Cổ phiếu ACB có đạt mục tiêu giá lên đến 24.800 đồng?

Quý I/2025, tổng thu nhập hoạt động của ACB đạt 7.900 tỷ đồng, sụt giảm 3% so với cùng kỳ; lợi nhuận trước thuế đạt 4.600 tỷ đồng, giảm 6%. Điểm sáng là thu nhập dịch vụ tăng 17% lên 870 tỷ đồng, bù đắp phần suy giảm lãi thuần trong bối cảnh tín dụng đi xuống sau Tết.

Ngân hàng duy trì ROE trên 20%, cao nhất nhóm ngân hàng tư nhân tầm trung. Tỷ lệ chi phí hoạt động/tổng thu nhập (CIR) giữ ở mức 33%, nhờ chiến lược số hóa mảng bán lẻ và kiểm soát chi phí nghiêm ngặt.

Tính đến cuối quý I, tỷ lệ nợ xấu gộp của ACB chỉ 1,49%, thuộc nhóm thấp nhất ngành. Dù nhóm nợ cần chú ý (nợ nhóm 2) tăng 52% so với cuối năm 2024, ngân hàng vẫn duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) ở mức 86% giá trị tài sản bảo đảm, cao vượt trội so với mặt bằng chung. Đây là lý do các công ty chứng khoán đánh giá rủi ro nợ xấu của ACB sẽ nằm trong vùng kiểm soát ngay cả khi kinh tế vĩ mô chưa bứt phá.

VDSC tin rằng biên lãi ròng (NIM) của ACB sẽ cải thiện khi lãi suất huy động đi xuống từ tháng 4, trong khi nhu cầu tín dụng phục hồi mạnh sau mùa thấp điểm. Ngân hàng cũng dự kiến thu hồi 400 tỷ đồng khoản tiền gửi tại Ngân hàng Xây dựng (nay là VCB Neo), có thể ghi nhận một phần vào lợi nhuận bất thường quý II. Mục tiêu đưa tỷ lệ nợ xấu về 1,2% cuối năm được đánh giá khả thi nhờ chiến lược quản trị rủi ro chủ động và chính sách giãn nợ có chọn lọc.

Theo bản tin thị trường của Pinetree Securities ngày 17/6, ACB hiện giao dịch quanh 21.200 đồng, thấp hơn 10% so với mức đỉnh đầu năm, mở ra “biên an toàn” đáng kể cho nhà đầu tư dài hạn.

Ông Hàn Hữu Hậu, Giám đốc phân tích Hy Maxpro nhận định: “ACB duy trì lợi thế chi phí vốn thấp nhờ CASA hơn 22% và có không gian cải thiện NIM rõ rệt khi lãi suất đi xuống. Cùng với bộ đệm dự phòng dày, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận ngân hàng sẽ phục hồi mạnh từ quý II trở đi, đưa EPS 2025 tăng trưởng hai chữ số”.

Bà Trần Khánh Vân, Trưởng phòng Phân tích Pinetree cho rằng, cổ phiếu ngân hàng tư nhân chưa được định giá lại đúng kỳ vọng: “ACB đang giao dịch ở P/B 1,28 lần, thấp hơn P/B trung bình 1,4 lần của nhóm ngân hàng có ROE trên 18%. Nếu lợi nhuận 2025 đạt kế hoạch 20.800 tỷ đồng, giá hợp lý của cổ phiếu có thể lên 25.000 đồng, tức dư địa tăng gần 18% so với hiện tại”.

Trong khi đó, báo cáo chiến lược ngày 17/6 của KBSV cũng lặp lại quan điểm tích cực, đặt giá mục tiêu 28.800 đồng cho ACB nhờ khả năng tận dụng xu hướng tín dụng SME phục hồi.

Cổ phiếu ACB được khuyến nghị mua với kỳ vọng tăng giá khoảng 17%

Giá đóng cửa 21.200 đồng phiên 17/6 kết hợp với dự báo EPS 2025 là 3.180 đồng đặt cổ phiếu ở mức P/E dự phóng 6,7 lần, thấp hơn bình quân ngành 7,5 lần. Nếu mục tiêu ngắn hạn 24.800 đồng của VDSC thành hiện thực, P/E sẽ tăng lên 7,8 lần nhưng vẫn dưới ngưỡng trung vị. Vì vậy, các chuyên gia nhận định dư địa tăng 15,9 - 17,5% trong 6 tháng tới là hợp lý, chưa tính đến khả năng dòng vốn ngoại quay lại khi Fed chuyển hướng nới lỏng tiền tệ.

