Giá bạc: Động lực vẫn được duy trì, nhưng rủi ro biến động rất lớn

Động lực vẫn được duy trì?

Trong một nghiên cứu vừa được công bố hôm thứ Ba (10/12), SI cho biết, nhu cầu bạc toàn cầu dự kiến ​​sẽ duy trì ổn định trong năm 2026 với sự gia tăng đầu tư bán lẻ bù đắp phần lớn sự sụt giảm nhu cầu trong lĩnh vực công nghiệp, trang sức và đồ dùng bằng bạc.

Cụ thể theo SI, nhu cầu bạc công nghiệp được dự báo sẽ giảm 2% vào năm 2026, xuống mức thấp nhất trong bốn năm là 650 triệu ounce, chủ yếu do nỗ lực tiết kiệm - nỗ lực sử dụng ít hơn - và việc thay thế hoàn toàn bạc trong lĩnh vực quang điện.

Bên cạnh đó, nhu cầu trang sức được dự báo sẽ giảm năm thứ hai liên tiếp, giảm 9% xuống còn 178 triệu ounce, mức thấp nhất kể từ năm 2020, do giá kỷ lục ảnh hưởng đến nhu cầu ở Ấn Độ và các thị trường trọng điểm khác. Nhu cầu đồ dùng bằng bạc cũng được dự báo sẽ giảm 17%, dẫn đầu là Ấn Độ.

Tuy nhiên nhu cầu đầu tư vật chất dự kiến ​​sẽ tăng 20% ​​lên mức cao nhất trong ba năm là 227 triệu ounce, với nhu cầu ở phương Tây trong lĩnh vực này đang phục hồi sau ba năm giảm liên tiếp.

Trong khi dự báo tổng nguồn cung bạc toàn cầu sẽ tăng 1,5%, đạt mức cao nhất trong một thập kỷ là 1,05 tỷ ounce. Vì thế thị trường bạc đang hướng tới năm thứ 6 liên tiếp thiếu hụt về cấu trúc, hiện được dự báo ở mức 67 triệu ounce, theo ước tính sơ bộ do công ty tư vấn Metals Focus thực hiện, dự kiến ​​sẽ được cập nhật vào giữa tháng 4.

Tương tự trong một báo cáo được công bố cùng ngày, các nhà phân tích của J.P. Morgan Global Research cũng cho biết, mặc dù việc đề cử cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh làm người lãnh đạo tiếp theo của NHTW Mỹ, cùng với sự mạnh lên của đồng USD trong ngắn hạn, dường như đã làm chậm lại nhu cầu quá lớn đối với kim loại quý, song vẫn còn những yếu tố cấu trúc cụ thể có khả năng tiếp tục hạn chế nguồn cung bạc.

“Một là, nhìn chung, bạc được khai thác như một sản phẩm phụ của các kim loại khác, có nghĩa là sản lượng ít co giãn hơn so với giá bạc tăng cao”, các nhà phân tích cho biết “Một yếu tố khác là vai trò của bạc trong các quy trình công nghiệp, chẳng hạn như sản xuất tấm pin mặt trời”.

Rủi ro biến động lớn từ nhu cầu đầu tư

Tuy nhiên, Gregory Shearer – Trưởng bộ phận Chiến lược Kim loại cơ bản và kim loại quý tại J.P. Morgan dự đoán một kịch bản, trong đó giá bạc cao có thể buộc các nhà sản xuất tấm pin mặt trời phải chuyển sang công nghệ không sử dụng bạc để kiềm chế chi phí, đồng thời tìm cách giảm lượng bạc cần thiết cho mỗi tấm pin mặt trời.

“Về lâu dài, rủi ro lớn nhất mà chúng tôi nhận thấy đối với bạc đến từ việc áp dụng rộng rãi hơn công nghệ không sử dụng bạc, chẳng hạn như công nghệ màng mỏng cadmium telluride”, Shearer nói, đề cập đến một công nghệ không sử dụng bạc như vậy.

“Mặc dù về bản chất là một kim loại quý, bạc vẫn là một kim loại rất công nghiệp, với các ứng dụng công nghiệp chiếm khoảng 60% tổng nhu cầu (không bao gồm dòng vốn ETF). Từ góc độ cơ bản, chúng tôi tin rằng sự tăng vọt của giá bạc có thể đã tạo ra sự tăng tốc đáng kể trong các xu hướng thay thế và tiết kiệm, điều này sẽ để lại những vết sẹo trên lượng bạc dự trữ trong những quý tới”.

Mặc dù vậy, Shearer thừa nhận rằng những thay đổi này có thể mất nhiều năm; còn trong ngắn hạn, sự biến động về nhu cầu đầu tư là yếu tố chính thúc đẩy giá cả. Đó là một trong những lý do khiến giá bạc biến động mạnh.

Theo Shearer, nhu cầu toàn cầu – đặc biệt là ở Trung Quốc và Ấn Độ – sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định mức hỗ trợ cho giá bạc sau những đợt giảm giá gần đây.

Tuy nhiên chuyên gia này kết luận: “Cuối cùng, chúng tôi thận trọng hơn trong việc tham gia trở lại vào thị trường bạc trong ngắn hạn cho đến khi rõ ràng hơn rằng một số hiện tượng giá cả tăng đột biến gần đây đã được điều chỉnh hoàn toàn”.