Fed sẽ thận trọng với tăng lãi suất

Khó tăng mạnh lãi suất

Sự sụp đổ của Silicon Valley Bank (SVB) và Signature Bank (SB) không chỉ khiến thị trường tài chính Mỹ mà cả thị trường tài chính toàn cầu rúng động, bất ổn gia tăng. Trong bối cảnh đó hiện thị trường kỳ vọng Fed sẽ cân nhắc thận trọng trước quyết định tăng lãi suất vào tuần tới.

Biểu hiện rõ nhất chính là giá trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng giá khá mạnh trong 3 phiên liên tiếp, chuỗi tăng giá tốt nhất kể từ thứ Hai đen tối năm 1987. Theo đó lợi suất trái phiếu Kho bạc 2 năm giảm xuống dưới 4% lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm ngoái và hiện đang xoay quanh mức 4,04%. Ở mức này, lợi suất hai năm cũng thấp hơn mức đáy của cửa sổ lãi suất quỹ của Fed ở mức 4,5% - một dấu hiệu cho thấy mức đỉnh lãi suất của Fed đã gần kề.

SVB đã bị phá sản

Akira Takei - Nhà quản lý danh mục đầu tư thu nhập cố định tại Asset Management One ở Tokyo cho biết, căng thẳng trong khu vực ngân hàng cộng với áp lực từ nền kinh tế thực khiến việc tăng lãi suất trở nên khó khăn hơn. “Nếu (Chủ tịch Fed Jerome) Powell nâng lãi suất vào tuần tới, ông ấy sẽ gây nguy hiểm cho tình hình này”, ông nói và nhấn thêm: “Nếu họ không ưu tiên sự ổn định tài chính, thì nó sẽ (tạo ra) sự bất ổn tài chính và suy thoái”.

Trong một ghi chú vào cuối ngày 12/3 từ Goldman Sachs, các nhà phân tích của ngân hàng đầu tư này cho biết, căng thẳng ngân hàng có nghĩa là họ không còn dự báo Fed tăng lãi suất vào tuần tới.

Định giá hợp đồng tương lai lãi suất mới nhất cũng ngụ ý 44% khả năng Fed sẽ giữ nguyên vào tuần tới và 57% xác suất tăng 25 điểm cơ bản. Đây là sự thay đổi lớn so với tuần trước khi thị trường chuẩn bị cho mức tăng 50 điểm cơ bản. Kỳ vọng của thị trường về mức đỉnh lãi suất tại Mỹ cũng giảm từ khoảng 5,7% trước đó xuống còn 4,7% vào ngày 13/3 và kỳ vọng về mức lãi suất vào cuối năm nay cũng giảm từ trên 5,5% xuống còn khoảng 3,9%.

Không chỉ tại Mỹ, điều tương tự cũng diễn ra đối với kỳ vọng lãi suất tại Australia và EU khi các nhà giao dịch cho rằng các nhà hoạch định chính sách toàn cầu sẽ trở nên thận trọng hơn trong bối cảnh hiện nay.

Áp lực lạm phát dịu bớt

Áp lực tăng lãi suất của Fed cũng đã dịu lại khi kỳ vọng của người Mỹ về lạm phát trong ngắn hạn đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần hai năm vào tháng trước.

Cụ thể kết quả cuộc khảo sát về kỳ vọng người tiêu dùng của Fed New Yorrk vừa được công bố hôm 13/3 cho thấy, những người được hỏi cho biết lạm phát sẽ ở mức 4,2% một năm kể từ bây giờ. Đó là mức giảm đáng chú ý so với kỳ vọng 5% vào tháng 1 và là mức thấp nhất kể từ mức 4% được khảo sát vào tháng 5/2021.

Trong khi đó, mức lạm phát dự kiến trong 3 năm kể từ bây giờ được giữ ổn định ở mức 2,7%, tuy nhiên lạm phát dự kiến trong 5 năm kể từ bây giờ được cho là đạt 2,6%, tăng từ mức 2,5% của tháng 1.

Trong khi đó các nhà kinh tế tham gia cuộc khảo sát của Reuters kỳ vọng, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 2 tại Mỹ sẽ tiếp tục chậm lại khi chỉ tăng 0,4% so với tháng trước và tăng 6% so với cùng kỳ năm trước. Nếu loại bỏ giá lương thực và năng lượng, CPI lõi cũng được dự báo sẽ hạ nhiệt xuống mức tăng 0,4% hàng tháng và 5,5% hàng năm.

Kết quả cuộc khảo sát của Fed New York được công bố ngay trước cuộc họp chính sách tháng 3 của Fed (diễn ra trong hai ngày 21 và 22/3). Cho đến cuối tuần vừa qua, thị trường dự đoán Fed có thể tăng lãi suất tới 50 điểm cơ bản trong nỗ lực hạ nhiệt lạm phát cao.

Trong những ngày gần đây, các quan chức của Fed đã lưu ý rằng xu hướng giảm áp lực giá cả thực chất chỉ là “một ảo ảnh”. Chủ tịch Fed Jerome Powell, trong phát biểu điều trần trước lưỡng viện Quốc hội Mỹ vào tuần trước, đã đưa ra quan điểm rằng NHTW có thể cần phải tích cực hơn với việc tăng lãi suất theo thời gian để giảm lạm phát trở lại.

Nhưng sự sụp đổ của SVB và SB đã làm xáo trộn triển vọng chính sách tiền tệ. Một số nhà phân tích, bao gồm cả những người từ Goldman Sachs, hiện đang phản đối việc tăng lãi suất. Bên cạnh đó kết quả cuộc khảo sát của Fed New York cũng là một diễn biến tích cực đối với Fed, vì các quan chức tin rằng con đường lạm phát dự kiến của công chúng sẽ giúp thúc đẩy mức độ áp lực giá thực tế.