Kinh tế vững tạo “tấm đệm vàng” cho chứng khoán bứt phá cuối năm

Sản xuất, tiêu dùng và du lịch cùng khởi sắc tạo đệm vàng cho thị trường chứng khoán

Theo Báo cáo cập nhật kinh tế vĩ mô vừa được Chứng khoán Agribank (Agriseco) công bố, hoạt động sản xuất công nghiệp là điểm sáng đầu tiên với chỉ số IIP tăng 8,5% so với cùng kỳ. Đặc biệt, ngành chế biến chế tạo là động lực trọng yếu, tăng trưởng ấn tượng ở mức 10%, khẳng định sức bật mạnh mẽ của khu vực sản xuất. Chỉ số PMI tháng 8, dù có giảm nhẹ so với tháng 7, vẫn duy trì trên ngưỡng 50 điểm (đạt 50,4 điểm), phản ánh sức khỏe ngành sản xuất tiếp tục được cải thiện. Sự phục hồi này còn được minh chứng qua hoạt động sản xuất và phân phối điện tăng gần 5%, cho thấy nhu cầu năng lượng cho sản xuất và sinh hoạt đang tăng cao.

Song hành cùng sản xuất, khu vực tiêu dùng và du lịch cũng ghi nhận những tín hiệu hết sức lạc quan. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ 8 tháng ước đạt 3,99 triệu tỷ đồng, tăng 9,3% so với cùng kỳ, cho thấy sức mua nội địa đã phục hồi rõ rệt. Đặc biệt, ngành du lịch trở thành “ngôi sao” sáng với lượng khách quốc tế đạt 14 triệu lượt, tăng 22%, thúc đẩy mạnh mẽ doanh thu các ngành hàng không, lưu trú, ăn uống và dịch vụ liên quan. Sự hồi sinh của du lịch không chỉ góp phần vào tăng trưởng GDP mà còn kích thích trực tiếp đến niềm tin của nhà đầu tư vào các mã cổ phiếu thuộc nhóm ngành này.

Đáng chú ý, toàn bộ quá trình tăng trưởng này được diễn ra trong bối cảnh lạm phát tiếp tục được kiểm soát hiệu quả. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân 8 tháng chỉ tăng 3,25%, thấp hơn mức trần 4% mà Chính phủ đặt ra. Điều này mở ra dư địa rộng lớn cho chính sách tiền tệ tiếp tục được nới lỏng một cách thận trọng để hỗ trợ tăng trưởng, thay vì phải thắt chặt để kiềm chế lạm phát.

Hai động lực then chốt khác là đầu tư công và FDI tiếp tục bứt phá ngoạn mục. Vốn đầu tư công được giải ngân 463,2 nghìn tỷ đồng, đạt 48,3% kế hoạch năm và cao hơn cùng kỳ 26,9%, với hàng loạt dự án hạ tầng trọng điểm sẵn sàng đẩy nhanh tiến độ. Ở chiều ngược lại, dòng vốn FDI đổ vào Việt Nam vẫn giữ đà kỷ lục với tổng vốn đăng ký đạt 24,09 tỷ USD (tăng 27,3%), trong đó vốn giải ngân thực tế đạt 13,6 tỷ USD. Các dự án chất lượng cao, công nghệ lớn từ các tập đoàn như Samsung, LG, Syre… liên tục được triển khai, khẳng định vị thế ngày càng cao của Việt Nam trong chuỗi cung ứng toàn cầu.

Sự phối hợp nhịp nhàng giữa chính sách tài khóa mở rộng (đầu tư công) và chính sách tiền tệ linh hoạt (lãi suất thấp, tín dụng tăng 11,82%) đang tạo ra một cú hích kép vừa thúc đẩy tăng trưởng ngắn hạn, vừa đặt nền móng vững chắc cho các mục tiêu trung hạn. Dự báo, nền kinh tế sẽ duy trì đà tăng trưởng GDP từ 8,3 - 8,5% cho cả năm 2025.

Với những nền tảng vĩ mô vững chắc đó, thị trường chứng khoán được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng bền vững trong các quý cuối năm. Các nhóm ngành được dự báo sẽ hưởng lợi rõ rệt và thu hút dòng tiền mạnh mẽ bao gồm: (1) Xây dựng và vật liệu (thép, xi măng) nhờ đà giải ngân vốn công; (2) Bán lẻ và tiêu dùng nhờ sức mua nội địa phục hồi; (3) Du lịch, hàng không, khách sạn nhờ lượng khách quốc tế tăng vọt; (4) Logistics và cảng biển nhờ hoạt động xuất nhập khẩu sôi động; và (5) Các khu công nghiệp, năng lượng tái tạo nhờ dòng vốn FDI chất lượng cao.

Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần thận trọng trước một số rủi ro tiềm ẩn như áp lực giảm giá của đồng VND, nguy cơ lạm phát quay trở lại do giá nguyên vật liệu đầu vào tăng, cùng những diễn biến khó lường từ chính sách của các nền kinh tế lớn và xung đột địa chính trị. Dẫu vậy, với “tấm đệm vàng” từ sự tăng trưởng đồng bộ của sản xuất, tiêu dùng và du lịch, triển vọng của thị trường chứng khoán cuối năm 2025 vẫn được đánh giá rất tích cực và đầy hứa hẹn.