Giới chuyên gia và nhà đầu tư đều kỳ vọng giá vàng đi lên trong năm 2026

Mở đầu năm 2025 ở mức 2.622 USD/oz, giá vàng dần phục hồi trong những tháng đầu năm. Sang đầu tháng 2, kim loại quý này quay trở lại trên mốc 2.800 USD/oz, trước khi chạm đỉnh trên 2.950 USD/oz vào ngày 25/2.

Bước sang tháng 3, giá vàng mở cửa thấp hơn gần 100 USD so với đỉnh tháng 2 nhưng nhanh chóng lấy lại đà tăng. Đến ngày 13/3, vàng giao ngay đạt 2.990 USD/oz, và trong những ngày đầu tháng 4 đã thiết lập mức đỉnh lịch sử mới trên 3.166 USD/oz.

Thông báo áp thuế thương mại toàn cầu vào “Ngày Giải phóng” của Tổng thống Trump khiến đà tăng chững lại trong thời gian ngắn, khi giá vàng giảm về 2.955 USD/oz vào ngày 7/4. Tuy nhiên, chỉ hai ngày sau, kim loại quý này lập đỉnh mới trên 3.175 USD/oz, và đến ngày 22/4, mức cao lịch sử tiếp tục được nâng lên 3.500 USD/oz.

Từ tháng 5 đến hết tháng 8, vàng bước vào giai đoạn tích lũy kéo dài đầu tiên của năm, dao động trong vùng 3.120 - 3.435 USD/oz. Đến ngày 1/9, giá vàng bứt phá dứt khoát khỏi vùng tích lũy, thiết lập đỉnh lịch sử mới tại 3.540 USD/oz. Giai đoạn từ tháng 9 đến giữa tháng 10 chứng kiến đà tăng rất mạnh khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất kết hợp với tâm lý thị trường tích cực đã tái kích hoạt động lực tăng giá.

Ngày 20/10, vàng một lần nữa chững lại, chỉ một ngày sau khi lập đỉnh lịch sử 4.381,44 USD/oz. Giá sau đó ghi nhận một trong những phiên giảm mạnh nhất trong lịch sử, rơi xuống 4.080 USD/oz trước khi tạo đáy tại 3.886 USD/oz vào ngày 27/10. Sang tháng 11, xu hướng tích cực quay trở lại khi vàng vượt mốc 4.000 USD/oz.

Ngưỡng 4.200 USD/oz trở thành rào cản quan trọng cho đến ngày 10/12, khi giá vàng giao ngay bứt phá dứt khoát. Sau khi chinh phục mốc 4.300 USD/oz và tích lũy trong vài ngày, vàng bước vào đợt tăng mạnh cuối cùng của năm 2025, vượt 4.400 USD/oz để đạt 4.449 USD/oz vào ngày 21/12 và thiết lập đỉnh lịch sử mới tại 4.550 USD/oz vào đêm Giáng sinh.

Khi thị trường mở cửa trở lại vào ngày 28/12, vàng chứng kiến một đợt bán tháo mạnh, giảm 240 USD chỉ trong một phiên xuống 4.302 USD/oz. Dù có thời điểm lùi về 4.274 USD/oz trong những ngày cuối năm, mốc 4.300 USD/oz đã chứng tỏ là nền giá vững chắc, giúp vàng khép lại một năm giao dịch đầy biến động.

Khảo sát Vàng Thường niên của Kitco News cho thấy niềm tin rất mạnh mẽ của các nhà đầu tư cá nhân vào triển vọng tăng giá của kim loại quý này, trong khi các ngân hàng lớn và giới chuyên gia trong ngành cũng nhìn chung kỳ vọng giá vàng sẽ tiếp tục đi lên trong năm 2026.

Trong số 475 người tham gia khảo sát, đa số dự báo vàng sẽ giao dịch trên 5.000 USD/oz trong năm 2026, trong khi chỉ khoảng 10% cho rằng giá có thể giảm trở lại dưới 4.000 USD/oz.

Ảnh: Kitco

Trong báo cáo triển vọng hàng hóa năm 2026, TD Securities cho biết không kỳ vọng một đợt lao dốc của vàng, mà ngược lại, kỳ vọng các mức đỉnh lịch sử mới.

TD Securities cho rằng vùng giá dài hạn mới của vàng sẽ nằm trong khoảng 3.500-4.400 USD/oz. “Để giá duy trì dưới đáy của vùng này, cần có sự dịch chuyển sự chú ý của nhà đầu tư trở lại các tài sản rủi ro của Mỹ đang tăng giá hoặc một sự thay đổi quan điểm rằng thị trường lao động Mỹ sẽ không suy yếu và Fed sẽ không cắt giảm lãi suất thêm” các nhà phân tích nhận định.

