Chứng khoán tuần: Nhấp nhổm chờ đấu giá Sabeco

Kịch bản xấu không phải là quá tệ

Nếu Sabeco được các tổ chức đầu tư đổ xô vào mua, giá đấu thành công cao ngất ngưởng, tác động dễ đoán là thị trường chứng khoán sẽ phản ứng tích cực. Tuy nhiên điều mà các nhà đầu tư lo ngại hơn lại là kịch bản bán ế, hoặc chỉ có rất ít tổ chức tham gia. Khi đó thị trường sẽ chịu tác động tiêu cực đến đâu?

Câu chuyện đấu giá Sabeco với mức giá khởi điểm 320.000 đồng cao hơn nhiều giá trên sàn (309.200 đồng) là câu chuyện định giá của các tổ chức. Giá cao hay thấp đôi khi chỉ là một quan niệm trong một thời điểm. Lấy ví dụ VNM từng được đấu giá 144.000 đồng cuối năm ngoái. Khi đó ai cũng chê VNM giá cao và chỉ có 1 tổ chức mua không hết. Nhưng chỉ một thời gian ngắn sau, VNM đã có thể bán được giá cao hơn và lại tranh nhau mua.

Nếu phiên đấu giá Sabeco ngày mai thành công rực rỡ, đương nhiên có thể rút ra kết luận là dòng vốn nước ngoài đang đổ vào thị trường chứng khoán và chấp nhận các cơ hội với mức rủi ro cao về giá. Nếu phiên đấu giá không thành công (bán không hết, ít người mua) thì cũng chưa thể rút ra kết luận ngược lại rằng: Dòng vốn nước ngoài từ chối cơ hội và cảm thấy thị trường không hấp dẫn.

Trong kịch bản xấu, Sabeco không bán hết được cổ phần, đó cũng chỉ là một yếu tố tác động lên thị trường do chỉ bó gọn trong 1 doanh nghiệp. Do trước khi Sabeco đấu giá, đợt đấu giá lần hai của VNM quá thành công, nên kỳ vọng lớn là Sabeco cũng phải thành công như vậy. Tuy nhiên cũng phải nhắc lại rằng, khi VNM đấu giá lần một không thành công, thị trường cũng không có biến động gì ghê gớm.

VNM sụt giảm do hệ quả của phiên đấu giá không thành công cuối năm ngoái tối đa khoảng 11% so với thời điểm đấu giá, tức là thị trường nhìn thấy mức giá 138.000 đồng không được các tổ chức chấp nhận và tự điều chỉnh lại giá VNM trên sàn xuống quanh 122.500 đồng (giá cũ khi chưa điều chỉnh). SAB trong những ngày vừa qua cũng đã giảm khoảng 9% kể từ đỉnh. Nói cách khác, SAB đang chiết khấu những rủi ro của kịch bản xấu nhất.

Vì vậy nếu SAB có thật sự đấu giá ế thì cũng đã được thị trường phản ánh khá rõ. Thị trường chung đã tính tới khả năng này và sẽ không có cú sốc nào đặc biệt nữa. Thông tin chính thức về đăng ký mua đấu giá ngày mai được công bố cuối ngày 17/12, chỉ có 2 nhà đầu tư tham gia, trong đó có 1 cá nhân mua 20.000 cổ và 1 tổ chức mua trọn 53,59% cổ phần bán lần này. Như vậy Sabeco chắc chắn sẽ bán hết cổ phần ngay lần đầu tiên, nhưng cũng chắc chắn rằng giá sẽ chỉ loanh quanh mức khởi điểm 320.000 đồng.

Như vậy thị trường đã không được chứng kiến sự ham hố tranh giành cổ phần Sabeco như với VNM. Đó có thể là một sự hụt hẫng, nhưng cũng có thể là điều dự đoán được.

Thị trường vẫn có nội lực

Sabeco nếu bị phản ứng tiêu cực vào tuần tới thì giá có thể điều chỉnh giảm ngắn hạn. Điều này sẽ ảnh hưởng xấu lên các chỉ số. Tuy nhiên điều đó cũng không có nghĩa là thị trường sẽ sụt giảm chỉ vì Sabeco không được đấu giá một cách tưng bừng.

Thị trường đang có nội lực đáng kể ở thời điểm hiện tại, khi thông tin đấu giá Sabeco là thông tin có thể gây bất ngờ cuối cùng của năm 2017. Thị trường đang hướng tới kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm, vốn sẽ bắt đầu trong gần 1 tháng nữa.

Nếu một sự kiện như đấu giá Sabeco đã được đoán trước thì ảnh hưởng lên các cổ phiếu khác không phải là mạnh. Kết quả kinh doanh của doanh nghiệp không vì Sabeco bán được giá hay không mà trở nên xấu. Thị trường tăng trưởng không vì riêng Sabeco. Hiện tượng sụt giảm trên điểm số có thể xảy ra, nhưng điều đó không có nghĩa là tất cả các cổ phiếu đều lao dốc.