Giá bạc tiếp tục lao dốc: Hệ quả của trào lưu FOMO

Xuyên thủng các ngưỡng hỗ trợ quan trọng

Theo các nhà phân tích, việc giá bạc không thể lấy lại ngưỡng 90 USD/oz đại diện cho một bước ngoặt kỹ thuật quan trọng cho thấy rủi ro giảm giá vẫn còn. Kịch bản giảm giá đó đã trở thành hiện thực với việc giá bạc lại quay đầu giảm mạnh trong ngày thứ Năm và kéo dài đà giảm trong sáng thứ Sáu (6/2).

Đà giảm mạnh bắt đầu từ cuối tuần trước, đã xoá sạch mức tăng kể từ đầu năm, đẩy kim loại này rơi xuống dưới ngưỡng 70 USD/oz, mức thấp nhất kể từ ngày 22/12.

Sự biến động cao độ của bạc - một đặc điểm đã định hình bạc trong suốt chu kỳ này - đã được thể hiện rõ khi tỷ lệ giảm giá tiến gần đến ngưỡng mà một số người tham gia thị trường định nghĩa là bước vào lãnh địa thị trường gấu từ mức cao gần đây.

Mức độ giảm giá của bạc phản ánh quy mô thị trường nhỏ hơn và hệ số beta cao hơn so với vàng, những đặc điểm khuếch đại cả lãi và lỗ. Khi động lực thay đổi, như đã xảy ra trong vài phiên giao dịch gần đây, bạc thường trải qua những biến động giá mạnh hơn so với kim loại quý có quy mô lớn hơn.

Tốc độ và biên độ của sự đảo chiều đã làm dấy lên những câu hỏi là liệu chu kỳ tăng giá vừa qua của bạc đã đạt đỉnh hay chưa? Mặc dù hiện vẫn còn nhiều ý kiến khác nhau về triển vọng giá bạc, nhưng theo các nhà phân tích, việc không duy trì được các ngưỡng hỗ trợ quan trọng là đặc biệt đáng lo ngại từ góc độ kỹ thuật, cho thấy bản chất của thị trường có thể đã thay đổi về cơ bản, ít nhất là trong ngắn hạn.

Theo nhà phân tích Gary Wagner, các mô hình biểu đồ hiện đang cho thấy những dấu hiệu phân phối rõ ràng, với các đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn hình thành sau khi phá vỡ. Khối lượng giao dịch trong giai đoạn giảm giá rất lớn, cho thấy áp lực bán thực sự chứ không chỉ đơn giản là thiếu người mua.

Đáng quan ngại hơn là "tốc độ của các đợt sụt giảm cho thấy việc bán có kế hoạch và có hệ thống có thể đang góp phần vào áp lực giảm giá", ông nói thêm.

Rủi ro của trào lưu FOMO

Còn nhờ ngay sau đợt giảm giá mạnh của thị trường kim loại quý vào cuối tuần trước, Frank Giustra Giám đốc điều hành của Fiore Group đã chỉ rõ, đó không phải là một sự điều chỉnh thông thường mà là một "sự kiện thanh khoản" và "sự sụp đổ" có tính toán.

“Thị trường kim loại không chỉ chứng kiến ​​một sự điều chỉnh, mà đó là một sự kiện thanh khoản”, Giustra nói. “Chuyện đó xảy ra vào thứ Sáu... Thị trường châu Á đóng cửa, nên không có lực hỗ trợ. Đó là chiều thứ Sáu và... bất cứ ai nắm giữ vị thế bán khống bạc, đặc biệt là, tôi chắc chắn đã tham gia vào đợt giảm giá đó... theo ý kiến ​​của tôi, đó là một sự phá vỡ thị trường”.

Đợt bán tháo càng trầm trọng hơn do điều kiện giao dịch thắt chặt nhanh chóng. Sau đợt biến động lịch sử, CME Group đã tăng yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng tương lai vàng và bạc có hiệu lực từ ngày 2 tháng 2, buộc các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy phải ký quỹ nhiều hơn đáng kể.

Giustra cũng lưu ý thêm rằng, sự sụp đổ này là “đã quá hạn” sau đợt tăng giá theo hình parabol đưa giá vàng tiến gần đến 5.000 USD/oz. “Không có thay đổi cơ bản nào trong luận điểm dài hạn... bất cứ ai tin rằng [một đợt tăng giá theo hình parabol] có thể duy trì mà không cần điều chỉnh... đều chưa tham gia thị trường đủ lâu”, ông nói.

