Nhóm ngành nào sẽ dẫn dắt thị trường chứng khoán Việt trong năm 2025?

TS. Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích Công ty CP Chứng khoán BIDV

Vậy dòng tiền sẽ tiếp tục đổ mạnh vào ngân hàng, bất động sản hay chuyển hướng sang bán lẻ, công nghệ thông tin? Khi hệ thống KRX sắp vận hành và nâng hạng trong tầm tay, nhà đầu tư cần hành động thế nào để nắm bắt cơ hội giữa sóng gió thương chiến toàn cầu?

Tăng trưởng vượt mong đợi

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang khẳng định sức hút ngay từ những tháng đầu năm 2025, bất chấp kinh tế toàn cầu chao đảo. TS. Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích BSC, cho biết từ đầu năm đến cuối tháng 3, VN Index tăng khoảng 5,5%, trong khi thanh khoản trung bình đạt 22.000 - 23.000 tỷ đồng/phiên – mức khá khả quan so với trung bình nhiều năm. Thành tích này nổi lên như điểm sáng giữa thương chiến leo thang và chính sách lãi suất khó lường của Fed.

Theo TS. Long, động lực chính đến từ kết quả kinh doanh quý 4/2024, khi các doanh nghiệp niêm yết đạt tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm trước, tạo niềm tin cho nhà đầu tư. Song song đó, Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 từ 8% trở lên, củng cố bằng lãi suất giảm dần và bình ổn, cùng chính sách miễn, giảm, hoãn thuế. Những biện pháp này không chỉ thúc đẩy hoạt động kinh doanh, mà còn khơi dậy kỳ vọng tích cực. Nhà đầu tư đang đánh giá cao các chính sách lẫn triển vọng kinh doanh khả quan, góp phần mang lại khởi đầu vượt mong đợi cho thị trường.

Về dòng tiền, ông Long cho biết sự tăng trưởng không trải đều mà tập trung vào những ngành chủ lực. Dòng tiền trong ba tháng qua chảy mạnh vào cổ phiếu khoáng sản, vật liệu xây dựng, ngân hàng, tài chính (đặc biệt là chứng khoán) và bất động sản, với mức tăng từ 9% đến 19%.

Lý do nằm ở sự nhạy cảm của các ngành này với lãi suất và triển vọng kinh tế trong nước. Lãi suất giảm tạo lợi thế cho ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, trong khi kinh tế nội địa phục hồi kích thích nhu cầu vật liệu xây dựng, khoáng sản. Hơn nữa, các ngành này ít chịu tác động từ yếu tố bên ngoài so với nhóm xuất khẩu trong giai đoạn vừa qua.

“Tuy nhiên, không phải ngành nào cũng thuận lợi. Công nghệ thông tin bất ngờ lao dốc, bị bán ròng mạnh, giảm khoảng 13% so với đầu năm, khác với diễn biến tích cực thường thấy. Đây là điểm đáng chú ý, gợi mở câu hỏi về khả năng phục hồi của ngành giữa bối cảnh biến động”, TS. Long lưu ý.

Cơ hội từ nội lực và thách thức từ bên ngoài

Nhìn về cả năm 2025, TS. Long lạc quan khi cho rằng đây là thời điểm khả quan cho nhà đầu tư chứng khoán. BSC dự báo VN-Index đạt 1.425 điểm, P/E khoảng 14 - 14,5 lần, với lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tăng 16% - 18%. Dự báo này dựa trên các yếu tố vĩ mô tích cực, khi GDP hướng tới mức 7,5 - 8%.

“Hai sự kiện lớn sẽ là động lực chính: thị trường chứng khoán có thể được nâng hạng vào tháng 9 bởi FTSE, kết hợp với hệ thống giao dịch KRX dự kiến vận hành giữa năm nay. Những thay đổi này mang lại hứng khởi, lạc quan, giúp nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận định giá cao hơn so với 2024”, ông nhận định.

