Giá bạc vượt ngưỡng 110 USD - Liệu đã đến lúc chốt lời?

Tỷ lệ vàng/bạc giảm thấp – rủi ro điều chỉnh

Giá bạc tiếp tục tăng mạnh khi bước vào năm 2026 sau khi đã tăng gần 150% trong năm 2025. Theo đó tính từ đầu năm đến nay, giá bạc đã tăng thêm 55% lên trên 113 USD/oz, mức cao nhất trong lịch sử của kim loại này. Tuy nhiên đi kèm với đà tăng mạnh mẽ của bạc là những lời cảnh báo về rủi ro điều chỉnh.

“Sau khi giá bạc tăng hơn 200% so với cùng kỳ năm ngoái, bạn có thể tự hỏi liệu đã đến lúc bán bớt bạc của gia đình chưa!”, các nhà phân tích của HSBC viết trong một bản cập nhật được công bố hôm thứ Ba.

Chỉ ra lý do cho khuyến nghị này, các nhà phân tích cho biết, “đợt tăng giá đã đảo ngược tỷ lệ vàng/bạc (số lượng ounce bạc có thể mua được một ounce vàng) từ mức cao bất thường vào tháng 4/2025 xuống mức thấp bất thường hiện nay, mặc dù giá vàng đã tăng khoảng một phần ba trong thời gian đó”. Trong khi tỷ lệ vàng/bạc giảm thấp là một chỉ báo cho thấy giá bạc sắp điều chỉnh.

Trong một báo cáo mới đây, các nhà phân tích kim loại quý tại Heraeus – một tập đoàn của Đức hoạt động đa lĩnh vực bao gồm kim loại quý, tái chế, chăm sóc sức khỏe, bán dẫn, điện tử và công nghiệp – cũng cho biết, sự vượt trội đáng kể của bạc so với vàng trong 9 tháng qua cho thấy đợt tăng giá có thể đang đạt đỉnh trong thời gian ngắn sắp tới. “Trong lịch sử, bạc đã vượt trội hơn vàng trong giai đoạn cuối của các đợt tăng giá”, họ nói.

Theo các nhà phân tích của Heraeus, tỷ lệ vàng/bạc đã giảm từ 105 vào tháng 4/2025 xuống mức thấp nhất là 49 vào tuần trước, mức thấp nhất kể từ năm 2013, ngay cả khi giá vàng tiếp tục đạt mức cao kỷ lục. “Tỷ lệ vàng/bạc đã thấp hơn mức hiện tại nhiều lần trong quá khứ, nhưng hiếm khi chứng kiến ​​sự biến động lớn như vậy trong một thời gian ngắn”, các nhà phân tích này cho biết.

“Vào ngày 23 tháng 1, khi giá bạc tăng lên trên 100 USD/oz, nó đã cao hơn 54% so với đường trung bình động 200 ngày. Năm 1980, giá bạc ở đỉnh điểm cao hơn 70% so với đường trung bình động 200 ngày. Năm 1974, giá cũng đạt mức cao nhất là 54% so với đường trung bình động 200 ngày trước khi điều chỉnh (giảm 44% từ đỉnh xuống đáy), nhưng sau đó đợt tăng giá tiếp tục vào năm 1980”, họ nói thêm.

Tuy nhiên theo các nhà phân tích, vẫn còn phải chờ xem liệu thị trường tăng giá hiện tại sẽ tương tự như những năm 1970 với một đợt điều chỉnh giữa chừng hay thị trường tăng giá sẽ kết thúc khi giá đạt đỉnh. “Dù điều gì xảy ra, sự biến động giá có thể sẽ vẫn ở mức cao trong một thời gian”, họ cảnh báo.

Nhiều dấu hiệu cảnh báo

Xét về mặt kỹ thuật, các nhà phân tích của Heraeus cho biết, “đợt tăng giá này hiện trông có vẻ đã kéo dài quá mức” và “chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hàng ngày vẫn ở trên 70, báo hiệu tình trạng mua quá mức, mặc dù hiện tại có sự phân kỳ vì RSI đã cao hơn nhiều ở mức giá đỉnh thấp hơn vào cuối tháng 12”.

Roukaya Ibrahim - Chiến lược gia trưởng tại BCA Research cũng cho biết mô hình của bà cho thấy giá bạc đang bị mua quá mức. “Xét về giá trị thực, độ lệch của giá bạc so với đường trung bình di động 200 ngày đang tiến gần đến mức đã từng xảy ra trước các đợt điều chỉnh giá”, bà nói.

Trong khi Chiến lược gia Michael Widmer của Bank of America ước tính, về cơ bản giá bạc hợp lý là khoảng 60 USD, với nhu cầu từ các nhà sản xuất tấm pin mặt trời có thể đã đạt đỉnh vào năm 2025 và nhu cầu công nghiệp nói chung đang chịu áp lực từ giá cao kỷ lục.

Bên cạnh đó, theo các nhà phân tích, nguyên nhân khiến giá bạc tăng mạnh trong thời gian qua là do sự mất cân đối cung – cầu nghiêm trọng. Tuy nhiên sự mất cân đối cung cầu cũng có dấu hiệu thu hẹp.

Roukaya Ibrahim của BCA Research cũng chỉ ra, trong khi giá bạc được thúc đẩy bởi sự thiếu hụt nguồn cung, thì cũng có một lượng lớn thông tin sai lệch đang lan truyền trên thị trường. Chẳng hạn những lo ngại về việc kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt thanh khoản bạc vật chất, theo bà là không có cơ sở.

“Về cơ bản, chính sách xuất khẩu bạc của Trung Quốc không thay đổi. Thay vào đó, yêu cầu các nhà xuất khẩu phải có giấy phép để vận chuyển kim loại này ra nước ngoài chỉ đơn giản là sự duy trì từ những năm trước”, bà nói.

Bên cạnh đó việc Mỹ chưa áp thuế quan với bạc nhập khẩu vào Mỹ có thể giải phóng lượng bạc đang tồn đọng tại Mỹ, từ đó sẽ giúp cải thiện thanh khoản thị trường toàn cầu.

“Những gì chúng ta đã thấy trong những tháng gần đây, sự gia tăng mạnh mẽ lượng dự trữ bạc của Mỹ, giờ đây tôi nhận thấy rằng lượng dự trữ đó có khả năng sẽ chảy sang các nơi khác”, Peter Kinsella - Trưởng bộ phận Ngoại hối toàn cầu tại UBP cho biết và nhấn thêm: “Chắc chắn, luận điểm về sự thiếu hụt đáng kể bạc vật chất có lẽ không hợp lý khi bạn tính toán kỹ”.

Trong khi về phía cầu, theo các nhà phân tích, rủi ro lớn nhất đối với bạc có thể đến từ tiêu thụ công nghiệp. Tuy nhiên việc giá bạc tăng cao sẽ buộc một số nhà sản xuất phải tìm kiếm các lựa chọn thay thế rẻ hơn, bằng cách tiết kiệm kim loại quý hoặc tìm kiếm các chất thay thế. Giá bạc tăng cao cũng sẽ hạn chế nhu cầu tiêu dùng bạc.

Với tất cả những lý do đó, "việc chốt lời sau đợt tăng giá mạnh do nhà đầu tư thúc đẩy kể từ cuối tháng 11 có thể sẽ diễn ra sớm hơn dự kiến, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường vật chất đang dần nới lỏng", David Wilson - Chiến lược gia hàng hóa cấp cao của BNP Paribas cho biết.