Mùa đại hội cổ đông 2026 hé lộ gì về sức khỏe doanh nghiệp?

Trong bối cảnh kinh tế, chính trị toàn cầu còn nhiều biến động và được dự báo tiếp tục gây sức ép lên hoạt động sản xuất - kinh doanh trong nước, không ít doanh nghiệp vẫn chọn cách bước vào mùa đại hội cổ đông 2026 với tâm thế khá lạc quan. Thể hiện rõ nhất là trong các tài liệu trình cổ đông, nhiều doanh nghiệp đã mạnh dạn đặt ra những mục tiêu tăng trưởng tích cực cho năm nay.

Ở nhóm bán lẻ, CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail, HOSE: FRT) là cái tên thể hiện rõ tham vọng tăng trưởng. Theo kế hoạch được trình cổ đông, doanh nghiệp này đặt mục tiêu doanh thu thuần năm 2026 đạt 59.500 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.550 tỷ đồng, tương ứng tăng 16% và 27% so với thực hiện năm 2025. Nếu hoàn thành, đây sẽ là mức doanh thu và lợi nhuận cao nhất trong lịch sử hoạt động của FPT Retail.

Kết quả kinh doanh năm 2025 và mạng lưới cửa hàng của FRT

Các nguồn tin tài chính cho thấy doanh nghiệp vẫn đặt kỳ vọng lớn vào chuỗi Long Châu, trong khi mảng công nghệ được chờ đợi hưởng lợi từ chu kỳ nâng cấp thiết bị mới. Điều đó có nghĩa, đằng sau một chỉ tiêu lợi nhuận tăng 27% không chỉ là sự lạc quan đơn thuần, mà là niềm tin vào các động lực tăng trưởng đã được định hình tương đối rõ.

Ở khối sản xuất, Sợi Thế Kỷ là ví dụ khá tiêu biểu cho kiểu doanh nghiệp đặt cược vào năng lực mới để tăng tốc. Theo thông tin được cập nhật từ tài liệu ĐHCĐ 2026, doanh nghiệp này đặt mục tiêu doanh thu khoảng 2.366,4 tỷ đồng, tăng khoảng 75% so với năm trước; lợi nhuận trước thuế hơn 128,5 tỷ đồng, tăng gần 38%. Động lực chính được nhắc đến là nhà máy Unitex đi vào vận hành thương mại. Trường hợp này cho thấy một điểm quan trọng, trong bối cảnh thị trường chưa hẳn dễ đoán, những doanh nghiệp có thêm công suất, có dự án mới hoặc có “câu chuyện tăng trưởng” riêng vẫn sẵn sàng nâng chỉ tiêu khá mạnh.

CTCP Đầu tư và Thương mại TNG cũng đặt kế hoạch kinh doanh 2026 với doanh thu đạt 9.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 450 tỷ đồng, lần lượt tăng 9,2% và 14,5% so với năm 2025. Nếu hoàn thành, đây sẽ là mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp. Trong bối cảnh ngành dệt may vẫn đối mặt không ít sức ép từ đơn hàng, chi phí và cạnh tranh quốc tế, việc doanh nghiệp vẫn mạnh dạn đặt mục tiêu tăng trưởng cho thấy niềm tin vào khả năng mở rộng thị trường và duy trì đà phục hồi kinh doanh.

Thậm chí, ở một số doanh nghiệp bất động sản, mức độ tham vọng còn cao hơn nhiều. Taseco Land dù chưa công bố tài liệu ĐHCĐ 2026 nhưng tại sự kiện gần đây, doanh nghiệp cho biết đặt mục tiêu doanh thu 13.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.000 tỷ đồng trong năm 2026, tăng lần lượt 356% và 451% so với thực hiện năm 2025. Đây là mức tăng rất lớn, phản ánh kỳ vọng của doanh nghiệp vào tiến độ bán hàng, triển khai dự án và khả năng tận dụng nhịp hồi phục của thị trường bất động sản ở một số phân khúc.

Dĩ nhiên, những kế hoạch như vậy luôn đi kèm rủi ro thực thi rất lớn. Nhưng việc doanh nghiệp dám trình cổ đông một bảng chỉ tiêu như thế cũng cho thấy một thực tế không phải tất cả doanh nghiệp đều đang lo giữ thế thủ, vẫn có những đơn vị nhìn thấy cơ hội để bứt tốc ngay trong năm nay.

Nhóm hạ mục tiêu không hẳn là bi quan

Nếu chỉ nhìn vào nhóm đặt kế hoạch tăng mạnh, người ta có thể lầm tưởng rằng doanh nghiệp niêm yết đang bước vào năm 2026 với tâm lý rất hưng phấn. Nhưng lớp dữ liệu còn lại cho thấy một nửa bức tranh khác, nhiều doanh nghiệp đã chủ động xây dựng các kịch bản thận trọng hơn, nhất là ở những ngành chịu tác động lớn từ biến động giá hàng hóa, chu kỳ ngành hoặc nền lợi nhuận năm trước quá cao.