Dẫu vậy, thách thức vẫn hiện hữu. Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 16.000 tỷ đồng trong hai tháng đầu năm 2025, trong khi thế giới đối mặt nhiều xung đột thương mại ảnh hưởng tới kinh tế toàn cầu và các quốc gia liên quan. Thị trường có thể điều chỉnh khi tin tức thương chiến xuất hiện, nhưng sẽ phục hồi và tăng trưởng tích cực sau đó.

Để làm rõ tác động từ bên ngoài, TS. Long phân tích ảnh hưởng từ lãi suất của Fed và thương chiến. Cuối 2024, khảo sát cho thấy Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn dự kiến, nhưng gần đây khả năng giảm hai đến ba lần trong năm nay tăng lên, tác động đến thị trường tài chính toàn cầu, trong đó có Việt Nam. Sự suy giảm của chỉ số đô la Mỹ làm giảm áp lực tỷ giá trong nước, tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhà nước điều tiết linh hoạt hơn. Lãi suất tín phiếu giảm về 3% cuối tháng 2, sau đó Ngân hàng Nhà nước ngừng phát hành tín phiếu, bơm ròng qua OMO để duy trì thanh khoản, hỗ trợ kinh tế phục hồi, ông cho biết.

Về thương chiến, dự báo chính xác là thách thức lớn khi Hoa Kỳ tiêu thụ lượng hàng hóa khổng lồ, khiến mọi động thái thuế quan đều gây ảnh hưởng rộng. Kinh nghiệm từ Canada và Mexico cho thấy khi thông tin áp thuế xuất hiện tháng 11 năm ngoái, thị trường giảm 2%, nhưng phục hồi sau 1-2 tháng. Khi áp thuế chính thức cuối tháng 1, tháng 2 vừa qua, Mexico tăng 1,7%, Canada giảm 2%. Nếu Việt Nam đối mặt áp thuế, diễn biến tiêu cực có thể chỉ kéo dài ngắn hạn, khoảng một tuần, rồi phục hồi, TS. Long dự báo.

Dòng tiền tương lai: Từ ngân hàng, bất động sản đến bán lẻ, công nghệ

TS. Long đánh giá, dòng tiền sẽ tiếp tục chảy mạnh trong năm 2025, với thanh khoản gia tăng rõ từ đầu năm. Giai đoạn đầu, thông tin về nâng hạng và KRX thúc đẩy ngành chứng khoán, ngân hàng, bất động sản, vật liệu, đặc biệt là ở nhóm những cổ phiếu vốn hóa lớn, thanh khoản cao, nhiều room, thường nằm trong rổ chỉ số quốc tế.

Sang nửa cuối năm, dòng tiền có thể chuyển hướng sang các ngành triển vọng lợi nhuận tốt, như bán lẻ phục hồi, cùng công nghệ thông tin, logistics, khu công nghiệp – những lĩnh vực duy trì tăng trưởng bền vững, gắn với phát triển dài hạn của Việt Nam. Sự luân chuyển này không chỉ phản ánh nhịp thị trường mà còn mở ra cơ hội đa dạng cho nhà đầu tư.

Trước bối cảnh vừa tiềm năng vừa thử thách, TS. Long đề xuất chiến lược cụ thể. Theo đó, nhà đầu tư kỳ cựu có thể linh hoạt chọn chiến lược dựa trên mức độ rủi ro cá nhân. Với người mới hoặc chưa quen thị trường, chứng chỉ quỹ là giải pháp an toàn, hiệu quả.

Đối với nhà đầu tư tự do, cơ hội xuất hiện ở nhiều ngành trong thời gian tới. Họ nên giữ 3 - 5 cổ phiếu từ các nhóm ngành khác nhau để có bước đệm khi biến động, tận dụng cơ hội, đồng thời duy trì danh mục dài hạn nhằm hưởng tăng trưởng của VN-Index. Cân đối và linh hoạt là yếu tố quyết định thành công.