Kinh tế Trung Quốc có dấu hiệu giảm tốc khi áp lực thuế quan từ Mỹ gia tăng

Kinh tế Trung Quốc có dấu hiệu giảm tốc trong quý II khi áp lực thuế quan từ Mỹ gia tăng

Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đến nay vẫn tránh được nguy cơ "hạ cánh cứng" nhờ vào thỏa thuận đình chiến thương mại mong manh với Mỹ và một số hỗ trợ chính sách, nhưng thị trường đang chuẩn bị tinh thần cho nửa cuối năm nhiều thách thức hơn, trong bối cảnh xuất khẩu giảm đà tăng, giá cả tiếp tục suy yếu và niềm tin tiêu dùng vẫn ở mức thấp.

Theo khảo sát của Reuters, GDP của Trung Quốc trong quý II dự kiến tăng 5,1% so với cùng kỳ, thấp hơn mức 5,4% của quý I, nhưng vẫn cao hơn mức dự báo 4,7% hồi tháng Tư và sát với mục tiêu tăng trưởng cả năm khoảng 5% mà chính phủ đặt ra.

“Dù tăng trưởng trong nửa đầu năm vẫn khá vững, chúng tôi dự báo nó sẽ giảm tốc trong nửa cuối năm do áp lực giảm phát tiếp diễn và ảnh hưởng của thuế quan lên xuất khẩu trực tiếp sang Mỹ, cũng như chu kỳ thương mại toàn cầu”, các chuyên gia tại Morgan Stanley nhận định.

Theo dự báo của tổ chức này, tăng trưởng quý III của Trung Quốc có thể giảm xuống còn 4,5% hoặc thấp hơn, trong khi quý IV chịu hiệu ứng nền cao bất lợi, làm gia tăng rủi ro không đạt được mục tiêu tăng trưởng cả năm.

Bắc Kinh có thể tung ra gói ngân sách bổ sung trị giá 0,5-1 nghìn tỷ nhân dân tệ (tương đương 69,7-139,5 tỷ USD) vào cuối quý III để hỗ trợ nền kinh tế suy giảm

Xuất khẩu Trung Quốc đã phục hồi nhẹ trong tháng 6, trong khi nhập khẩu tăng trở lại, khi các nhà máy đẩy mạnh giao hàng để tận dụng thời gian tạm đình chiến với Mỹ trước hạn chót tháng 8.

Số liệu GDP quý II sẽ được công bố vào lúc 2h GMT ngày thứ Ba, cùng với loạt dữ liệu kinh tế tháng 6, bao gồm sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ, đều được dự báo giảm tốc.

Trên cơ sở quý liền kề, GDP quý II dự kiến tăng 0,9% so với quý trước, giảm so với mức 1,2% trong quý I.

Dự báo tăng trưởng GDP của Trung Quốc năm 2025 được điều chỉnh giảm còn 4,6%, không đạt mục tiêu chính thức, và có thể tiếp tục giảm về 4,2% vào năm 2026, theo khảo sát của Reuters.

Bài toán cân bằng chính sách

Nhà đầu tư đang theo dõi sát các dấu hiệu kích thích mới tại cuộc họp của Bộ Chính trị Trung Quốc dự kiến tổ chức cuối tháng 7, nơi có thể định hình chính sách kinh tế cho phần còn lại của năm.

Các chuyên gia được Reuters khảo sát kỳ vọng Ngân hàng trung ương Trung Quốc (PBoC) sẽ hạ lãi suất repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày (lãi suất điều hành chính) thêm 10 điểm cơ bản trong quý IV, kèm theo một đợt cắt giảm tương đương với lãi suất cho vay chuẩn (LPR).

Bên cạnh các biện pháp nới lỏng tiền tệ, Bắc Kinh cũng đã tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng và trợ cấp tiêu dùng. Trong tháng 5, ngân hàng trung ương nước này đã cắt giảm lãi suất và bơm thanh khoản để chống đỡ tác động từ thuế quan do Tổng thống Mỹ Donald Trump áp đặt.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cảnh báo các biện pháp kích thích này khó có thể hóa giải hoàn toàn áp lực giảm phát hiện hữu, khi chỉ số giá sản xuất trong tháng 6 ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong gần hai năm.

Kỳ vọng đang gia tăng rằng Trung Quốc sẽ đẩy nhanh cải cách phía cung, bao gồm việc cắt giảm công suất công nghiệp dư thừa và thúc đẩy các mô hình mới để kích thích tiêu dùng nội địa. Tuy nhiên, đây sẽ là một bài toán cân não, khi chính quyền Bắc Kinh phải nỗ lực duy trì ổn định việc làm trong bối cảnh thị trường lao động xấu đi, đồng thời thực thi các biện pháp thắt chặt sản xuất.