Chứng khoán tuần: Dù VN-Index vượt 600 điểm, nhiều nhà đầu tư vẫn 'uất ức'
Thị trường Chứng khoán quý II: Sự bứt phá cầm chừng | |
SSI mở rộng mạng lưới | |
Vốn ngoại vẫn đổ dồn |
Đây là ngưỡng điểm số tròn và rất quan trọng. Quả thực sau khi vượt được, VN-Index “phi” tiếp lên sát 620 điểm, tương đương với đỉnh tháng 11/2015.
Nếu đánh giá thị trường dựa vào VN-Index thì tình hình khá khả quan, thậm chí nhiều nhà đầu tư đã nghĩ đến các mức cao hơn như 640 điểm, tương đương với đỉnh cao nhất năm 2015, 2014 và 2009, hay là đỉnh kỷ lục của 6 năm.
Tuy thế, khi VN-Index vượt 600 điểm, rất ít nhà đầu tư có được lợi nhuận đủ để hài lòng, thậm chí sóng vượt 600 điểm có thể coi là “sóng uất ức” của rất nhiều người.
Cơ hội lợi nhuận cực kém
Trên cả hai sàn niêm yết hiện nay đang có 690 cổ phiếu có thể giao dịch. Kể từ khi VN-Index đóng cửa vượt 600 điểm đến nay, số cổ phiếu tăng giá trên sàn HSX là 97 mã, HNX là 89 mã.
Nói cách khác, khi thị trường “vào sóng” vượt 600 điểm, chỉ có xấp xỉ 27% số cổ phiếu đem lại lợi nhuận cho nhà đầu tư.
Đó là đơn thuần tính theo giá có tăng hay không, còn mức lợi nhuận chấp nhận được, ví dụ tối thiểu là 3% còn thấp hơn: Trong tổng số 186 cổ phiếu đem lại lợi nhuận nói trên, chỉ có 61 mã ở HNX và 50 mã ở HSX tăng được từ 3% trở lên.
Tỷ lệ lúc này đã tụt xuống còn chưa tới 16,1%. Nói cách khác, để có được lợi nhuận chỉ 3% thôi, xác suất tới gần 84% khả năng là nhà đầu tư chọn sai.
Chưa hết, cổ phiếu tăng giá là một chuyện, còn nhà đầu tư có thể giao dịch được hay không, giao dịch bao nhiêu tiền lại là một chuyện khác. Câu chuyện tăng giá cổ phiếu không quan trọng bằng câu chuyện thanh khoản của cổ phiếu đó.
Tiếp tục giới hạn hẹp hơn theo tiêu chí thanh khoản tối thiểu 50.000 cổ phiếu/phiên trung bình trong 6 phiên chỉ số vượt 600 điểm, danh sách đem lại lợi nhuận ở HSX chỉ còn 28 mã và HNX là 26 mã.
Bây giờ toàn thị trường chỉ còn 7,8% số cổ phiếu đem lại lợi nhuận từ 3% trở lên và có thể giao dịch được với quy mô tối thiểu 50.000 đơn vị mỗi ngày.
Vẫn chưa hết, yếu tố thanh khoản tính theo khối lượng thường không chính xác khi khối lượng trong nhiều trường hợp không đồng nghĩa với năng lực giao dịch cũng như cơ hội lợi nhuận, đặc biệt là không phù hợp với các giao dịch của nhà đầu tư lớn.
Đơn cử như ORS tăng giá 10% kể từ khi VN-Index vượt 600 điểm, khối lượng giao dịch trung bình trong thời gian đó là 74.400 cổ phiếu, nhưng giá trị trung bình mỗi ngày lại chỉ là 308,9 triệu đồng. Mỗi ngày chỉ có hơn 300 triệu đồng giá trị giao dịch thì chắc chắn chỉ có một vài nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia mà thôi.
Hãy tưởng tượng một nhà đầu tư có 1 tỷ đồng muốn giao dịch ở ORS thì với quy mô thanh khoản nói trên, giá sẽ bị tác động mạnh, thậm chí là chốt lời cũng không nổi.
Vì thế, hãy giới hạn hẹp hơn nữa theo khả năng giải ngân trung bình 1 tỷ đồng/ngày trở lên. Lúc này, HSX chỉ còn 17 mã, HSX còn 27 mã, tức là xác suất giảm xuống còn gần 6,4%.
Nhìn theo khía cạnh xác suất, rõ ràng việc VN-Index vượt 600 điểm không phải là một bức tranh đẹp. Chưa tới 6,4% số cổ phiếu trên sàn đem lại lợi nhuận chấp nhận được là một con số rất nhỏ. Hãy tưởng tượng cứ mỗi 100 cổ phiếu, nhà đầu tư chỉ có cơ hội chọn 6 cổ phiếu đúng để có lời tốt, liệu bao nhiêu nhà đầu tư sẽ thành công?
Thêm nữa, con số vốn 1 tỷ đồng trên thị trường là rất nhỏ. Nhà đầu tư có khả năng giao dịch với mức vốn này thường bị coi là những nhà đầu tư nhỏ lẻ mà thôi. Với mức vốn lớn hơn, chẳng hạn từ 10 tỷ đồng trở lên, cơ hội giao dịch thành công còn thấp hơn nữa.
Blue-chips cũng không ăn thua
Nguyên nhân của “sóng uất ức” này là do chỉ số VN-Index được đẩy lên bằng các cổ phiếu vốn hóa lớn. Việc chỉ số bị điều khiển bởi số ít cổ phiếu vốn hóa lớn nhất như VNM, GAS, VCB, BID, CTG, MSN, VIC… khiến không ít nhà đầu tư hiểu lầm rằng, chỉ số tăng đồng nghĩa với thị trường “vào sóng”. Thực tế là trong nhiều trường hợp, chỉ số tăng nhưng thị trường chung vẫn khiến nhà đầu tư thiệt hại nhiều hơn là có lợi nhuận.
Bản thân các blue-chips – vốn được xem là có triển vọng nhất trong việc VN-Index vượt 600 điểm thì mức độ lợi nhuận cũng không đáng kể. Nguyên nhân là tình trạng các cổ phiếu này tăng giảm không đồng đều: khi VNM, GAS tăng thì nhiều mã khác lại có phiên giảm và ngược lại, khi các mã ngân hàng như VCB, BID, CTG tăng thì các mã khác lại đứng im hoặc tăng rất kém. Hoạt động đầu cơ kiểm “bám trụ” cũng chưa hẳn là tốt nhất.
Chẳng hạn, rổ HSX30 kể từ khi VN-Index vượt 600 điểm đến nay chỉ có 13 cổ phiếu tăng giá và chỉ 8 mã tăng quá 3%. HNX30 có 14 mã tăng giá và cũng chỉ có 8 mã tăng hơn 3%.
Như vậy kể cả đầu cơ vào hai nhóm cổ phiếu vốn hóa tốt nhất thị trường, xác suất để chọn được cổ phiếu tăng giá đủ tốt cũng chưa tới 27%.
Với việc các cổ phiếu lớn luân phiên đẩy chỉ số, việc VN-Index bứt phá qua ngưỡng này ngưỡng nọ là điều bình thường. Tuy nhiên điều quan trọng nhất đối với một nhà đầu tư là liệu có thể kiếm được tiền khi chỉ số tăng hay không. Chỉ số tăng không đồng nghĩa với thị trường – trạng thái thường được hiểu là số lớn cổ phiếu cũng tăng giá.