Người ta sẽ vẫn trữ đôla Mỹ

	Ảnh minh họa

Kể từ khi khủng hoảng tài chính nổ ra năm 2007, chuyện dự báo đôla Mỹ (USD) sẽ mất vị trí đồng tiền dự trữ chính trên thế giới đã trở nên phổ biến.

Niềm tin ấy lại càng được củng cố vì đôla yếu đi do chương trình nới lỏng định lượng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Một cách tự nhiên, các nước có kho dự trữ ngoại hối lớn ở Châu Á và Trung Đông cũng muốn đa dạng hóa tài sản khỏi đồng đôla khi Mỹ tiếp tục nới lỏng tiền tệ.

Kể cả sau khi dòng vốn quốc tế quay trở lại với đồng đôla khi khủng hoảng nợ công ở Châu Âu lên đến đỉnh điểm vào năm ngoái, vẫn có vô vàn phân tích ủng hộ đồng Nhân dân tệ (RMB) thay thế USD trong tương lai.

Dù vậy, các phân tích này đã đánh giá thấp một số vấn đề sau.

Thứ nhất, vấn đề ngân sách ngắn hạn khiến người ta quên mất những số liệu kinh tế cơ bản. Dữ liệu việc làm tháng 2 tốt hơn kỳ vọng một lần nữa lại cho thấy tiềm năng kinh tế Mỹ.

Trong khi đó, kết quả thanh tra ngân hàng mới nhất của FED chứng tỏ hệ thống ngân hàng Mỹ lành mạnh hơn Châu Âu nhiều.

Tỷ lệ tăng trưởng khoảng 2% trong năm nay không đến nỗi tệ với một nền kinh tế vẫn đang trong giai đoạn giảm nợ còn ngân sách đang thâm thủng nặng nề. Ở Châu Âu, tăng trưởng khó vượt mức 0%.

Do đó, nhiều khả năng Mỹ cũng sẽ là nước kết thúc nới lỏng định lượng sớm nhất và lãi suất ở Mỹ sẽ tăng đầu tiên.

Cơ cấu kinh tế Mỹ cũng tốt hơn Châu Âu và Nhật Bản, ở những khía cạnh như tính linh hoạt của thị trường, khả năng sáng tạo và tiền năng giữ vị thế độc lập về năng lượng. Tất cả những yếu tố đó đều dẫn đến chỉ một kết quả: USD sẽ mạnh lên chứ không phải yếu đi.

Lý do chính khiến người ta quan ngại cho vị thế đồng tiền dự trữ chính của USD là sự nổi lên của đồng Nhân dân tệ. Theo Giám đốc Viện nghiên cứu của NHTW Trung Quốc Jin Zhongxia, thế thống trị của USD sẽ tiếp diễn nhờ sức mạnh kinh tế, tài chính và quân sự của nước Mỹ.

Ông Jin nói trong thời gian sắp tới hệ thống dự trữ ngoại hối toàn cầu sẽ hoạt động theo mô hình “1+4”, với USD ở vị trí trung tâm và bốn đồng tiền khác giữ vai trò bổ sung: Euro và Bảng Anh ở Châu Âu; Yên Nhật và Nhân dân tệ Trung Quốc ở Châu Á.

Với ông Jin, cuộc khủng hoảng nợ công Châu Âu đã cho thấy đồng euro yếu ớt đến mức nào. Nếu tính tới cả chuyện euro phải dựa dