Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem: Nếu không có thêm biện pháp, lạm phát sẽ cao hơn mục tiêu 2%

Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem. Ảnh: Federal Reserve Bank of St. Louis.

Lãi suất hiện tại vẫn “nghiêng về phía hỗ trợ”

Trong cuộc phỏng vấn với Reuters ngày 21/9, ông Musalem cho rằng Fed có khả năng cần tăng lãi suất thêm do lạm phát không chỉ chịu tác động từ cú sốc hàng hóa mà còn được duy trì bởi nhu cầu trong nước mạnh. Đáng chú ý, ông đánh giá mức lãi suất chính sách hiện tại 3,75–4,00% vẫn “nghiêng về phía hỗ trợ”, tức chưa đủ cao để thực sự hạn chế hoạt động kinh tế.

Theo ông Musalem, nếu không có thêm biện pháp kiềm chế thì khả năng lạm phát sẽ cao hơn đáng kể (so với mục tiêu 2%) trong 18 tháng tới sẽ lớn hơn khả năng lạm phát trở về đúng mức mục tiêu. Vì vậy, ông cho rằng Fed nên hành động “sớm và từng bước”, thay vì chờ đến khi phải thực hiện những bước tăng lãi suất lớn và đột ngột hơn về sau.

“Tôi cho rằng điều quan trọng là chính sách tiền tệ phải tạo ra một mức độ kiềm chế đáng kể đối với lạm phát” để Fed có thể đưa lạm phát về mức mục tiêu trong khoảng một năm rưỡi, đồng thời tạo đủ thời gian để chính sách thắt chặt hơn phát huy tác động lên nền kinh tế, ông nói.

Quan điểm này xuất hiện sau khi Fed ngày 16/9 nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa vùng lãi suất mục tiêu lên 3,75–4,00%. Dự báo mới của Fed cho thấy 16 trong 18 quan chức có đưa ra dự báo lãi suất kỳ vọng ít nhất một lần tăng nữa trong năm 2026; mức trung vị cuối năm là 4,1%, tương ứng vùng mục tiêu 4,00–4,25%.

Điểm đáng chú ý là ông Musalem không xem lạm phát hiện nay chỉ là hệ quả của giá năng lượng. Theo ông, ngay cả khi loại tác động của dầu và các cú sốc cung khác, lạm phát cơ bản vẫn cao hơn mục tiêu của Fed khoảng 1 điểm phần trăm và và “đang diễn biến theo hướng bất lợi”. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát được Fed ưu tiên, tăng 3,7% so với cùng kỳ trong tháng 7.

Cú sốc hàng hóa cũng đang lan rộng. Ngoài nhiên liệu, ông Musalem lưu ý giá đồng và một số nguyên liệu khác tăng lên, một phần liên quan tới làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI). Trong khi đó, tiêu dùng và đầu tư tại Mỹ vẫn tăng mạnh, khiến Fed phải đối mặt đồng thời với sức ép từ phía cung và cầu.

Các doanh nghiệp trong khu vực Fed St. Louis cũng báo cáo chi phí nhiên liệu, nguyên liệu, vận tải, bảo hiểm và lao động kỹ năng tăng mạnh, đồng thời nhiều doanh nghiệp dự kiến nâng giá bán. Tuy nhiên, ông Musalem cho rằng thị trường lao động hiện ổn định, cân bằng và gần mức toàn dụng, không phải nguồn gây ra lạm phát.

Thị trường đang đi xa hơn dự báo của Fed

Phát biểu của ông Musalem càng đáng chú ý khi đặt cạnh khoảng cách đang xuất hiện giữa dự báo chính thức của Fed và kỳ vọng của thị trường.

Theo Reuters, nhà đầu tư hiện định giá ba lần tăng lãi suất, mỗi lần 25 điểm cơ bản, trong số năm cuộc họp chính sách từ nay đến tháng 4/2027. Riêng khả năng Fed tăng tiếp ngay trong tháng 10 hiện được đánh giá là khoảng 50-50.

Trong khi đó, dự báo trung vị công bố sau cuộc họp tháng 9 mới cho thấy một lần tăng nữa trong năm 2026 và lãi suất giữ nguyên trong năm 2027. Tuy nhiên, phân bố dự báo cho thấy quan điểm trong Fed không hoàn toàn đồng nhất về bước đi tiếp theo.

Đáng lưu ý, Chủ tịch Fed Kevin Warsh sau cuộc họp tháng 9 cũng cho rằng khó có thể mô tả các điều kiện tài chính nói chung là đang ở trạng thái thắt chặt. Fed đồng thời bỏ khỏi tuyên bố chính sách cách diễn đạt trước đó rằng lạm phát tăng cao một phần do các cú sốc nguồn cung, trong bối cảnh ngày càng có nhiều lo ngại sức ép giá đã lan rộng hơn giá dầu và thuế nhập khẩu.