Giá bạc vượt ngưỡng 100 USD - Chuyên gia cảnh báo rủi ro điều chỉnh

Những chỉ báo kỹ thuật

Sau khi đã tăng gần 150% trong năm ngoái, giá bạc tiếp tục tăng tốc khi bước vào năm 2026. Theo đó tính từ đầu năm đến nay giá kim loại quý này đã tăng thêm gần 42% và nó đã chính thức vượt qua ngưỡng 100 USD/oz mà nhiều chuyên gia đã dự báo gần đây.

Tuy nhiên theo sau đà tăng giá mạnh của vàng, các nhà phân tích kỹ thuật nghiên cứu biểu đồ biến động giá trong quá khứ để dự đoán xu hướng tương lai cho biết, tốc độ tăng giá nhanh chóng của bạc đã tạo tiền đề cho một đợt điều chỉnh lớn.

Theo đó với việc giá bạc vượt ngưỡng 100 USD/oz, lần đầu tiên sau 14 năm, chỉ cần 50 ounce bạc để mua được một ounce vàng, giảm mạnh từ mức 105 ounce vào tháng Tư năm ngoái. Tỷ lệ này, được các nhà giao dịch và nhà phân tích sử dụng như một thước đo cho hướng đi tương lai, có nghĩa là sự vượt trội của bạc so với vàng đã quá mức, báo hiệu một sự điều chỉnh mạnh của bạc.

Chiến lược gia Michael Widmer của Bank of America ước tính, về cơ bản giá bạc hợp lý là khoảng 60 USD, với nhu cầu từ các nhà sản xuất tấm pin mặt trời có thể đã đạt đỉnh vào năm 2025 và nhu cầu công nghiệp nói chung đang chịu áp lực từ giá cao kỷ lục.

Đồng quan điểm, Roukaya Ibrahim - Chiến lược gia trưởng tại BCA Research cũng cho biết mô hình của bà cho thấy giá bạc đang bị mua quá mức. “Xét về giá trị thực, độ lệch của giá bạc so với đường trung bình di động 200 ngày đang tiến gần đến mức đã từng xảy ra trước các đợt điều chỉnh giá”, bà nói.

Peter Kinsella - Trưởng bộ phận Ngoại hối toàn cầu tại UBP cũng khuyến nghị, không nên mua ở mức giá hiện tại. “Tôi nghĩ bạn phải khá liều lĩnh mới mua bạc, xét đến mức tăng 50, 60% chỉ trong hai hoặc ba tháng qua. Nhưng hơn thế nữa, khi bạn nhìn vào mức độ biến động: Biến động ngụ ý là 65%, có thể sẽ lên tới 70%. Vì vậy, nếu bạn mua ở mức giá hiện tại – mức giá đã cao nhất mọi thời đại trong nhiều năm – cộng thêm mức độ biến động đó, bạn phải rất can đảm mới làm vậy”.

“Tôi nghĩ đó là câu chuyện về việc định giá lại bạc, để tăng cao hơn nhiều so với mức hiện tại, về cơ bản bạn phải giả định rằng tỷ lệ vàng/bạc sẽ lên khoảng 40 hoặc 30, mức này quá thấp so với mức trung bình lịch sử, với mức trung bình lịch sử khoảng 65”, ông nói thêm.

Mất cân đối cung - cầu đang thu hẹp

Theo các nhà phân tích, nguyên nhân khiến giá bạc tăng mạnh trong thời gian qua là do sự mất cân đối cung – cầu nghiêm trọng. Tuy nhiên Roukaya Ibrahim - Chiến lược gia trưởng tại BCA Research cũng chỉ ra, trong khi giá bạc được thúc đẩy bởi sự thiếu hụt nguồn cung, thì cũng có một lượng lớn thông tin sai lệch đang lan truyền trên thị trường.

Bà giải thích rằng, những lo ngại về việc kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt thanh khoản vật chất toàn cầu nói riêng là không có cơ sở.

“Về cơ bản, chính sách xuất khẩu bạc của Trung Quốc không thay đổi. Thay vào đó, yêu cầu các nhà xuất khẩu phải có giấy phép để vận chuyển kim loại này ra nước ngoài chỉ đơn giản là sự duy trì từ những năm trước”, bà nói.