Trên đồ thị kỹ thuật, cổ phiếu ACB đã có ba tuần liên tiếp dao động dưới đường MA 20 nhưng không xuyên thủng hỗ trợ 20.700 đồng. Phiên 16/6, giá bật tăng vượt MA 20 kèm khối lượng hơn 14 triệu đơn vị, cao gấp rưỡi đường trung bình 20 phiên. Tín hiệu dòng tiền quay lại càng rõ khi chỉ báo RSI phục hồi từ ngưỡng quá bán lên 54 điểm; MACD cắt lên đường tín hiệu sau hai tháng phân kỳ âm. Phân tích của RongViet đặt vùng cản gần tại 25.000 đồng. Nếu chinh phục thành công, xu hướng tăng trung hạn có thể được xác lập trở lại với mục tiêu kế tiếp 27.000–28.000 đồng.

“Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu chính phủ giảm và kênh trái phiếu doanh nghiệp chưa thực sự sôi động, dòng tiền ngắn hạn đang tìm đến các cổ phiếu ngân hàng có nền tảng cơ bản tốt. ACB hội đủ ba yếu tố: định giá hấp dẫn, chất lượng tài sản an toàn và câu chuyện lợi nhuận cải thiện nhờ NIM hạ nhiệt”, bà Trần Thu Hằng - Trưởng phòng tư vấn đầu tư của một công ty chứng khoán top 5 thị phần môi giới nhận xét. Theo bà Hằng, khuyến nghị mua ở vùng 21.100 - 21.400 đồng với mục tiêu ngắn hạn 23.000 đồng (sinh lời 7,5 - 9 %) và xa hơn là 24.800 đồng (15,9 - 17,5 %) sẽ hấp dẫn với nhà đầu tư ưa rủi ro vừa phải.

Không chỉ số liệu, chiến lược kinh doanh của ACB cũng được đánh giá cao. Ngân hàng tiếp tục dồn lực vào phân khúc SME là mảng ít chịu sức ép trần lãi suất nhưng mang lại thu nhập phí dồi dào từ dịch vụ thanh toán và bảo hiểm. Song hành là kế hoạch mở rộng ngân hàng số theo mô hình “ACB One App”, giúp giảm chi phí phục vụ và gia tăng CASA ở nhóm khách hàng trẻ. “Nếu giữ đà số hóa tốt, tỷ lệ CASA có thể quay lại 24–25 % cuối năm, từ đó tạo thêm 0,1 % biên lãi ròng”, ông Hậu ước tính.

Ở bình diện vĩ mô, Ngân hàng Nhà nước đang duy trì định hướng chính sách tiền tệ linh hoạt, hỗ trợ tăng trưởng nhưng không quá nới lỏng. Lãi suất điều hành đã giảm 50 điểm cơ sở trong quý 1 và giới chuyên gia kỳ vọng mặt bằng lãi suất huy động sẽ đi ngang đến cuối năm. Dư địa cắt giảm chi phí vốn của ACB vì thế vẫn rộng mở. Bên cạnh đó, việc Quốc hội thông qua Luật Tổ chức tín dụng (sửa đổi) với quy định chặt chẽ về giới hạn sở hữu chéo giúp củng cố niềm tin của dòng vốn ngoại vào nhóm ngân hàng có quản trị minh bạch như ACB.

Tổng hòa các yếu tố trên, cổ phiếu ACB đang bước vào “vùng trũng định giá” hiếm hoi so với tiềm năng tăng trưởng. Với vốn hóa hơn 108.000 tỷ đồng, ROE duy trì trên 20% và hệ số an toàn vốn CAR vượt chuẩn Basel II, ngân hàng được xem là lựa chọn phòng thủ vừa sinh lời cao trong danh mục ngân hàng. Nhà đầu tư dài hạn có thể cân nhắc tích lũy dần, trong khi nhà đầu tư ngắn hạn tận dụng nhịp điều chỉnh kỹ thuật dưới 21.500 đồng để “bắt đáy” theo khuyến nghị của các công ty chứng khoán. Nếu kịch bản NIM cải thiện và thu hồi nợ diễn ra đúng tiến độ, mục tiêu lợi nhuận trước thuế 19.600 tỷ đồng cả năm 2025 hoàn toàn khả thi – một cú hích quan trọng để cổ phiếu ACB duy trì đà hút tiền trong những quý tới.