NHTW Nhật sẽ tăng lãi suất, nhưng nói gì về lộ trình tương lai?

Sẽ tăng lãi suất lên cao nhất 31 năm

Cuộc họp chính sách tháng 6 của BOJ diễn ra vào ngày 15-16 tới sẽ không có sự tham dự của Thống đốc Ueda hiện đang nằm viện.

Tuy nhiên theo các nhà phân tích, điều đó không ngăn được cơ quan này sẽ tăng lãi suất ngắn hạn thêm 25 điểm cơ bản lên 1%, mức cao nhất trong 31 năm, nhằm ứng phó với áp lực lạm phát khi mà chiến sự tại Trung Đông đang đẩy giá năng lượng tăng cao. Bởi trong số 8 thành viên hội đồng còn lại, nhiều người đã cảnh báo về áp lực giá cả ngày càng gia tăng.

“Sự vắng mặt của ông Ueda sẽ không ảnh hưởng đến quyết định thể chế của BOJ trong việc tập trung vào rủi ro lạm phát ngày càng gia tăng hơn là rủi ro tăng trưởng từ cuộc xung đột ở Trung Đông”, Saisuke Sakai - Nhà kinh tế cấp cao tại Viện Nghiên cứu Mizuho cho biết.

Nếu BOJ tăng lãi suất đúng như dự báo, đây sẽ là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 12 và đánh dấu sự chuyển hướng khỏi cách tiếp cận thận trọng của BOJ trong việc loại bỏ những tàn dư của gói kích thích mạnh mẽ của người tiền nhiệm ông Ueda, hướng tới việc tập trung vào vai trò truyền thống của NHTW trong việc chống lạm phát.

Quyết định này cũng sẽ giúp BOJ bắt kịp với các NHTW khác đang chuyển sang chính sách thắt chặt hơn, như NHTW châu Âu (ECB) vừa thực hiện lần tăng lãi suất đầu tiên sau gần 3 năm vào thứ Năm (11/6) vừa qua.

Với việc tăng lãi suất vào tuần tới gần như đã được phản ánh đầy đủ vào giá cả, thị trường đang chuyển sự chú ý sang thời điểm và tốc độ tăng lãi suất trong tương lai. Một cuộc thăm dò của Reuters cho thấy các nhà kinh tế dự báo BOJ sẽ tăng lãi suất lên 1,25% trong quý IV sau khi tăng lên 1% vào tháng 6.

Phát tín hiệu gì về lộ trình lãi suất?

Theo đó, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào những ý kiến phát biểu của Phó Thống đốc Shinichi Uchida tại buổi họp báo sau cuộc họp chính sách về việc liệu các dấu hiệu lạm phát gia tăng có thể thúc đẩy BOJ đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất hay không.

Thế nhưng một vấn đề phức tạp đối với họ là việc so sánh ngôn từ trong các bình luận trước đây của Thống đốc Kazuo Ueda với ngôn từ của Phó Thống đốc Shinichi Uchida.

Theo các nhà phân tích, nhiều khả năng BOJ sẽ nhấn mạnh quyết tâm tiếp tục tăng lãi suất khi cú sốc năng lượng, chi phí nhập khẩu tăng do đồng yên yếu và thị trường lao động thắt chặt làm gia tăng rủi ro lạm phát. Nhưng BOJ thấy ít cần thiết phải tăng lãi suất nhanh hơn hoặc liên tiếp, ít nhất là hiện tại, viện dẫn sự không chắc chắn về hậu quả kinh tế từ cuộc chiến tranh Iran.

“Mặc dù Uchida được xem là một trong những thành viên có quan điểm ôn hòa hơn trong hội đồng chính sách, nhưng ông ấy có thể sẽ cố gắng thể hiện lập trường khá cứng rắn để tránh gây ra sự sụt giảm không mong muốn của đồng yên”, Nobuyasu Atago - Nhà kinh tế trưởng tại Viện Nghiên cứu Kinh tế Rakuten Securities cho biết.

“Đó là một tình thế khó xử. BOJ sẽ không muốn cam kết trước về thời điểm nào do có quá nhiều sự không chắc chắn. Nhưng nếu tỏ ra quá thận trọng về bước đi tiếp theo có thể làm suy yếu đồng yên, đẩy giá cả lên và làm tăng nguy cơ bị tụt hậu”.

Quả vậy, mặc dù việc tăng lãi suất lên 1% sẽ đưa lãi suất chính sách của BOJ xuống mức thấp nhất trong phạm vi ước tính 1,1%-2,5%, được coi là mức trung lập đối với nền kinh tế - lý do cần phải thận trọng. Tuy nhiên, tốc độ tăng lãi suất chậm chạp của BOJ được cho là nguyên nhân làm suy yếu đồng yên, hiện đang dao động quanh mức 160 JPY/USD, điều này được xem là làm tăng khả năng can thiệp vào thị trường của Tokyo.