Hướng tới chiến lược trung hạn

Trước tiên, phải đề cập tới cụm từ “ Sell in may and go away”, có thể dịch nôm na, đây là thời điểm nhà đầu tư nên nghỉ ngơi thoát ra khỏi những toan tính trên thị trường nếu không muốn mất tiền, vì thị trường trong tháng này thường diễn biến không thuận lợi cho việc đầu tư.

Tín hiệu tích cực từ kinh tế vĩ mô, giúp thị trường lạc quan hơn

Nếu xét ở khía cạnh kỹ thuật có thể thấy, thời điểm tháng 5 thị trường thường xuyên giảm điểm do có tác động lớn từ khoảng trống thông tin. Có thể thấy toàn bộ thông tin hỗ trợ mang tính vĩ mô hay kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp đều được công bố vào thời điểm trước tháng 5.

Chính vì vậy, tháng 5 chỉ còn một vài thông tin lác đác không đủ yếu tố nâng đỡ thị trường nên xu thế thận trọng diễn ra là điều không khó hiểu. Ngoài ra, thời điểm hiện tại, áp lực tăng tỷ giá và Thông tư 200 của Bộ Tài chính liên quan đến vấn đề xác định lại giá trị hàng tồn kho… cũng là những yếu tố ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường.

Tuy nhiên, cũng phải nhìn nhận rằng, trong thời điểm tháng 5, các vấn đề của thị trường phần nào được giải quyết khi khối ngoại liên tục mua ròng. Đây là một yếu tố mang tính “điểm sáng” bởi hầu hết các phiên hoảng loạn đều được ổn định nhờ động thái nâng đỡ của khối này. Mặc dù vậy, với riêng lực đỡ của khối ngoại cũng chưa đủ khi khối này cũng vẫn còn những vấn đề tiềm ẩn.

Thứ nhất là vấn đề tỷ giá. Theo các chuyên gia, áp lực tỷ giá liên tục duy trì ở mức cao trong thời gian gần đây. Điều này có thể khiến giới đầu tư ngoại thận trọng hơn trong việc giải ngân vào thời điểm hiện tại. Nhưng giả thuyết này có thể loại bỏ được khi khối ngoại vẫn không bán ra trong thời điểm tỷ giá được điều chỉnh 1%. Đây có thể coi là một điểm nhấn khi khối ngoại đang chứng tỏ họ có niềm tin khá mạnh vào đà ổn định của tiền đồng.

Ngoài ra, sức hấp dẫn của TTCK Việt Nam vẫn cao khi các chỉ số định giá của thị trường Việt Nam đang rẻ hơn tương đối so với một số nước. Các phiên giảm gần đây càng giúp chỉ số định giá hấp dẫn hơn.

Thứ hai liên quan tới khối ngoại là việc liệu Fed có tăng lãi suất? Đây là vấn đề then chốt tác động mạnh mẽ lên dòng tiền khối ngoại trong thời gian tới. Một số chuyên gia cho rằng, tháng 6 có thể là thời điểm mà Fed tiến hành tăng lãi suất. Tuy vậy, cũng không ít ý kiến cho rằng, việc đồng USD tăng giá cùng với lạm phát tại Mỹ vẫn duy trì ở mức thấp có thể khiến Fed cân nhắc kỹ hơn về thời điểm tăng lãi suất. Tất cả vẫn là những giả thuyết bỏ ngỏ.

Tác động tích cực của khối ngoại lên thị trường trong thời gian này là điều không bàn cãi, nhưng ngoài yếu tố đó vẫn có một số vấn đề để nhà đầu tư có thể lạc quan hơn về cái nhìn trung hạn.

Theo VDSC, tình hình chung của đa số các DN niêm yết cũng cải thiện đáng kể trong quý I/2015 và dự báo nhiều DN đạt được mức tăng trưởng cao trong quý II/2015, đặc biệt thanh khoản thị trường bất động sản cải thiện rõ nét… là những yếu tố hỗ trợ cho thị trường trong thời gian tới.

Ngoài ra, sự kiện TPP đang được giới đầu tư khá quan tâm ở thời điểm hiện tại và kỳ vọng hiệp định này sẽ sớm hoàn tất trong thời gian ngắn. Mặc dù hiệp định thương mại tự do này không còn mang lại tác động thông tin mạnh mẽ như năm 2014, nhưng đây vẫn được xem là động lực cho thị trường trong trung hạn. Đồng thời, các hoạt động đầu tư của DN Hàn Quốc sau sự kiện ký kết FTA cũng giúp cho nhà đầu tư có cái nhìn tích cực hơn về triển vọng sau các hiệp định thương mại.

Bên cạnh đó, nhìn ở góc độ chỉ số, nhóm cổ phiếu bất động sản tiếp tục phục hồi nhẹ từ vùng hỗ trợ, trong khi nhóm cổ phiếu vốn hoá trung bình tăng trưởng mạnh nhất trong vài phiên gần đây. Nhiều khả năng 2 nhóm cổ phiếu này sẽ đóng vai trò dẫn dắt thị trường đi lên vùng kháng cự 555-561 điểm.

Tuy nhiên, nếu xét về tổng thể, thời gian này không có thông tin hỗ trợ quá tích cực nào, VN-Index dự kiến sẽ tiếp tục biến động không có xu hướng rõ ràng trong thời gian tới. Như vậy, việc đầu tư ngắn hạn thời điểm này khó có hiệu quả tốt.