Nhà đầu tư nước ngoài đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam ra sao?

Bà Lê Thị Lệ Hằng, Giám đốc chiến lược Công ty chứng khoán SSI

Vẫn nhiều rào cản với nhà đầu tư ngoại

Bà Lê Thị Lệ Hằng cho biết, sau chuyến công tác vừa qua cũng như trước đó, NĐT nước ngoài đánh giá thị trường Việt Nam có tiềm năng tăng trưởng rất lớn nhờ dân số trẻ, GDP tăng trưởng cao nhất so với các thị trường láng giềng. Hơn nữa, chúng ta còn có nguồn vốn FDI dồi dào. Tuy nhiên, Việt Nam cũng có những hạn chế như thị trường phải ký quỹ 100% trước khi giao dịch, điều này dẫn đến rất nhiều khó khăn cho các NĐT nước ngoài khi họ phải đầu tư và giao dịch khi tiền chưa về đến nơi hoặc có thể khi họ chưa kịp chuẩn bị được tiền hoặc chuyển tiền vào rồi mà chưa được giao dịch. Ngoài ra, tỷ lệ room nước ngoài chưa cao cũng là một rào cản cho các NĐT nước ngoài.

Trong những năm vừa qua, thị trường không có nhiều lựa chọn mới. Đơn cử như nhìn vào rổ VN30 chưa có thêm doanh nghiệp nào mới. Điều này dẫn đến việc, NĐT nước ngoài dù có muốn phân bổ nhiều vào thị trường Việt Nam ngay tức khắc họ cũng sẽ phải chờ, cũng như chờ được nới room để có nhiều thanh khoản hơn.

“Thật sự, các NĐT nước ngoài kỳ vọng TTCK Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi. Trong năm nay, chúng ta ước tính sẽ khoảng 2 tỷ USD vốn ngoại rút ra, nhưng nếu thị trường đước nâng hạng sẽ thu hút được khoảng 2 tỷ USD tiền vào. Khi nào TTCK Việt Nam được nâng hạng sẽ thu hút rất nhiều NĐT muốn vào. Tuy nhiên, thường thị trường sẽ đi trước một bước nên khi chỉ cần nhìn thấy khả năng được lên hạng của FTSE là chúng ta có thể nhìn thấy inflow vào. Điều này còn phải phụ thuộc xem chúng ta có nhiều câu chuyện mới như hàng hóa mới hay không”, bà Hằng chia sẻ.

Triển vọng đầu tư rộng mở

Nhận định về triển vọng dòng vốn đầu tư vào nền kinh tế, mở ra cơ hội cho doanh nghiệp phát triển, cơ hội cho thị trường chứng khoán bà Lê Thị Lệ Hằng, Việt Nam đang ở thế được hưởng lợi rất nhiều từ việc nhiều tập đoàn sản xuất lớn trên thế giới dịch chuyển từ Trung Quốc sang Việt Nam và sau khi mối quan hệ Việt Nam và Hoa Kỳ được nâng tầm đối tác chiến lược toàn diện cũng đã khiến kỹ năng công nghệ của chúng ta được phát triển rất nhiều.

Các công ty trong ngành hàng tiêu dùng (consumer) vẫn sẽ được hưởng lợi. Những công ty về công nghệ đã tăng trưởng khá nhiều trong thời gian vừa qua. Một vấn đề nữa về đầu tư công, về FDI… chúng ta sẽ phải chi rất nhiều về đầu tư công. Mặc dù Chính phủ đã kêu gọi đẩy mạnh giải ngân tuy nhiên tỷ lệ thực hiện vẫn chưa được như kỳ vọng. Điều này cũng sẽ tạo ra nhiều cơ hội cho các ngành liên quan. Dĩ nhiên, đầu tư công cũng sẽ kéo theo ngành vật tư xây dựng cùng đi theo và có thêm cơ hội.

Nhìn lại, việc liệu chúng ta có nắm bắt được cơ hội hay không thì còn tùy vào ý chí của Chính phủ có thực sự muốn Việt Nam nâng tầm nền kinh tế hay không. Cùng với đó, là ý chí của doanh nghiệp có muốn phát triển hay không. Nếu chúng ta chỉ nói chứ không làm thì thị trường vẫn sẽ như vậy.

Để thị trường có thêm hàng hóa mới

Thời gian qua, SSI và các CTCK khác đã làm việc với UBCKNN về giải quyết vấn đề prefunding để có thể nâng hạng thị trường vào năm sau. Bà Hằng cho rằng, nếu Việt Nam được nâng hạng sẽ là cơ hội rất lớn với các doanh nghiệp niêm yết. Với việc được FTSE nâng hạng sẽ là tiền đề để MSCI nâng hạng thị trường sau này. Mặc dù chúng ta không thể kỳ vọng dòng tiền sẽ vào ngay tức khắc nhưng sau này dòng tiền sẽ chảy vào nhiều hơn.

Đối với các quỹ trong nước, tôi nghĩ rằng họ rất thích vận hành các quỹ ETF. Cho đến khi thị trường có nhiều cơ hội lớn hơn thì chúng ta sẽ thấy việc vận hành của các quỹ sẽ dễ hơn rất nhiều.

Nhận định về việc thị trường sẽ vận hành trước các thông tin tích cực sẽ đến như thế nào, bà Hằng giả sử, tháng 9 sang năm Việt Nam được FTSE nâng hạng. Từ lúc công bố đến lúc TTCK Việt Nam thực sự được lọt vào rổ nâng hạng sẽ không phải ngay tháng 9 đấy mà sẽ có khoảng thời gian tiếp theo từ 6 – 12 tháng.

“Nếu mọi chuyện suôn sẻ, vào tháng 3/2026, Việt Nam sẽ lọt vào rổ nâng hạng thì chỉ cần đến tháng 6 năm đó, các CTCK sẽ nhận được phản hồi từ các NĐT nước ngoài. Nếu tất cả mọi thứ đều tích cực thì thị trường sẽ rất sôi động. Theo tôi dự đoán, nếu mọi chuyện suôn sẻ thì Việt Nam sẽ được nâng hạng vào khoảng tháng 9/2025 và sớm nhất được vào trong rổ mới vào tháng 3/2026. Thị trường sẽ sôi động nửa cuối 2025”, bà Hằng nhận định.