Việt Nam: Ngôi sao đang sáng trở lại

Ảnh minh họa

Thật vậy, TTCK Việt Nam hiện thuộc dạng rẻ nhất khu vực. Theo báo cáo của CTCK VPBs, chỉ số P/E trung bình của thị trường cuối tháng 9 chỉ vào khoảng 11x, thấp hơn rất nhiều so với con số 22,1x của Indonesia, 19,3x của Philippines hay 17x của Thái Lan.

Nhưng, còn một yếu tố khác cũng quan trọng không kém là thu nhập của các DN niêm yết trên sàn đang ngày càng cải thiện. Ví dụ, theo báo cáo của quỹ đầu tư AFC Vietnam Fund vốn đang đầu tư vào 83 cổ phiếu trên TTCK Việt Nam, các DN trong danh mục quản lý của quỹ này đều có kết quả kinh doanh khá tốt trong quý II và dự báo sẽ cải thiện nhẹ trong các tháng cuối năm nay. Chỉ số P/E của AFC Vietnam Fund vào cuối năm nay được dự báo chỉ ở mức 7,4x- mức đủ rẻ để có thể hấp dẫn bất kỳ NĐT nào.

Sau nhiều năm đối mặt với nguy cơ lạm phát cao, nền kinh tế Việt Nam đang tận hưởng một khoảng thời gian thư thái hiếm thấy khi lạm phát đang “hiền lành” hơn bao giờ hết. Tính đến cuối tháng 9, chỉ số giá tiêu dùng của Việt Nam đã giảm xuống sát về 0%.

Thực tế thì kết quả này không mang đến cảm giác lo âu rằng Việt Nam sẽ rơi vào bẫy giảm phát mà ngược lại là sự hứng khởi, bởi việc tăng trưởng chậm lại của giá cả chủ yếu là do chi phí sản xuất giảm sâu nhờ những diễn biến của giá dầu thời gian qua.

Nhớ đó, DN sản xuất có cơ hội tạo được thu nhập cao hơn. Kết quả là GDP cả nước quý III vừa qua tăng đến 6,81% so với cùng kỳ năm trước và là mức nằm trong top các nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất ở châu Á.“Việt Nam là quốc gia duy nhất trong khu vực được chứng kiến xuất khẩu vẫn tăng trưởng mạnh mẽ”, NH ANZ mới đây nhận định.

Một trong những kỳ vọng lớn của NĐT trong năm nay là Hiệp định đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP) đang trong giai đoạn nước rút để hoàn thành các nội dung đàm phán. Các quốc gia thành viên đều ý thức được rằng thời gian từ đây đến cuối năm không còn nhiều và cơ hội sẽ qua đi nếu để tới năm sau – năm mà Mỹ sẽ bị cuốn vào không khí chính trị sôi động với cuộc bầu cử Tổng thống.

Hiện các bên đã hoàn thành được 98% nội dung và chỉ còn 2% còn lại liên quan đến các vấn đề gai góc nhất như ôtô, dược phẩm và nông nghiệp. Vì vậy, nếu thực sự nỗ lực và có thái độ cầu tiến hơn, các quốc gia tham gia TPP có thể sẽ thành công trong việc đi đến thỏa thuận chung vào cuối năm nay.

Mặc dù vậy, hiện giới đầu tư nước ngoài đã nhìn vào Việt Nam như một ngôi sao sáng trở lại tại châu Á. Vốn FDI đổ vào Việt Nam trong 9 tháng đầu năm đạt hơn 17 tỷ USD, tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm trước.

Còn luồng vốn gián tiếp vào Việt Nam tiếp tục duy trì trạng thái vào ròng kể từ đầu năm khi đạt 174 triệu USD (tính đến 25/9), theo dữ liệu của hãng tin Bloomberg. Trong khi các quốc gia lân cận Việt Nam phải đối mặt với việc dòng vốn tháo chạy như Thái Lan (-2,9 tỷ USD), Philippines (-857 triệu USD) hay Indonesia (-850 triệu USD).

Dòng vốn đầu tư của thế giới đang cho thấy những thay đổi đáng kể trong thời gian qua và sẽ tiếp tục trong thời gian tới. Đặc biệt trong đó có xu thế tháo chạy ra khỏi thị trường tài chính Trung Quốc để tìm nơi trú ẩn mới. Trong bối cảnh đó, nếu Việt Nam thực hiện các chính sách mở cửa quyết liệt hơn thì cơ hội tăng trưởng của TTCK sẽ không nhỏ.

Đối mặt với nguy cơ khủng hoảng tiền tệ của khu vực vừa qua, NHNN cũng đã nhanh chóng có những phản ứng kịp thời và hợp lý. Việc mất giá 5% tính đến thời điểm này so với USD của tiền đồng chưa hẳn là nghiêm trọng nếu nhìn vào các đồng tiền khác trong khu vực, điển hình là đồng Ringgit của Malaysia đã phải chịu tỷ lệ mất giá lên đến 16% chỉ trong quý III vừa qua. Đồng tiền của Indonesia cũng bị mất giá tới 18% kể từ đầu năm nay. Thậm chí, giới chuyên môn đánh giá, hiện ở khu vực Đông Nam Á, tiền đồng vẫn là đồng tiền có độ ổn định cao nhất khu vực.

Với dòng vốn FDI vào mạnh và kiều hối đang khả quan thì Việt Nam vẫn có thể chứng kiến cán cân thanh toán tổng thể thặng dư trong năm nay và điều này sẽ giúp làm giảm sức ép về tỷ giá dù thâm hụt thương mại vẫn đang diễn ra khá lớn - ở mức 3,9 tỷ USD tính đến tháng 9.

Động thái mạnh mẽ hơn của NHNN mới đây trong việc chống tình trạng đô-la hóa của nền kinh tế là hạ mức trần lãi suất tiết kiệm đối với đồng USD xuống chỉ còn 0,25% đối với cá nhân và 0% đối với tổ chức. Nhận định về động thái này, NH ANZ cho rằng đó có thể mở đầu cho một chính sách nới lỏng tiền tệ mới diễn ra vào năm sau. Dĩ nhiên, điều này sẽ giúp cho các DN tiếp cận được với nguồn vốn rẻ hơn để thúc đẩy sản xuất kinh doanh.

Nhìn chung, các cổ phiếu của các DN BĐS, xây dựng, xuất khẩu tập trung vào các thế mạnh của Việt Nam như nông nghiệp, thủy sản và gỗ có thể là những cổ phiếu tiềm năng tăng trưởng mạnh. Trong khi đó, một số mã cổ phiếu thuộc lĩnh vực tiêu dùng như sữa, nước chấm cũng rất “sáng nước” nhờ chi phí đầu vào giảm mạnh và nhu cầu tiêu dùng nội địa vẫn còn rất lớn.