Khi nào vốn ngoại quay lại thị trường chứng khoán Việt?

Đức Ngọc - 10:22 | 23/01/2025

Giới chuyên gia kỳ vọng nhà đầu tư nước ngoài sẽ quay trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa cuối năm 2025 với chất xúc tác từ triển vọng nâng hạng chứng khoán.

Ngân hàng duy trì sự tăng trưởng trong bối cảnh nhiều thách thức gia tăng Thị trường trái phiếu dần tạo nền tảng vững chắc trong kỷ nguyên mới Kéo mạnh phiên ATC, VN-Index tăng hơn 6 điểm

Nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) đã có một năm bán ròng lớn nhất trong lịch sử 24 năm của thị trường chứng khoán Việt Nam. Tính đến hết năm 2024, khối ngoại bán ròng tổng cộng 93.000 tỷ đồng cổ phiếu Việt Nam, trong đó bán ròng trên HoSE đạt 90.000 tỷ đồng. Lũy kế 5 năm từ sau đại dịch COVID-19, NĐTNN đã bán ròng tổng cộng 167.200 tỷ đồng.

Việc bán ròng liên tục đã làm giảm tỷ lệ sở hữu của NĐTNN với cổ phiếu trong nước xuống mức 12,8% trên 3 sàn và 16,8% nếu tính trên sàn HoSE. Đây cũng là con số thấp nhất trong 10 năm qua.

Đà này tiếp tục diễn ra trong đầu năm 2025. Thống kê từ CTCP Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho thấy dòng vốn tại TTCK Việt Nam tiếp tục bị rút 34,6 triệu USD. Một số thị trường khác gặp tình trạng tương tự như Malaysia (-12,5 triệu USD), Indonesia (-50,4 triệu USD), Thái Lan (-22,7 triệu USD) và Đài Loan (-592,3 triệu USD).

Chiều ngược lại, dòng vốn ETF tại Hoa Kỳ ghi nhận hút ròng 29,7 tỷ USD vào thị trường cổ phiếu. Tương tự, chỉ số U.S. Fixed Income cũng hút hơn 4 tỷ USD.

Các chuyên gia cho rằng việc chỉ số USD-Index tăng mạnh trong một năm qua khiến dòng vốn đầu tư đảo chiều. Thêm vào đó, các chỉ số chứng khoán như Dow Jones, S&P 500, Nasdaq cũng liên tục phá đỉnh trong năm 2024.

Tuy nhiên, nhiều dự báo cho thấy triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn rất sáng.Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường VPBankS Research, dự báo thanh khoản thị trường chứng khoán giai đoạn cuối 2024 đến nửa đầu năm 2025 có thể tăng cao và kích hoạt nhờ yếu tố nâng hạng thị trường và khối ngoại tăng mua ròng trở lại.

Theo ông Sơn, với kịch bản thị trường được nâng hạng vào tháng 9/2025, thanh khoản thị trường sẽ bật tăng, khối ngoại mua ròng vào tháng 8 và 9/2025. Hiện tại, Việt Nam đã đạt 7/9 tiêu chí nâng hạng của FTSE Russell. Việt Nam còn điều kiện quan trọng là thành lập Trung tâm thanh toán bù trừ. Hiện trung tâm này đang được hoàn thiện, do đó dự báo thị trường sẽ đáp ứng đủ các tiêu chí nâng hạng trong tháng 9/2025.

Sau khi được nâng hạng, chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ huy động thành công 1,7 tỷ USD vốn thụ động và 6-7 tỷ USD vốn chủ động.

Các chuyên gia cũng nhận định giá TTCK Việt Nam thấp sẽ là điểm tựa quan trọng cho sự trở lại của khối ngoại. Số liệu từ Chứng khoán VietCap chỉ ra VN-Index đang có định giá hấp dẫn với P/E trượt 12 tháng thấp hơn mức trung bình 10 năm; P/E dự phóng 12 tháng (mức 1 độ lệch chuẩn) và P/B trượt cũng dưới trung bình 10 năm.

