Giá vàng có thể giảm sâu hơn nữa: Điều chỉnh hay tháo chạy?

Giá vàng còn giảm sâu hơn

Theo một số nhà phân tích, vàng đang đối mặt với áp lực bán mới sau thông tin Mỹ và Trung Quốc đã đồng ý về một khuôn khổ cho các cuộc đàm phán thương mại, làm giảm bớt một số bất ổn địa chính trị.

Theo đó giá vàng tiếp tục lao dốc trong ngày thứ Hai sau đợt bán tháo mạnh mẽ tuần trước. Giá vàng giao ngay đóng cửa ở mức 4.004,50 USD/ounce, giảm hơn 2% trong ngày đầu tuần, sau khi giảm 3% vào tuần trước.

Đà giảm của vàng vẫn tiếp diễn trong phiên giao dịch châu Á sáng nay, kéo giá kim loại quý này một lần nữa rơi xuống dưới ngưỡng 4.000 USD/oz. Theo đó hiện giá vàng giao ngay đang dừng ở 3.977,60 USD/oz, tương đương giảm 0,06%.

Không ít nhà phân tích cảnh báo, đà giảm của vàng vẫn chưa dừng lại. Fawad Razaqzada - Chuyên gia Phân tích Thị trường tại City Index và FOREX.com, lưu ý rằng đợt bán tháo tiếp theo của vàng diễn ra khi chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục mới, giao dịch trên 6.858 điểm.

“Giá vàng giảm trùng khớp với sự lạc quan mới về các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Khi tâm lý rủi ro được cải thiện, S&P 500 đã đạt mức cao kỷ lục mới, khiến các tài sản trú ẩn an toàn như vàng bị tụt hậu”, ông nhận định trong một báo cáo.

Theo chuyên gia này, mặc dù thị trường vẫn hoài nghi rằng các vấn đề cơ bản giữa hai nước sẽ được giải quyết hoàn toàn. “Tuy nhiên, các nhà giao dịch đã chấp nhận tâm lý chấp nhận rủi ro, khiến nhu cầu vàng như một kênh phòng ngừa rủi ro giảm sút”, ông nói.

Cũng chính bởi vậy ông cho rằng, không có gì ngạc nhiên khi giá vàng giảm xuống dưới 4.000 USD và với diễn biến giá tuần trước, sự phá vỡ này dường như là điều không thể tránh khỏi.

“Những người đầu cơ giá xuống sẽ tìm kiếm một sự phá vỡ mang tính quyết định – một sự phá vỡ khiến vàng duy trì dưới ngưỡng này lâu hơn chỉ vài ngày. Nếu kịch bản này xảy ra, nó có thể kích hoạt thêm tình trạng thanh khoản, đặc biệt là từ các vị thế mua đầu cơ. Ngược lại, khả năng phục hồi quanh mức 4.000 USD có thể thu hút những người mua giá xuống quay trở lại thị trường – đặc biệt là những người đã bỏ lỡ các đợt tăng giá trước đó”, ông nói.

Trong lưu ý mới nhất của mình, Chantelle Schieven - Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Capitalight cũng cho biết, bà đang theo dõi xem liệu ngưỡng hỗ trợ quanh 3.750 USD/oz, hiện đang đại diện cho đường trung bình động 50 ngày của vàng, có bị kiểm tra hay không. Tuy nhiên, bà nói thêm rằng nhìn chung, tiềm năng giảm giá của vàng vẫn còn hạn chế và đây là một đợt điều chỉnh chứ không phải là một đợt bán tháo mang tính cấu trúc trên thị trường.

Sean Lusk - đồng giám đốc phòng ngừa rủi ro thương mại tại Walsh Trading cũng cảnh báo rằng, thị trường đang bước vào một trong những giai đoạn bi quan nhất theo mùa đối với vàng, từ cuối tháng 10 đến hai hoặc ba tuần đầu tháng 12. “Chúng ta đã có một đợt tăng giá khủng khiếp”, ông nói. “Suy cho cùng, vàng cũng là một loại hàng hóa. Chúng ta vẫn có thể tác động đến các quỹ ETF, nhưng điều đó không có nghĩa là giá hợp đồng tương lai phải duy trì ở mức cao như vậy”, ông cảnh báo.

Điều chỉnh hay tháo chạy?

Trong khi David Morrison - Chuyên gia Phân tích Thị trường Cấp cao tại Trade Nation cho biết, ông nhận thấy rủi ro giá giảm trong ngắn hạn khi động lực kỹ thuật đã thay đổi. “Đường MACD hàng ngày đã giảm mạnh. Mặc dù không còn ở trạng thái quá mua nghiêm trọng, nhưng hiện tại nó cho thấy động lực giảm đã tăng lên”, ông nói và nhấn thêm rằng, vàng cần phải quay trở lại trên 4.100 USD để tạo ra động lực tăng giá mới.