TD kỳ vọng các ngân hàng trung ương, nhà đầu tư ETF và giới giao dịch sẽ tiếp tục đặt lực mua mạnh đối với vàng.

“Theo đó, chúng tôi dự báo giá bình quân theo quý sẽ đạt mức kỷ lục 4.400 USD/oz trong nửa đầu năm 2026, với các đỉnh giao dịch cao hơn đáng kể”, báo cáo nêu rõ.

Các nhà phân tích của Wells Fargo cũng nhận định trong Triển vọng 2026 rằng vàng sẽ là một trong số ít các mặt hàng nổi bật trong toàn bộ nhóm hàng hóa.

“Chúng tôi tiếp tục giữ quan điểm tích cực với xu hướng tăng của vàng (và kim loại quý) trong suốt năm 2026”, họ cho biết. “Các điều kiện gần đây rất thuận lợi cho vàng vượt trội, khi tăng trưởng nhu cầu toàn cầu được thúc đẩy bởi hoạt động mua mạnh của ngân hàng trung ương, đồng USD suy yếu, Fed cắt giảm lãi suất và bất ổn địa chính trị”.

Wells Fargo cho rằng nhiều yếu tố hỗ trợ này sẽ tiếp diễn trong năm 2026, qua đó giúp giá vàng tiếp tục tăng, dù tốc độ chậm hơn so với năm 2025.

Trong các ý tưởng đầu tư then chốt cho năm 2026, ngân hàng này khuyến nghị nhà đầu tư điều chỉnh danh mục để tận dụng mặt bằng lãi suất thấp trong ngắn hạn.

Nhìn chung, bối cảnh tiền tệ đang hỗ trợ tạo thu nhập và chấp nhận rủi ro có chọn lọc, với trọng tâm triển khai vào chất lượng trên các lớp tài sản nhằm bảo toàn vốn và đón đầu phục hồi tăng trưởng. Hàng hóa, đặc biệt là vàng và kim loại quý, theo quan điểm của chúng tôi, có thể giúp bảo toàn vốn trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và lạm phát còn kéo dài, cùng với triển vọng đồng USD ổn định và nhu cầu không suy giảm từ các ngân hàng trung ương.

Các nhà phân tích hàng hóa của Wells Fargo dự báo giá vàng kết thúc năm 2026 trong khoảng 4.500-4.700 USD/oz.

Trong khi đó, các chiến lược gia hàng hóa của RBC dự báo vàng sẽ chủ yếu giao dịch trong vùng 4.500-5.000 USD/oz trong năm 2026, với xu hướng tiến gần cận trên của vùng này trong nửa cuối năm. Dù khó có thể lặp lại mức tăng bùng nổ của năm 2025, họ cho rằng rủi ro giảm giá là khá hạn chế, với vùng hỗ trợ mạnh hình thành cao hơn đáng kể so với mặt bằng trước năm 2024.

Ông Michael Widmer, Trưởng bộ phận nghiên cứu kim loại của Bank of America cho biết, các chu kỳ tăng giá của vàng thường chỉ kết thúc khi các động lực nền tảng ban đầu suy yếu, chứ không đơn thuần vì giá đã tăng cao. Dự báo chính thức của Bank of America cho rằng giá vàng sẽ bình quân đạt 4.538 USD/oz.

Bên cạnh đó, các nhà phân tích của Société Générale cho biết: “Nhà đầu tư cá nhân tiếp tục đa dạng hóa tài sản và gia tăng mua vàng thông qua vàng miếng, tiền xu và các quỹ ETF. Chúng tôi khuyến nghị mua khi giá điều chỉnh, khi các ngân hàng trung ương không liên kết tiếp tục đa dạng hóa khỏi tài sản định giá bằng USD, và bởi vàng mang lại khả năng bảo vệ hiệu quả trước nhiều rủi ro (bao gồm cả khả năng Fed ôn hòa hơn sau sự thay đổi nhân sự cấp cao)”.

So với tâm lý của nhà đầu tư cá nhân, đa số các chuyên gia phân tích kim loại quý có phần thận trọng hơn, dù phần lớn vẫn giữ quan điểm tích cực với vàng trong năm tới và nhiều dự báo độc lập còn lạc quan hơn các ngân hàng lớn.

Ở góc độ dài hạn, ông Juan Carlos Artigas, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu của Hội đồng Vàng Thế giới cho biết, vàng đã vượt trội so với thị trường chung trong năm 2025, nhờ hai động lực vĩ mô chính.

“Thứ nhất là môi trường địa chính trị và địa kinh tế bị tăng áp và thứ hai là sự suy yếu chung của đồng USD cùng lãi suất giảm nhẹ”, ông Juan Carlos Artigas nói. “Khi kết hợp hai yếu tố này với động lượng giá tích cực, nhu cầu đầu tư đã đóng vai trò đặc biệt quan trọng trong việc hỗ trợ hiệu suất của vàng”.

