Giá bạc tiếp tục lao dốc: Chốt lời hay tháo chạy?

Tiếp tục giảm giá

Giá bạc tiếp tục lao dốc trong ngày thứ Hai, làm trầm trọng thêm những tổn thất từ ​​đợt bán tháo hôm thứ Sáu tuần trước. Theo đó giá bạc có thời điểm đã giảm tới 14% uống dưới mức 73 USD/oz, nhưng sau đó đã thu hẹp mức lỗ và khép lại ngày đầu tuần ở mức 79,3 USD/oz, tương đương mức giảm 7,5%. Tính chung hai phiên vừa qua, giá bạc đa để mất gần 40% giá trị, mức giảm mạnh nhất của kim loại này kể từ năm 1980.

Một số ý kiến cho rằng, việc giá bạc tiếp tục suy yếu trong ngày đầu tuần là do sự phục hồi của đồng USD sau khi ông Trump lựa chọn cựu Thống đốc Kevin Warsh làm người lãnh đạo NHTW Mỹ sau khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed hiện tại là ông Jerome Powell kết thúc vào tháng 5 tới.

Động thái bán tháo càng tăng mạnh sau khi CME Group tăng mức ký quỹ đối với hợp đồng tương lai kim loại, có hiệu lực từ khi thị trường đóng cửa vào thứ Hai. Việc tăng yêu cầu ký quỹ thường là tiêu cực đối với các hợp đồng bị ảnh hưởng, vì chi phí vốn cao hơn có thể làm giảm sự tham gia đầu cơ, giảm tính thanh khoản và khiến các nhà giao dịch phải thanh lý các vị thế.

Trên thực tế, sự đảo chiều của bạc đã được giới chuyên gia cảnh báo từ khá sớm khi mà kim loại quý này tiếp tục tăng mạnh trong tháng đầu năm 2026 sau khi đã tăng gần 150% trong năm 2025, đẩy giá bạc lên cao kỷ lục là 121 USD/oz vào thứ Năm tuần trước.

“Sau khi giá bạc tăng hơn 200% so với cùng kỳ năm ngoái, bạn có thể tự hỏi liệu đã đến lúc bán bớt bạc của gia đình chưa!”, các nhà phân tích của HSBC cho biết hôm thứ Ba tuần trước.

Trong khi Roukaya Ibrahim - Chiến lược gia trưởng tại BCA Research cũng cho biết mô hình của bà cho thấy giá bạc đang bị mua quá mức. “Xét về giá trị thực, độ lệch của giá bạc so với đường trung bình di động 200 ngày đang tiến gần đến mức đã từng xảy ra trước các đợt điều chỉnh giá”, bà nói.

Ngay cả khi thị trường bạc đang trong cơn hưng phấn cực độ thì David Wilson - Chiến lược gia hàng hóa cấp cao của BNP Paribas cũng cảnh báo, "việc chốt lời sau đợt tăng giá mạnh do nhà đầu tư thúc đẩy kể từ cuối tháng 11 có thể sẽ diễn ra sớm hơn dự kiến, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường vật chất đang dần nới lỏng".

Và rồi giá bạc đã đảo chiều đúng như những gì giới chuyên gia dự báo.

Chốt lời hay tháo chạy?

Mặc dù ý nhiều ý kiến cho rằng, nguyên nhân dẫn tới việc giá bạc đảo chiều là do việc ông Trump lựa chọn Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed kế tiếp đã đẩy đồng USD phục hồi mạnh trở lại. Song đây là sự điều chỉnh lành mạnh và giá bạc vẫn còn nguyên động lực trong trung – dài hạn.

Theo Vivek Dhar, chiến lược gia về hàng hóa tại Commonwealth Bank, động thái bán tháo kim loại quý trong ngày thứ Hai cho thấy các nhà đầu tư coi “Warsh là người có quan điểm cứng rắn hơn”. “Đồng đôla Mỹ mạnh hơn cũng đang gây thêm áp lực lên kim loại quý và các mặt hàng khác, bao gồm dầu mỏ và kim loại cơ bản”, Dhar nói.

Theo chiến lược gia này, câu hỏi quan trọng là liệu đây có phải là sự khởi đầu của một đợt suy thoái mang tính cấu trúc trong giá cả hàng hóa hay chỉ đơn thuần là một sự điều chỉnh. “Chúng tôi xem đây là một sự điều chỉnh và một cơ hội mua vào hơn là một sự thay đổi cơ bản”, ông nói.

Tương tự Nitesh Shah – Trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa và kinh tế vĩ mô khu vực châu Âu tại WisdomTree cũng cho rằng, đợt bán tháo mạnh mẽ trên thị trường kim loại quý nên được xem là một “đợt điều chỉnh lành mạnh” hơn là một đợt giảm giá sâu hơn. Nhưng ông cũng lưu ý rằng các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một vài ngày biến động nữa.

Tuy nhiên theo nhiều ý kiến khác lại cho rằng, việc Kevin Warsh được lựa chọn chỉ là chất xúc tác cho đợt bán tháo vào cuối tuần trước, bởi giá bạc đã bước vào vùng bong bóng sau thời gian tăng mạnh trước đó với sự tham gia của nhiều nhà đầu tư cá nhân theo trào lưu FOMO (mua vào vì sợ bỏ lơ cơ hội), và sự tháo chạy của các nhà đầu tư này sẽ khiến giá bạc giảm sâu.

Trong một bài đăng hôm thứ Hai trên X, Ole Hansen – Trưởng bộ phận hàng hóa tại Saxo Bank đã ví thị trường bạc thời gian trước là “giao dịch cực kỳ đông đúc và một chiều” khi “bạc đã thu hút các nhà đầu tư, cả chuyên gia và nhà đầu tư cá nhân, trong nhiều tháng, trước khi đợt tăng giá trở nên mất kiểm soát”.

Bởi vậy theo chuyên gia này, mặc ddùnguyên nhân ban đầu dẫn đến đợt bán tháo đó là sự phục hồi của đồng đôla sau khi ông Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed tiếp theo. Tuy nhiên, “mức độ sụt giảm sâu là do một loạt các giao dịch bán hợp đồng tương lai liên quan đến việc tháo gỡ các vị thế ETF và quyền chọn”, Hansen cho biết.

"Rủi ro bán tháo vòng thứ hai và thứ ba vẫn ở mức cao, đặc biệt là với Thượng Hải - động lực chính của sự hỗ trợ gần đây - đang bán ra với mức giảm mạnh", ông nói thêm.

David Wilson - Chiến lược gia hàng hóa cấp cao của BNP Paribas cũng cảnh báo: “Một điều khác bạn phải nghĩ đến là thị trường khá mỏng. Ngay khi một số dòng vốn đầu cơ bắt đầu tìm cách chốt lời, thì rất có thể chúng ta sẽ chứng kiến ​​một đợt điều chỉnh đáng kể".

Chưa hết, việc CME yêu cầu tăng ký quỹ có thể làm trầm trọng thêm đà giảm giá. "Việc tăng yêu cầu ký quỹ khiến việc nắm giữ các vị thế đầu cơ trở nên kém hấp dẫn hơn và điều này cũng sẽ gây áp lực lớn lên phía nhà đầu tư nhỏ lẻ, những người không có đủ thanh khoản để bán các vị thế của mình", Zain Vawda - Nhà phân tích tại MarketPulse của OANDA cho biết.