Trên thực tế, các động lực cơ bản nâng đỡ cho kim loại quý này trong thời gian qua như xung đột địa chính trị hay căng thẳng thuế quan, hay chu kỳ nới lỏg của các NHTW lớn…, đang mờ dần.

Theo các chuyên gia, bất ổn địa chính trị chỉ có tác động lên giá vàng trong ngắn hạn, hơn nữa thời gian gần đây, nhiều điểm nóng xung đột trên thế giới đã hạ nhiệt, thậm chí là được giải quyết. Trong khi vấn đề căng thẳng thương mại giữa Mỹ với các đối tác, đặc biệt là Trung Quốc, cũng đan dần được tháo gỡ nên tác động của nó đến kinh tế toàn cầu trên thực tế cũng không lớn như những dự báo ban đầu.

Về chu kỳ nới lỏng tiền tệ, hiện ngoại trừ Fed, nhiều NHTW lớn trên thế giới như NHTW châu Âu, NHTW Anh cũng đã đi vào giai đoạn cuối của chu kỳ này, thậm chí NHTW Nhật còn được kỳ vọng sẽ tăng tiếp lãi suất trong thời gian tới.

Nhu cầu vàng vật chất cũng không lớn và giới chuyên gia còn lo ngại nhu cầu có thể suy giảm do giá vàng tăng cao, càng tạo thêm áp lực đối với giá vàng. Lấy ví dụ như nhu cầu vàng của các NHTW hay các tổ chức lớn. Theo các chuyên gia, với mức tăng nhanh của giá vàng trong thời gian qua, các NHTW tại các thị trường mới nổi có thể không cần phải tích trữ thêm vàng mà vẫn có thể đạt được mục tiêu tăng tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối để đa dạng hóa danh mục đầu tư.

“Suy nghĩ đó cũng đúng với các nhà đầu tư tổ chức dài hạn, những người có thể đang chạm ngưỡng danh mục đầu tư và cần giảm thiểu rủi ro cũng như lượng vàng nắm giữ”, Nicky Shiels, giám đốc chiến lược kim loại tại MKS PAMP cho biết.

Các chuyên gia cũng cảnh báo rằng, nếu đà tăng trưởng của nhà đầu tư chậm lại vào năm 2026, nguồn cung vàng vật chất dư thừa có thể bắt đầu gây áp lực lên giá do nhu cầu từ ngành trang sức tại các khu vực tiêu thụ chính đang giảm. Trên thực tế, theo Trade Data Monitor, nhập khẩu vàng của Trung Quốc từ tháng 1 đến tháng 9 đã giảm 26% về khối lượng. Nhập khẩu vàng của Ấn Độ từ tháng 1 đến tháng 7 đã giảm 25%.

Chưa hết, nhiều tổ chức lớn như IMF và OECD đã hạ dự báo lạm phát toàn cầu trong năm nay và năm tới. Lạm phát giảm cũng làm giảm mức độ hấp dẫn của vàng, khi nó được xem là một tài sản chống lạm phát.

Còn với làn sóng đầu cơ theo trào lưu FOMO - lực đỡ cho vàng trong thời gian gần đây, giới chuyên gia càng tỏ ra lo ngại khi nó khiến cho mức độ rủi ro biến động giá vàng thêm lớn nếu như làn sóng này đảo chiều.

“Bản chất của đợt tăng giá đã thay đổi, giờ đây được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư phương Tây thay vì những người mua thị trường mới nổi kiên định hơn trong hầu hết hai năm qua”, John Reade - Chiến lược gia thị trường cấp cao tại Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho biết. “Điều này đồng nghĩa với việc giá vàng sẽ còn biến động và bất ổn hơn nữa…”, ông nói thêm.

Hiện các chuyên gia thị trường cũng đang thận trọng theo dõi chỉ số S&P 500, cũng như các chỉ số chứng khoán và dòng tiền đầu tư đổ vào vàng, lưu ý đến các trường hợp trong lịch sử khi những đợt điều chỉnh mạnh trên thị trường chứng khoán buộc các nhà đầu cơ phải bán ra các tài sản trú ẩn an toàn, bao gồm cả vàng.

“Một phần lượng vàng được mua vào được thực hiện như một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước sự sụt giảm của thị trường chứng khoán”, Nhà phân tích James Steel của HSBC cho biết trong một lưu ý gần đây. “Vì vậy, một đợt điều chỉnh trên thị trường chứng khoán, như đã từng xảy ra trong quá khứ, có thể sẽ kích hoạt tình trạng thanh lý vị thế mua khi các nhà đầu tư tìm cách huy động tiền mặt hoặc đáp ứng các lệnh call margin”.