Một số báo cáo chiến lược của các công ty chứng khoán gần đây đánh giá P/E (chỉ số đánh giá mối quan hệ giữa giá thị trường của cổ phiếu) của Việt Nam ở mức rất rẻ, quanh ngưỡng 12-14 lần.

Mức định giá kể trên được hỗ trợ chủ yếu từ lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết dự kiến tăng trưởng mạnh trong năm 2025. VietCap dự báo nhiều nhóm cổ phiếu có lợi nhuận tăng mạnh như công nghiệp (38%), dầu khí (33%), điện và nước (39%), hay nhóm tài chính (21%)...

Trong khi đó, nhiều ý kiến cho rằng cần đẩy mạnh việc IPO, thoái vốn doanh nghiệp nhà nước để tăng “hàng hóa” tốt trên TTCK. Từ đó, TTCK Việt Nam mới có thể “hút” tiền từ vốn ngoại. Bà Nguyễn Thị Diệu Phương, Phó Giám đốc điều hành Tập đoàn VinaCapital, cũng nhận định để thị trường chứng khoán Việt Nam sau khi được nâng hạng có khả năng thu hút thêm dòng vốn lớn, vai trò của đầu tư tư nhân là rất quan trọng, đặc biệt trong việc phát triển các doanh nghiệp chất lượng và có quy mô lớn.

“Đầu tư tư nhân có khả năng thúc đẩy sự hợp nhất và mở rộng quy mô doanh nghiệp, đặc biệt là trong các lĩnh vực quan trọng như công nghệ, y tế, tài chính và sản xuất. Thông qua các hoạt động mua bán, sáp nhập hoặc mở rộng quy mô, các nhà đầu tư tư nhân giúp hình thành các doanh nghiệp lớn hơn, cạnh tranh hơn. Những doanh nghiệp này sẽ có vị thế tốt hơn để tham gia vào các chuỗi cung ứng toàn cầu, thu hút thêm vốn đầu tư và đạt được vị trí dẫn đầu trong ngành. Khi các doanh nghiệp này được niêm yết trên TTCK, sẽ tạo ra cho TTCK một lượng hàng hóa chất lượng, góp phần tăng quy mô cho thị trường”, bà Phương chia sẻ.

Về phần mình, SGI Capital lại cho rằng định giá TTCK Việt Nam không hấp dẫn nhiều hơn các thị trường khác, dù phần lớn vốn hóa thuộc nhóm có rủi ro chu kỳ cao như ngân hàng, tài chính và bất động sản. Bởi vậy, kỳ vọng dòng vốn ngoại quay lại mua ròng trong 2025 sẽ khó khả thi nếu định giá chưa đủ rẻ và rủi ro tỷ giá vẫn hiện hữu. Cuối mỗi chu kỳ nới lỏng tiền tệ, sau khi dòng tiền và lượng lớn nhà đầu tư mới đã tham gia vào thị trường, cơ hội tốt sẽ trở nên khó tìm và sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán cũng giảm bớt.

Dòng tiền sau đó sẽ bị chia sẻ với các kênh đầu tư khác như bất động sản, vàng... Trong bối cảnh kém thuận lợi về dòng tiền và định giá chung không rẻ, diễn biến giá mỗi cổ phiếu sẽ phụ thuộc nhiều vào sức mạnh nội tại của doanh nghiệp và năng lực tài chính của cổ đông. Sự phân hóa có thể diễn ra rất khắc nghiệt trong môi trường dòng tiền yếu của năm nay.

Đức Ngọc

Tin khác

Đại 'di cư' cổ phiếu: Đón dòng tiền lớn, qua màng lọc khắt khe

Lộ trình chuyển giao hơn 300 mã cổ phiếu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) sang Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HoSE) đang bước vào giai đoạn nước rút. Sự kiện này không chỉ mở ra không gian thanh khoản mới mà còn đặt ra bài toán trọng tâm về việc đáp ứng các chuẩn mực và điều kiện niêm yết khắt khe hơn.

Phố Wall hồi phục, cổ phiếu công nghệ dẫn sóng

Phố Wall khép lại phiên 25/9 trong sắc xanh khi nhóm cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI) hồi phục, trong khi giá dầu hạ nhiệt giúp giảm bớt áp lực từ lợi suất trái phiếu và lạm phát.