Nhiều nhà phân tích cũng cho rằng, chính trào lưu mua vào vì sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO) – vốn đã góp phần đẩy giá bạc tăng mạnh trong thời gian trước – là nguyên nhân đẩy giá bạc giảm mạnh hơn mỗi khi điều chỉnh.

Bên cạnh đó, các sản phẩm giao dịch trên sàn, đặc biệt là các công cụ đòn bẩy được thiết kế để mang lại lợi nhuận gấp hai hoặc ba lần cho các nhà đầu tư bạc mỗi ngày, đã chứng kiến ​​dòng vốn đổ vào mạnh mẽ khi các nhà đầu tư theo đuổi đà tăng giá tìm cách khuếch đại vị thế của họ trong đợt tăng giá. Tuy nhiên chính các sản phẩm này càng làm trầm trọng thêm sự sụt giảm khi xu hướng đảo chiều.

Nhà phân tích Gary Wagner còn chỉ ra thêm, sự gia tăng hoạt động quyền chọn mua (call options) trên cả thị trường hợp đồng tương lai bạc cũng như thị trường quyền chọn ETF càng làm tăng thêm tính dễ tổn thương về cấu trúc. “Động lực này đã tạo ra một vòng phản hồi tích cực khi giá tăng nhưng đã đảo ngược thành một vòng xoáy tiêu cực khi chính những nhà tạo lập thị trường đó gỡ bỏ các biện pháp phòng ngừa rủi ro khi các quyền chọn trở nên không có lãi”, ông nói.

Trong một bài đăng hôm thứ Hai trên X, Ole Hansen – Trưởng bộ phận hàng hóa tại Saxo Bank đã ví thị trường bạc thời gian trước là “giao dịch cực kỳ đông đúc và một chiều” khi “bạc đã thu hút các nhà đầu tư, cả chuyên gia và nhà đầu tư cá nhân, trong nhiều tháng, trước khi đợt tăng giá trở nên mất kiểm soát”.

Bởi vậy theo chuyên gia này, mặc dù nguyên nhân ban đầu dẫn đến đợt bán tháo đó là sự phục hồi của đồng đôla sau khi ông Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed tiếp theo. Tuy nhiên, “mức độ sụt giảm sâu là do một loạt các giao dịch bán hợp đồng tương lai liên quan đến việc tháo gỡ các vị thế ETF và quyền chọn”, Hansen cho biết.

Giá bạc hợp lý là bao nhiêu?

Cũng như triển vọng giá bạc, hiện giới chuyên gia vẫn đang bất đồng quan điểm về mức giá cuối cùng của kim loại này trong năm nay.

Theo dự báo trung bình của các nhà phân tích được Hiệp hội Thị trường Kim loại quý London (LBMA) khảo sát mới đây, giá bạc sẽ đạt trung bình là 79,57 USD/oz trong năm 2026, tăng 98% so với giá trung bình thực tế của năm 2025.

Trong đó, Ross Norman - CEO của Metals Daily đưa ra mục tiêu giá lạc quan nhất cho bạc, dự đoán kim loại quý này sẽ đạt đỉnh ở mức 165 USD/oz. Trong khi Julia Du - Chiến lược gia hàng hóa tại ICBC Standard Bank dự báo giá trung bình sẽ đạt 125 USD/oz trong năm nay, với mức giá bạc dự kiến ​​sẽ dao động trong khoảng từ 62 đến 150 USD/oz.

Ngược lại, Bart Melek – Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại TD Securities là người bi quan nhất khi dự báo giá bạc trung bình ở mức 44,25 USD/oz, với giá giao dịch dao động trong khoảng từ 42 đến 86 USD/oz. “Với việc thuế quan khó có khả năng được áp dụng trong năm nay, kim loại trắng – hiện đang giao dịch ở vùng quá mua – dự kiến ​​sẽ giảm xuống mức giữa 40 USD/oz vào năm 2026”, ông nói.

Trong khi các nhà phân tích hàng hóa tại Société Générale cũng nhận thấy, rủi ro giảm giá đối với bạc dường như rõ rệt hơn khi đã có sự tích lũy lớn hơn trong các quyền chọn bán ở mức giá thực hiện 75 USD/oz cho tháng 3, tiếp theo là các mức giá thực hiện 80 USD/oz và 90 USD/oz. “Chúng tôi cũng nhận thấy sự gia tăng đáng kể vị thế bán khống ở kỳ hạn tháng 7, đặc biệt là ở mức giá thực hiện 65 USD và 95 USD”, các nhà phân tích cho biết.

Còn theo Ole Hansen của Saxo Bank, giá bạc hợp lý là khoảng 60 USD/oz.