Niêm yết HNX có lợi gì hơn HoSE

	Bước hoàn thiện thị trường tài chính Việt Nam
	Nhân tố tích cực cho thị trường
	HNX: Hoạt động ổn định, đi vào chiều sâu

Theo quy định tại Nghị định 58/2012/NĐ-CP, điều kiện một tổ chức cổ phần niêm yết chứng khoán trên sàn chứng khoán TP.HCM (HoSE) phải có vốn điều lệ từ 120 tỷ đồng trở lên, trong khi mức vốn này ở sàn chứng khoán Hà Nội (HNX) chỉ từ mức 30 tỷ đồng.

Công ty có mã chứng khoán niêm yết trên sàn HoSE phải có ít nhất 2 năm liền kề có lãi và không nợ quá hạn trên một năm, không có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký niêm yết, tuân thủ các quy định của pháp luật về kế toán báo cáo tài chính. Trong khi đó chỉ số này trên sàn HNX chỉ yêu cầu công ty có mã chứng khoán niêm yết, không nợ quá hạn một năm nhưng, không yêu cầu phải có ít nhất 2 năm có lãi như HoSE.

Quy mô vốn hóa của sàn HoSE là một lợi thế thu hút nhà đầu tư

Đặc biệt, HoSE yêu cầu các công ty niêm yết phải công khai các khoản nợ đối với thành viên hội đồng quản trị, ban kiểm soát, ban giám đốc, cổ đông lớn và những người liên quan; trong khi đó HNX không quy định công khai yêu cầu này. HoSE cũng yêu cầu số lượng 300 cổ đông (không bao gồm cổ đông lớn) nắm giữ ít nhất 20% số cổ phiếu có quyền biểu quyết; sàn HNX chỉ yêu cầu 100 cổ đông nắm giữ 15% số cổ phần biểu quyết của công ty niêm yết…

Nếu công ty niêm yết trên sàn HoSE vi phạm các quy định công khai thông tin bốn lần trở lên sẽ bị HoSE nhắc nhở và cổ phiếu niêm yết trên sàn HoSE bị đưa vào diện cảnh báo, kiểm soát đặc biệt khi công ty niêm yết vi phạm các quy định như một số các chỉ tiêu trình bày ở trên. Tuy nhiên, sự khác biệt còn nằm ở chỗ công ty có mã chứng khoán niêm yết trên sàn HoSE sẽ không đảm bảo được tính các rổ chứng khoán, ký quỹ, lưu ký chứng khoán… khi nằm vào diện bị cảnh báo và kiểm soát đặc biệt. Thậm chí một cổ phiếu không đáp ứng được các chỉ số như vốn điều lệ, lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu và các điều kiện công khai minh bạch thông tin còn bị HoSE hủy giao dịch mã cổ phiếu của công ty niêm yết vi phạm quy định pháp luật.

Điều này có thể hiểu chất lượng công ty có mã chứng khoán niêm yết trên hai sàn chứng khoán là hoàn toàn khác biệt. Chưa kể những lợi ích của nhà đầu tư nắm giữ một cổ phiếu được niêm yết trên sàn HoSE. Tất nhiên, sẽ có quan điểm cho rằng thuyền to sóng lớn và thị giá cổ phiếu bao nhiêu thì hưởng quyền lợi thông tin bấy nhiêu nhưng sẽ là không toàn diện nếu một nhóm cổ đông có tác động đến các cổ đông nhỏ không thể liên kết lại để nêu quan điểm.

Không chỉ là chỉ số vốn điều lệ và lợi nhuận cao mà các chỉ số về minh bạch thông tin đối với một tổ chức có mã chứng khoán niêm yết trên sàn HoSE đã cao hơn hẳn so với sàn HNX. Điểm khắt khe nhất của sàn HoSE là lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu đối với một tổ chức niêm yết mã chứng khoán trên HoSE. Lợi thế của sàn HoSE hiện có quy mô vốn hóa hơn 90,5 tỷ USD (trong khi sàn HNX quy mô vốn hóa chỉ vào khoảng hơn 7 tỷ USD) quy mô thị trường rộng lớn là cơ hội cho các mã cổ phiếu muốn kêu gọi nhà đầu tư quốc tế.

Đặc biệt, sự tham gia các cổ phiếu quỹ của các mã chứng khoán niêm yết trên sàn chứng khoán HoSE sẽ làm tăng giá trị cổ phiếu trên sàn này. Chưa kể cách tính rổ cổ phiếu VN 30 là một lợi thế không thể đo đếm trước mắt đối với những mã chứng khoán của các tổ chức niêm yết trên sàn HoSE… Nhưng nếu một TCTD vẫn phải gửi đơn đề nghị nhà cho vay cuối cùng cấp vốn hỗ trợ và xin nhà điều hành gia hạn trái phiếu đặc biệt… thì cổ phiếu của TCTD đó rất khó có thể ngồi lại lâu dài trên sàn HoSE. Nếu không chuyển đến niêm yết ở một sàn chứng khoán có điều kiện niêm yết cổ phiếu thấp hơn, các chỉ số công bố thông tin của sàn chứng khoán sẽ chỉ ra cổ phiếu đó có nguy cơ bị kiểm soát đặc biệt không.