Củng cố nội lực - BVBank triển khai phương án tăng vốn sau khi được NHNN và UBCKNN chấp thuận

Ngân hàng TMCP Bản Việt - BVBank (mã: BVB) công bố triển khai phương án chào bán 320 triệu cổ phiếu cho cổ đông trong đợt tăng vốn lên gần 10.000 tỷ đồng nhằm củng cố bộ đệm an toàn vốn đồng thời tạo dự địa tiếp tục tăng trưởng tín dụng trong chu kỳ tăng trưởng mới.

Phố Wall giằng co khi lợi suất trái phiếu và giá dầu tăng

Phố Wall trải qua phiên giao dịch giằng co ngày 24/9 khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh và giá dầu vượt 100 USD/thùng, khiến S&P 500 gần như đi ngang, trong khi Nasdaq nhích nhẹ.

VN-Index lao dốc, nhóm trụ kéo thị trường xuống

VN-Index giảm phiên thứ hai liên tiếp, mất thêm 26,56 điểm khi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đồng loạt suy yếu. Áp lực bán lan rộng, khối ngoại duy trì bán ròng, khiến kỳ vọng nâng hạng chưa thể nâng đỡ thị trường.

Gần một thập kỷ vắng doanh nghiệp FDI mới lên sàn: Nút thắt nằm ở đâu?

Từ năm 2017, thị trường chứng khoán Việt Nam không ghi nhận thêm doanh nghiệp FDI mới niêm yết, trong khi khu vực này vẫn mở rộng hoạt động sản xuất, kinh doanh. Khoảng lặng kéo dài ấy không đơn thuần là câu chuyện thủ tục. Từ những vướng mắc gắn với nghĩa vụ cũ, yêu cầu minh bạch giao dịch với công ty mẹ đến sự cân nhắc chi phí - lợi ích, hành trình trở thành công ty đại chúng đặt doanh nghiệp FDI trước nhiều lựa chọn khó.

Chứng khoán Mỹ giảm điểm, lợi suất trái phiếu gây sức ép

Phố Wall khép lại phiên giao dịch ngày 23/9 trong bối cảnh nhà đầu tư tiếp tục đánh giá triển vọng lãi suất, sức khỏe kinh tế Mỹ và những diễn biến mới trên thị trường tài chính toàn cầu. Diễn biến của các chỉ số chủ chốt phản ánh sự thận trọng trước những yếu tố có thể ảnh hưởng đến dòng tiền và định giá cổ phiếu.

Blue-chips ‘quay xe’, VN-Index rơi tự do hơn 15 điểm

Trạng thái hồi phục chớp nhoáng nhanh chóng nhường chỗ cho áp lực xả hàng. Sự suy yếu của hàng loạt blue-chips cùng đà bán ròng nghìn tỷ từ khối ngoại đã đẩy VN-Index rơi tự do hơn 15 điểm, lùi sát mốc 1.800.

Sau nâng hạng, chứng khoán Việt cần gì để giữ dòng vốn quốc tế?

Việc được nâng hạng mở thêm cơ hội tiếp cận dòng vốn quốc tế, nhưng theo các chuyên gia, đó mới là điểm khởi đầu. Để dòng vốn vào nhiều hơn và ở lại lâu hơn, thị trường Việt Nam cần tiếp tục nâng chất lượng doanh nghiệp, cải thiện quản trị, phát triển sản phẩm, hoàn thiện hạ tầng và định vị rõ vai trò trong bản đồ vốn khu vực. Câu chuyện này sẽ được đặt lên bàn nghị sự tại Diễn đàn Chứng khoán châu Á lần thứ 31 lần đầu tiên do Việt Nam đăng cai.

Chứng khoán Mỹ phân hóa trước ẩn số lãi suất và lợi nhuận doanh nghiệp

Chứng khoán Mỹ khép phiên 22/9 với diễn biến phân hóa khi Nasdaq lập đỉnh đóng cửa mới, trong khi S&P 500 gần như đi ngang và Dow Jones giảm điểm. Cổ phiếu công nghệ, kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng Trung Đông và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục chi phối tâm lý nhà đầu tư.