng phản đối việc tăng giá cao hơn cũng là điều mà các công ty như McDonalds, Home Depot hay Walmart đã thừa nhận gần đây.

Bên cạnh đó, cũng có một số dấu hiệu cho thấy áp lực lạm phát có thể đang gia tăng trở lại. Báo cáo Beige Book cho biết: “Nhiều bang quan sát thấy chi phí đầu vào tiếp tục tăng”. Một cuộc khảo sát riêng hồi đầu tháng này cho thấy, các nhà sản xuất đã phản ánh giá cả nhiều loại hàng hóa đầu vào tăng vọt, cho thấy lạm phát hàng hóa có thể tăng trong những tháng tới.

“Người tiêu dùng ngày càng quan tâm hơn đến giá cả, điều này nhiều khả năng sẽ gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận. Chúng ta có thể mong đợi nhiều khoản giảm giá và ưu đãi hơn khi một số người tiêu dùng phải vật lộn với mức giá cao liên tục”, Jeffrey Roach, nhà kinh tế trưởng tại LPL Financial, cho biết sau khi báo cáo Beige Book được công bố.

Đối với các quan chức Fed, có tin tức đáng mừng về thị trường lao động, với việc làm được cuộc khảo sát mô tả là nhìn chung tăng với tốc độ nhẹ, nguồn lao động dồi dào hơn ở hầu hết các khu vực của Fed và tỷ lệ nhân viên nghỉ việc ít hơn. Ví dụ, một nhà máy rượu ở trung tâm Minnesota cho biết họ đã nhận được "rất nhiều đơn đăng ký làm việc bán thời gian và thời vụ trong năm nay, điều này là rất đáng khích lệ", Fed Minneapolis báo cáo.

Tăng trưởng tiền lương chủ yếu tiếp tục tăng với tốc độ vừa phải nhưng một số khu vực của Fed cho biết, các công ty cho biết họ hiện đang ở mức trung bình trước đại dịch hoặc đang bình thường hóa theo mức đó. Theo dữ liệu liên quan khác, mức tăng việc làm ở Mỹ trong tháng 4 là thấp nhất trong 6 tháng và mức tăng lương hàng năm lần đầu tiên giảm xuống dưới 4,0% sau gần 3 năm, mặc dù thị trường lao động vẫn khá thắt chặt.