Khi được hỏi về triển vọng vàng năm 2026, ông Artigas nhấn mạnh sự giao thoa và tương tác giữa hai động lực vĩ mô này.

“Cụ thể, giá vàng hiện phản ánh kỳ vọng đồng thuận của thị trường vĩ mô”, ông giải thích. “Điều này có nghĩa là nếu nền kinh tế diễn biến đúng như kỳ vọng của các nhà kinh tế và thị trường, giá vàng có thể dao động trong biên độ. Tuy nhiên, thực tế hiếm khi diễn ra đúng như dự đoán. Do đó, điều quan trọng là phải xem xét những yếu tố nào có thể đẩy giá vàng tăng hoặc giảm từ đây”.

Trong số các yếu tố có thể hỗ trợ giá, ông Artigas cho rằng dữ liệu kinh tế Mỹ và toàn cầu đang ở trạng thái trái chiều. “Nếu kinh tế Mỹ bắt đầu trượt nhẹ, khiến Fed phải cắt giảm lãi suất và đồng USD suy yếu thêm, điều này sẽ hỗ trợ giá vàng”, ông nói. “Tùy thuộc vào tốc độ và quy mô cắt giảm lãi suất của Fed, giá vàng có thể tăng từ 5% đến 15%. Nhưng nếu điều kiện kinh tế xấu đi đáng kể hơn do căng thẳng địa kinh tế leo thang hoặc hệ quả của các chính sách kinh tế hiện tại – thì nhu cầu đầu tư có thể tăng mạnh hơn nữa”.

Dù nhu cầu đầu tư đã tăng vọt trong năm 2026, ông Artigas cho rằng dư địa tăng trưởng vẫn còn rất lớn.

“Từ tháng 5/2024 đến nay, các quỹ ETF vàng đã tích lũy khoảng 800 tấn vàng”, ông cho biết. “Nghe có vẻ nhiều, nhưng đặt trong bối cảnh lịch sử, con số này chưa bằng một nửa so với các giai đoạn rủi ro cao trước đây. Do đó, nếu điều kiện trở nên xấu hơn đáng kể, chúng ta có thể chứng kiến nhu cầu tăng mạnh hơn nữa không chỉ từ ETF vàng, mà còn từ thị trường OTC, thị trường phái sinh và các ngân hàng trung ương”.

Khi được hỏi về tác động giá nếu nhu cầu đầu tư suy giảm, ông Artigas không loại trừ khả năng này. “Ở một mức độ nhất định, phần bù rủi ro của vàng phản ánh các điều kiện hiện tại”, ông nói. “Nếu chính sách kinh tế Mỹ thực sự mang lại hiệu quả tích cực và tăng trưởng cải thiện chẳng hạn nhờ giải quyết được các vấn đề thương mại hoặc chính sách tài khóa thân thiện hơn thì một phần của phần bù này sẽ biến mất, và giá vàng có thể giảm từ 5% đến 20%, tùy theo mức độ cụ thể của các điều kiện đó”.

Ông Carsten Fritsch, chuyên gia phân tích hàng hóa tại Commerzbank lưu ý rằng, giá vàng đã tăng gấp đôi kể từ tháng 2/2024, và cho rằng tốc độ tăng hiện tại là không bền vững. Ngân hàng Đức này dự báo giá vàng đạt 4.400 USD/oz trong năm tới.

Bà Chantelle Schieven, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Capitalight Research vẫn lạc quan với vàng trong năm 2026 nhưng cho rằng việc đặt câu hỏi về quỹ đạo và động lượng là điều cần thiết.

“Vàng đã có hai năm tăng trưởng rất tốt, nên việc bắt đầu đặt câu hỏi liệu động lực này có thể kéo dài hay không là hợp lý” bà nói. “Vàng có thể đang tiến gần vùng bong bóng, nhưng điều đó không đồng nghĩa nó sẽ vỡ trong năm tới. Chúng tôi tiếp tục nhận thấy một sự dịch chuyển mang tính cấu trúc trong hệ thống tài chính toàn cầu, hỗ trợ cho mặt bằng giá vàng cao hơn trong dài hạn”.

Bà Schieven cho biết thêm một lý do khiến bà vẫn lạc quan là diễn biến kỹ thuật của giá đang xây dựng các vùng hỗ trợ ngày càng cao. Sau khi duy trì trên 2.000 USD/oz trong suốt năm 2024, vàng hình thành vùng hỗ trợ mới tại 2.500 USD/oz đầu năm, nhanh chóng nâng lên 2.800 USD/oz. Đến mùa hè, giá tạo vùng hỗ trợ mới 3.000-3.500 USD/oz, trở thành bàn đạp cho đỉnh lịch sử 4.366 USD/oz vào tháng 10.