Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong một thời gian

Cục Dự trữ liên bang Mỹ - Fed

Lạm phát vẫn cứng đầu, tăng trưởng chậm lại

Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại Mỹ vừa cho biết, chi tiêu của người tiêu dùng, vốn chiếm hơn hai phần ba hoạt động kinh tế của Mỹ, đã giảm 0,2% trong tháng đầu năm, lần giảm đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2023 và là mức giảm lớn nhất trong gần 4 năm. Khi điều chỉnh theo lạm phát, chi tiêu của người tiêu dùng giảm 0,5%, cũng là mức giảm lớn nhất kể từ tháng 2 năm 2021.

Một báo cáo riêng từ Cục Thống kê của Bộ Thương mại Mỹ cũng cho thấy, thâm hụt thương mại hàng hóa đã tăng vọt 25,6% lên 153,3 tỷ đôla vào tháng trước, mức cao nhất mọi thời đại khi nhập khẩu tăng vọt 11,9%, mà nguyên nhân chủ yếu do các nhà nhập khẩu “chạy trước” chính sách thuế quan của ông Trump.

Đó là những chỉ báo cho thấy nền kinh tế lớn nhất thế giới đang chậm lại, thậm chí có thể rơi vào suy thoái trong quý này. Fed Atlanta đã cắt giảm ước tính tổng sản phẩm quốc nội trong quý đầu tiên, theo đó nền kinh tế có thể suy giảm với tốc độ hàng năm là 1,5% từ tốc độ tăng trưởng 2,3% trước đó.

Trong khi thông tin về lạm phát khá trái chiều. Dữ liệu từ Bộ Thương mại Mỹ cho thấy, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng với tốc độ hàng tháng là 0,3% trong tháng 1, ngang bằng mức tăng của tháng 12; trong đó giá hàng hóa tăng 0,5% và giá dịch vụ tăng 0,2%. Còn so với cùng kỳ năm trước PCE tăng 2,5%, giảm nhẹ so với mức tăng 2,6% vào tháng 12.

Nếu loại bỏ các thành phần thực phẩm và năng lượng dễ biến động, PCE cơ bản tăng với tốc độ hàng tháng là 0,3% trong tháng 1, cao hơn mức tang 0,2% của tháng 12. Mặc dù tốc độ tăng hàng năm chỉ là 2,6%, thấp hơn nhiều mức tăng 2,9% vào tháng 12; tuy nhiên nó vẫn cao hơn nhiều mục tiêu 2% của Fed.

Đáng quan ngại là kỳ vọng lạm phát tăng do người tiêu dùng lo ngại chính sách thuế quan của ông Trump, điều mà các nhà kinh tế cho biết sẽ làm tăng giá khi các doanh nghiệp chuyển chi phí cao hơn của hàng hóa nhập khẩu cho người tiêu dùng.

“Sự kết hợp giữa lạm phát cứng nhắc và nỗi lo sợ về tăng trưởng tiềm tàng, điều đã thể hiện rõ trong báo cáo này (Báo cáo của Bộ Thương mại), có thể sẽ đặt ra một câu đố chính sách tiền tệ đáng lo ngại cho Fed”, Olu Sonola – Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kinh tế Mỹ tại Fitch Ratings cho biết.

Giữ nguyên lãi suất trong một thời gian

Đồng quan điểm, Peter Cardillo - Nhà kinh tế thị trường trưởng của Spartan Capital Securities tại New York cũng cho rằng, những dấu hiệu cho thấy tăng trưởng chậm lại cùng với lạm phát vẫn ở mức trên mục tiêu 2% của Fed, “là một tình thế tiến thoái lưỡng nan đối với Fed... nếu bạn cộng chúng lại với nhau, thì sẽ bằng với tình trạng đình lạm”. “Fed hiện phải lo lắng rất nhiều”, ông nói thêm.

Trên thực tế các nhà hoạch định chính sách của Fed cũng bắt đầu chỉ ra khả năng đó. “Fed có thể phải cân bằng giữa rủi ro lạm phát với lo ngại về tăng trưởng”, Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid cho biết trong phát biểu mới đây, lưu ý rằng ông cảm thấy rủi ro tăng đối với lạm phát và lo ngại rằng sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế có thể bắt đầu ảnh hưởng đến tăng trưởng. “Có những rủi ro có thể khiến các quyết định về chính sách tiền tệ của chúng ta ngày càng khó khăn hơn”, ông nói.

Phát biểu của Chủ tịch Fed Kansas CitySchmid thậm chí còn đến trước khi báo cáo của Bộ Thương mại Mỹ được công bố. Một điều đặc biệt đáng chú ý đối với Fed là kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng gần đây đã tăng lên, điều này nếu duy trì sẽ khiến các nhà hoakchj định chính sách không muốn nới lỏng chính sách tiền tệ vì sợ kích động tâm lý lạm phát.

Hiện các nhà hoạch định chính sách của Fed cho biết họ đang tập trung vào dữ liệu sẽ được công bố trong vài tháng tới và đánh giá hậu quả kinh tế thực tế của các chính sách của Trump, bao gồm mức thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Mexico và Canada cùng với việc tăng thuế đối với Trung Quốc.

Họ nói rằng không rõ bao nhiêu trong số những mức thuế quan cao hơn đó sẽ được chuyển cho người tiêu dùng dưới hình thức tăng giá hàng hóa và chúng sẽ tác động như thế nào đến tăng trưởng kinh tế nói chung.

Điểm chung là không có bất kỳ nhà hoạch định chính sách nào đưa ra tín hiệu về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 3. Trong đó có một số người, bao gồm Thống đốc Fed Adriana Kugler và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, cho biết lãi suất có thể duy trì ở mức hiện tại trong một thời gian trừ khi có sự gia tăng bất ngờ về tỷ lệ thất nghiệp, vốn đã giảm xuống 4% vào tháng trước.

Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến ​​sẽ đưa ra quan điểm cập nhật của riêng mình về triển vọng kinh tế và chính sách vào thứ Sáu tuần tới, khi chính phủ cũng sẽ công bố báo cáo việc làm tháng 2.