Bên cạnh đó việc Mỹ chưa áp thuế quan với bạc nhập khẩu vào Mỹ sẽ giúp cải thiện thanh khoản thị trường toàn cầu.

“Những gì chúng ta đã thấy trong những tháng gần đây, sự gia tăng mạnh mẽ lượng dự trữ bạc của Mỹ, giờ đây tôi nhận thấy rằng lượng dự trữ đó có khả năng sẽ chảy sang các nơi khác, một phần, do đó làm giảm tỷ lệ cho thuê toàn cầu”, Peter Kinsella của UBP cho biết và nhấn thêm: “Chắc chắn, luận điểm về sự thiếu hụt đáng kể bạc vật chất có lẽ không hợp lý khi bạn tính toán kỹ”.

Trên thực tế, sau khi đạt đỉnh 532 triệu ounce vào ngày 3/10/2025, lượng tồn kho COMEX đã giảm 114 triệu ounce xuống còn 418 triệu ounce, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2025, khi lượng kim loại trị giá khoảng 11 tỷ USD được bán ra khỏi kho.

Về phía cầu, theo Roukaya Ibrahim, rủi ro lớn nhất đối với bạc có thể đến từ tiêu thụ công nghiệp. Tuy nhiên việc giá bạc tăng cao sẽ buộc một số nhà sản xuất phải tìm kiếm các lựa chọn thay thế rẻ hơn, bằng cách tiết kiệm kim loại quý hoặc tìm kiếm các chất thay thế. “Hiện đã có những dấu hiệu cho thấy sự điều chỉnh về phía cầu đối với giá bạc tăng cao đang diễn ra”, bà nói.

Rủi ro từ trào lưu FOMO

Bên cạnh vấn đề cung – cầu, theo các chuyên gia, một nguyên nhân nữa khiến giá bạc tăng mạnh trong thời gian gần đây chính là trào lưu mua vào vì sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO).

Chiến lược gia Roukaya Ibrahim của BCA Research cho biết, mức độ tăng đột biến gần đây khó có thể được lý giải bằng các yếu tố cơ bản. Bạc và toàn bộ nhóm kim loại quý đang cho thấy những dấu hiệu rõ ràng của việc mua vào do tâm lý sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO).

Đồng quan điểm, nhà phân tích Rhona O'Connell của StoneX cũng cho rằng, “dường như mọi người đều muốn tham gia nhưng nó cũng đang phát ra những cảnh báo màu hổ phách”. Tuy nhiên bà cảnh báo: “Khi những vết nứt bắt đầu xuất hiện, chúng có thể dễ dàng trở thành vực sâu. Hãy chuẩn bị tinh thần”.

Trong khi David Wilson - Chiến lược gia hàng hóa cấp cao của BNP Paribas cũng cho rằng, tình trạng thiếu hụt bạc vật chất đang được giải quyết, và kim loại này sắp điều chỉnh giảm.

“Một điều khác bạn phải nghĩ đến là thị trường khá mỏng. Ngay khi một số dòng vốn đầu cơ bắt đầu tìm cách chốt lời, thì rất có thể chúng ta sẽ chứng kiến ​​một đợt điều chỉnh đáng kể", ông nói và cho biết thêm: “Việc chốt lời sau đợt tăng giá mạnh do nhà đầu tư thúc đẩy kể từ cuối tháng 11 có thể sẽ diễn ra sớm hơn dự kiến, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường vật chất đang dần nới lỏng”.

Bart Melek – Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại TD Securities cũng cho rằng, bạc – hiện đang giao dịch ở vùng quá mua – dự kiến ​​sẽ giảm xuống mức giữa 40 USD/oz vào năm 2026.

“Do thuế quan của Mỹ không phải là vấn đề, lượng kim loại dư thừa ở Mỹ sẽ tiếp tục chảy ngược vào hệ thống LBMA, cung cấp thanh khoản và loại bỏ phần lớn chênh lệch giá hiện tại. Nhu cầu vật chất yếu và sự chậm lại trong sự quan tâm của nhà đầu tư hoàn toàn có thể là yếu tố kích hoạt cho sự điều chỉnh dự kiến”, ông nói.