Việt Nam có tận dụng được cơ hội trước xu hướng dịch chuyển dòng vốn toàn cầu ?

Ông Kang Moon Kyung, Tổng Giám đốc, Công ty CP Chứng Khoán Mirae Asset (MAS)

Dòng tiền toàn cầu tăng thận trọng

Theo ông Kang Moon Kyung, Tổng Giám đốc, Công ty CP Chứng Khoán Mirae Asset (MAS), trong bối cảnh nền kinh tế thế giới tiếp tục phục hồi sau những biến động lớn, dòng tiền đầu tư vào quỹ cổ phiếu và trái phiếu vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng. Tuy nhiên, tốc độ này đang có dấu hiệu chậm lại do sự thận trọng của nhà đầu tư trước những chính sách thương mại khó lường trên toàn cầu. Đáng chú ý, dòng vốn vẫn tập trung mạnh vào các thị trường phát triển, trong khi các thị trường mới nổi lại chứng kiến tình trạng rút ròng.

Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục giữ vững vị thế là điểm sáng, khi thu hút tới 46,5 tỷ USD trong tháng đầu năm 2025. Nguyên nhân chủ yếu đến từ kỳ vọng của nhà đầu tư về sự tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ, song song với những lo ngại rằng Fed có thể trì hoãn việc giảm lãi suất do áp lực từ các chính sách thương mại mới. Bên cạnh đó, đồng USD mạnh lên cũng là một yếu tố gây áp lực lên các thị trường mới nổi, dẫn đến tình trạng bán ròng.

Tuy nhiên dòng vốn ETF đang có sự phân hóa rõ rệt giữa các khu vực. Theo dữ liệu từ Bloomberg, năm 2024 chứng kiến sự bùng nổ của dòng vốn ETF toàn cầu, với mức tăng trưởng 91%, đạt gần 1.758 tỷ USD. Trong đó, hơn 70% dòng tiền này chảy vào kênh cổ phiếu, tăng gấp đôi so với năm trước. Đáng chú ý, thị trường Mỹ ghi nhận con số ấn tượng 833 tỷ USD, chiếm hơn 66% tổng dòng vốn ETF, nhờ sức hút từ các tập đoàn công nghệ lớn như Apple, Nvidia và xu hướng AI. Trong khi đó, Trung Quốc cũng thu hút đáng kể dòng vốn ngoại, với giá trị đạt 131 tỷ USD vào cuối năm 2024.

Ở kênh trái phiếu, dòng vốn ETF đã phục hồi mạnh mẽ, tăng 34% và đạt 405 tỷ USD. Mỹ tiếp tục giữ vị trí hàng đầu với 67% tổng số vốn vào ròng. Tuy nhiên, châu Âu lại chứng kiến sự sụt giảm 26% sau ba năm liên tiếp tăng trưởng. Bước sang năm 2025, xu hướng dịch chuyển dòng vốn trở nên rõ ràng hơn dưới tác động của các chính sách từ chính quyền Tổng thống Donald Trump. Mỹ tiếp tục duy trì sức hút đối với dòng vốn toàn cầu, trong khi Trung Quốc lại ghi nhận tình trạng rút ròng với giá trị lên đến 6,7 tỷ USD.

Theo ông Kang Moon Kyung, có ba yếu tố quan trọng tác động đến xu hướng dịch chuyển dòng vốn. Thứ nhất là sự tăng trưởng mạnh mẽ của kinh tế Mỹ: GDP của Mỹ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng, trong khi lạm phát có xu hướng giảm dần. Bên cạnh đó, các tập đoàn công nghệ lớn vẫn là động lực chính thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ. Thứ hai, chính sách tiền tệ của Fed: Việc Fed cắt giảm lãi suất chậm hơn dự kiến cùng với sự mạnh lên của đồng USD khiến dòng vốn chảy vào các thị trường mới nổi bị hạn chế. Thứ ba, căng thẳng thương mại toàn cầu: Xung đột thương mại Mỹ - Trung tiếp tục tác động tiêu cực đến dòng vốn đầu tư, khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn.

Điểm sáng Việt Nam trước triển vọng nâng hạng thị trường và cơ hội đầu tư

Bất chấp những thách thức từ bối cảnh toàn cầu, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn sở hữu nhiều lợi thế riêng, hứa hẹn sẽ thu hút dòng vốn nước ngoài trong tương lai. Theo số liệu của Mirae Asset, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam tiếp tục duy trì sức hút mạnh mẽ. Năm 2024, giải ngân FDI đạt 25 tỷ USD và riêng tháng 1/2025 đã đạt 1,5 tỷ USD. Những lợi thế của Việt Nam bao gồm chi phí sản xuất cạnh tranh, nguồn nhân lực dồi dào và vị trí chiến lược trong chuỗi cung ứng toàn cầu.

Trong khi đó, đầu tư gián tiếp (FII) lại có xu hướng rút ròng từ tháng 4/2023 đến đầu năm 2025, chủ yếu do chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam và Mỹ ngày càng nới rộng. Ông Kang Moon Kyung nhận định, khối ngoại sẽ tiếp tục thận trọng cho đến khi mức chênh lệch lãi suất được thu hẹp. Tuy nhiên, triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán cùng với mục tiêu tăng trưởng GDP 8% sẽ là những yếu tố quan trọng giúp Việt Nam thu hút dòng vốn nước ngoài trở lại.

Về triển vọng nâng hạng thị trường và cơ hội đầu tư, ông Kang cho rằng, việc nâng hạng lên thị trường mới nổi có thể giúp thị trường chứng khoán Việt Nam thu hút dòng vốn mới từ các quỹ đầu tư lớn. Theo dự báo của FTSE, Việt Nam có thể được nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2025, với kỳ vọng thu hút khoảng 6 tỷ USD. Trong khi đó, việc nâng hạng bởi MSCI vào năm 2026 sẽ phụ thuộc vào các cải cách liên quan đến khung pháp lý và hạ tầng giao dịch.

Chính phủ Việt Nam đang chủ động thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính, với mục tiêu tăng quy mô vốn hóa thị trường chứng khoán lên 100% GDP và thị trường trái phiếu doanh nghiệp lên 20% GDP vào năm 2025. Mặc dù vốn hóa thị trường chứng khoán từng giảm từ gần 100% GDP xuống khoảng 60% sau đợt điều chỉnh mạnh năm 2022, ông Kang tin rằng Việt Nam vẫn còn nhiều tiềm năng để tăng trưởng.

Các chuyên gia chứng khoán thì cho rằng, thị trường chứng khoán toàn cầu đang trải qua giai đoạn chuyển dịch mạnh mẽ dưới tác động của các yếu tố kinh tế và chính trị. Trong khi Mỹ tiếp tục duy trì vị thế là điểm đến hấp dẫn của dòng vốn toàn cầu, Việt Nam đang nổi lên như một thị trường đầy tiềm năng nhờ vào tốc độ tăng trưởng kinh tế cao và triển vọng nâng hạng. Với những chiến lược phát triển hợp lý, Việt Nam hoàn toàn có thể tận dụng cơ hội này để trở thành điểm đến hấp dẫn của các nhà đầu tư quốc tế trong thời gian tới.