Công ty cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (Đạm Cà Mau) là một ví dụ rõ nét. Theo kế hoạch được trình cổ đông, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất năm 2026 đạt 17.615 tỷ đồng, chỉ tăng nhẹ khoảng 3% so với thực hiện năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế dự kiến chỉ còn 1.320 tỷ đồng, giảm khoảng 40%; lợi nhuận sau thuế khoảng 1.182 tỷ đồng. Đây là kiểu kế hoạch rất đáng chú ý, bởi doanh thu vẫn tăng nhưng lợi nhuận giảm mạnh, phản ánh áp lực biên lợi nhuận và sự thận trọng trong đánh giá thị trường. Nói cách khác, doanh nghiệp vẫn giữ quy mô hoạt động, nhưng không còn sẵn sàng đặt cược vào một mặt bằng lợi nhuận cao như năm cũ.

Công ty CP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) cũng cho thấy rõ độ “vênh” giữa doanh thu và lợi nhuận trong một ngành nhạy cảm với biến động đầu vào. Theo kế hoạch năm 2026, doanh nghiệp này đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất hơn 154.140 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến chỉ còn 2.162 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế khoảng 2.405 tỷ đồng. Các nguồn tài chính cập nhật từ tài liệu của doanh nghiệp cho thấy kế hoạch lợi nhuận này thấp hơn rất mạnh so với thực hiện năm 2025. Một lần nữa, điều đó nói lên rằng ở nhiều ngành, tăng doanh thu không còn đồng nghĩa với tăng hiệu quả. Với doanh nghiệp lọc hóa dầu, quy mô kinh doanh rất lớn nhưng biên lợi nhuận có thể co lại nhanh chóng khi điều kiện thị trường thay đổi.

Công ty CP Lọc hóa dầu Bình Sơn đặt mục tiêu lợi nhuận 2026 khiêm tốn

Ngay cả những doanh nghiệp vẫn giữ tăng trưởng doanh thu cũng chưa chắc dám đặt mục tiêu lợi nhuận đi lên. GELEX Electric công bố kế hoạch doanh thu thuần hợp nhất năm 2026 đạt 27.242 tỷ đồng, tăng khoảng 7% so với thực hiện năm 2025. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế hợp nhất chỉ ở mức 2.705 tỷ đồng, giảm hơn 36%.

Theo thông tin từ doanh nghiệp, một phần nguyên nhân đến từ việc kết quả năm 2025 có yếu tố hỗ trợ từ hoạt động tài chính và tái cấu trúc, khiến nền so sánh trở nên cao hơn. Đây là một ví dụ điển hình cho kiểu kế hoạch “giữ nhịp tăng trưởng quy mô nhưng hạ kỳ vọng lợi nhuận”, vốn đang xuất hiện khá nhiều trong mùa ĐHCĐ năm nay.

Một sắc thái khác của sự dè dặt là kế hoạch đi lùi rõ rệt sau một năm bùng nổ. CTCP Đá Núi Nhỏ thông qua kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2026 với doanh thu 360 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 120 tỷ đồng, giảm lần lượt 8% và 35% so với thực hiện năm 2025. Việc doanh nghiệp hạ mạnh mục tiêu sau khi vừa ghi nhận năm lợi nhuận cao nhất trong 7 năm cho thấy sự thận trọng không nhất thiết là tín hiệu tiêu cực. Nhiều khi đó chỉ là cách ban lãnh đạo đưa kế hoạch về mặt bằng thực tế hơn, tránh dựng lên những kỳ vọng quá cao trong bối cảnh thị trường đầu ra và chu kỳ ngành đã không còn thuận lợi như trước.

Tựu trung lại, mùa ĐHCĐ 2026 không chỉ là nơi các doanh nghiệp công bố kế hoạch kinh doanh, mà còn phản chiếu rõ trạng thái “sức khỏe” và mức độ tự tin của từng nhóm ngành. Sự phân hóa giữa những doanh nghiệp dám đặt cược vào tăng trưởng và những doanh nghiệp chủ động hạ kỳ vọng cho thấy bức tranh kinh tế không đồng đều, nơi cơ hội và rủi ro cùng tồn tại. Điều này cũng hàm ý rằng năm 2026 sẽ không phải là cuộc chơi chung cho tất cả, mà là giai đoạn sàng lọc, trong đó những doanh nghiệp có nền tảng vững, chiến lược rõ ràng và khả năng thích ứng tốt sẽ có cơ hội bứt lên, trong khi phần còn lại buộc phải ưu tiên sự an toàn và củng cố nội lực.