Sự tự tin của dòng vốn đầu cơ

	100% cổ phần đấu giá của CTCP Dịch vụ Dầu khí Sài Gòn được bán hết
	Tiền trở lại thị trường
	Cổ phiếu PNC được giao dịch trở lại từ ngày 15/7

Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK) vừa có một tuần giao dịch ấn tượng. Hôm 13/7, VN-Index chạm mốc 675 điểm, mức cao nhất kể từ sau khủng hoảng kinh tế thế giới năm 2008 đến nay. Kết quả này khiến giới chuyên gia cũng phải bất ngờ.

Việc phục hồi mạnh mẽ của TTCK trong tuần qua cho thấy một sự gia tăng lớn về mức độ tự tin của nhà đầu tư (NĐT), bất chấp GDP trong 6 tháng đầu năm chỉ tăng trưởng khiêm tốn 5,52%, đi kèm là những diễn biến bất lợi của giá dầu thô vẫn tiếp tục giảm, xuất khẩu tăng thấp, cân đối ngân sách khó khăn và lạm phát có biểu hiện tăng tốc...

Ảnh minh họa

Đã lâu lắm rồi thị trường mới chứng kiến khối lượng và giá trị giao dịch nhiều đến thế, với hơn 3.000 tỷ đồng/ngày, thậm chí có hôm đạt gần 4.000 tỷ đồng. Nhiều cổ phiếu đóng vai trò dẫn dắt thị trường như VCB, MWG, CTD, hay PNJ liên tiếp phá vỡ các kỷ lục mới về giá, kéo toàn bộ thị trường trở nên sôi động. Các quỹ đầu tư nước ngoài vì thế khá hưng phấn. Chẳng hạn như, AFC Vietnam Fund tính đến hết tháng 6 ghi nhận mức tăng trưởng 14,8%, cao hơn so với mức tăng của chỉ số VN-Index 10,1%.

Khác với các quỹ khác, AFC Vietnam Fund chuyên đầu tư vào các cổ phiếu nhỏ, có tiềm năng tăng trưởng cao nhưng đang được định giá thấp. Điển hình trong doanh mục đầu tư của quỹ là Công ty vật liệu điện và viễn thông Sam Cường, Chứng khoán Bảo Việt, Đá Núi Nhỏ hay Bút bi Thiên Long… Sự hiệu quả trong chiến lược đầu tư của AFC Vietnam Fund cho thấy, cơ hội kiếm lời từ TTCK Việt Nam vẫn còn rộng mở, thậm chí ngay cả đối với dòng cổ phiếu nhỏ.

Có thể nói, khả năng phục hồi của chứng khoán Việt Nam ngày càng tốt hơn nếu so với cách đây vài năm. Ngay sau sự kiện Brexit (Anh trưng cầu dân ý và đồng ý rời khỏi EU), nhiều chuyên gia dự báo tác động có thể đến mức “đánh gục” toàn bộ thành quả của thị trường kể từ đầu năm đến nay, nhưng xem ra nỗi lo này đã hơi quá!

Bởi sau khi bình tâm lại thì một tính toán cẩn trọng hơn cho thấy Brexit sẽ không phải là mối nguy lớn cho Việt Nam. “Luận điểm quan trọng là nếu xuất khẩu của Việt Nam vào Anh sụt giảm đến 20% thì cũng chỉ tương đương làm giảm 0,6% tổng giá trị xuất khẩu của Việt Nam”, các chuyên gia của AFC Vietnam Fund phân tích. Nhưng đó là chưa tính đến những điều chỉnh chủ động của các DN Việt Nam trong thời gian tới để phòng ngừa rủi ro này.

Ngoài ra, kể từ đầu tháng 7 đến nay, TTCK được hưởng lợi chung từ dòng vốn quốc tế đang có xu hướng chuyển dịch vào các quỹ hoán đổi danh mục ETF. Việc một số DN lớn trong nước có kế hoạch nới room cho khối ngoại cũng mang đến những động lực tăng trưởng cho thị trường, điển hình là Vinamilk.

HĐQT của Vinamilk mới đây đã gửi công văn đến Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh xin mở room tối đa cho NĐT ngoại đến 100%. Nếu điều này trở thành hiện thực, các quỹ ETF ngoại đầu tư vào Việt Nam là Van Eck Market Vector và Deusche Bank DB X-Trackers Vietnam ETF gần như chắc chắn sẽ đưa VNM vào rổ chỉ số của mình.

Trong khi đó, tiến trình cổ phần hóa các DNNN vẫn đang diễn ra với nhiều thương vụ chào bán cổ phiếu (IPO) dồn dập từ nay đến cuối năm. Mới đây, Chính phủ thông tin rằng đang cân nhắc sẽ giảm mạnh tỷ lệ sở hữu đến mức có thể không cần chi phối ở hai công ty bia rượu lớn nhất nước là Sabeco và Habeco. Nếu điều này trở thành hiện thực thì sẽ là một “đòn bẩy” đáng kể nữa đẩy tâm lý của NĐT theo hướng tích cực hơn.

Nhưng rủi ro không phải là không có. Thị trường địa ốc đang có những điều chỉnh đáng kể và có thể tăng trưởng toàn ngày sẽ chậm lại. Điều này một mặt sẽ giúp cho thị trường cân bằng hơn khi dịch chuyển sản phẩm về phân khúc nhà đất phù hợp với người có nhu cầu ở thực, thường khá ổn định. Nhưng có thể sẽ khiến một số kế hoạch triển khai của các DN phải dừng lại, hoặc chờ điều chỉnh, tác động đến tâm lý của TTCK trong ngắn hạn.

Nhìn chung, đối với các NĐT không chịu được rủi ro cao thì vẫn có những cơ hội dành cho họ trong các tháng cuối năm. Đó là các cổ phiếu thuộc ngành hàng tiêu dùng, bán lẻ, năng lượng và logistics. Và giờ đây cũng là lúc các cơn mưa nặng hạt hơn đã bắt đầu xuất hiện, làm dịu đi tình trạng hạn hán do El Nino mang lại. Một chu kỳ hồi sinh của ngành nông nghiệp theo đó cũng đang diễn ra, và đó có thể cũng là một điềm báo cho chu kỳ tăng trưởng mới của TTCK…