Fed sẽ không tăng thêm lãi suất

Tiêu dùng sẽ yếu hơn

Báo cáo của Bộ Thương mại Mỹ được công bố cuối tuần trước cho thấy, chi tiêu tiêu dùng, chiếm hơn 2/3 hoạt động kinh tế của Mỹ, đã tăng 0,7% trong tháng 9 sau khi tăng 0,4% trong tháng 8. Sự gia tăng chi tiêu được trải rộng trên hàng hóa và dịch vụ. Cụ thể chi tiêu cho hàng hóa tăng 0,7%, dẫn đầu là thuốc kê đơn, xe tải nhẹ mới, thực phẩm và đồ uống cũng như hàng hóa và phương tiện giải trí; trong khi chi tiêu cho dịch vụ tăng 0,8%, được thúc đẩy bởi du lịch quốc tế, nhà ở và tiện ích, dịch vụ chăm sóc sức khỏe và vận tải hàng không.

Nếu điều chỉnh theo lạm phát, chi tiêu tiêu dùng đã tăng 0,4% trong tháng 9 sau khi tăng 0,1% trong tháng 8, một sự chuyển biến mạnh mẽ so với quý 2. Trên thực tế chi tiêu tiêu dùng đã đóng góp tích cực đẩy tăng trưởng GDP quý 3 của Mỹ nhanh nhất trong gần hai năm.

Chi tiêu tiêu dùng cũng được kỳ vọng tiếp tục đóng góp tích cực cho tăng trưởng kinh tế Mỹ trong quý 4, song mức tăng khó có thể sánh được với thành tích của quý 3. Lý do là tiêu dùng mạnh mẽ hiện nay chủ yếu từ nguồn tiết kiệm của người dân Mỹ trong thời kỳ đại dịch, song nguồn tiết kiệm đó đang cạn kiệt.

Theo các nhà kinh tế, số tiền tiết kiệm dư thừa chủ yếu tập trung ở các hộ gia đình có thu nhập cao, trong khi các hộ gia đình có thu nhập thấp được cho là đã cạn kiệt số tiền tích lũy từ lâu. Hầu hết mọi người đang sử dụng nợ để tài trợ cho việc mua sắm. Tuy nhiên hành động này đang chịu tác động không nhỏ từ việc lãi suất tăng cao.

“Người tiêu dùng Mỹ vẫn còn một ít xăng trong bình vào tháng trước và rủi ro sẽ chuyển sang quý hiện tại”, Sal Guatieri - Nhà kinh tế cấp cao tại BMO Capital Markets ở Toronto cho biết. “Mặc dù chúng tôi vẫn dự đoán chi tiêu và nền kinh tế sẽ giảm mạnh trong quý 4, nhưng rủi ro là cả hai sẽ tiếp tục cao hơn mức Fed cần để kiềm chế lạm phát dịch vụ vẫn còn cứng đầu".

Cho rằng sự mạnh lên của chi tiêu tiêu dùng là không bền vững, James Knightley - Nhà kinh tế quốc tế trưởng tại ING ở New York cho biết: “Tiết kiệm là hữu hạn và đang cạn kiệt với tốc độ nhanh chóng, với nhiều ước tính khác nhau cho thấy rằng số tiền tiết kiệm dư thừa tích lũy trong đại dịch có thể cạn kiệt trong nửa đầu năm tới”.

Lạm phát vẫn trong xu hướng hạ nhiệt

Dữ liệu cũng được công bố cuối tuần trước cho thấy, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng với tốc độ hàng tháng là 0,4% trong tháng 9, tương tự như mức tăng của tháng trước. Còn so với cùng kỳ năm trước, PCE tăng 3,4% trong tháng 9, cũng tương tự như mức tăng của tháng 8.

Tuy nhiên PCE lõi (đã loại trừ thành phần năng lượng và thực phẩm) tăng với tốc độ hàng tháng là 0,3% trong tháng 8, cao hơn mức tăng 0,1% trong tháng 8 mà nguyên nhân một phần cũng bởi giá dịch vụ nhà ở tăng 0,5%. Theo các nhà kinh tế, mức lạm phát hàng tháng ở mức 0,2% là cần thiết để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của Fed.

Còn so với cùng kỳ năm trước, PCE lõi tăng 3,7% trong tháng 9, thấp hơn mức tăng 3,8% của tháng 8 và là mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 5/2021.

Để kiềm chế lạm phát, Fed đã tăng lãi suất chính sách thêm tổng cộng 525 điểm cơ bản và lần tăng lãi suất gần đây nhất của Fed là vào tháng 7, đưa lãi suất lên mức 5,25% -5,50% hiện tại. Tuy nhiên với diễn biến lạm phát hiện tại, các nhà phân tích kỳ vọng, Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách diễn ra hôm 30/10 và 1/11 sắp tới, cũng như trong thời gian còn lại của năm.

Cụ thể, hiện thị trường định giá không có khả năng Fed sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng sắp tới và ít hơn 20% cơ hội tăng lãi suất vào cuộc họp tháng 12.

“Nhìn chung, chi tiêu vẫn tích cực và lạm phát đang chậm lại, một sự kết hợp đáng hoan nghênh đối với các nhà hoạch định chính sách”, các nhà phân tích tại High Frequency Economics viết. “Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng tốc độ tăng trưởng sẽ chậm hơn trong thời gian tới và áp lực về giá sẽ giảm bớt hơn nữa, điều này sẽ khiến FOMC phải đứng ngoài cuộc trong thời gian còn lại của năm 2023”.

Các nhà giao dịch cũng kỳ vọng đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed vào tháng 6 năm sau.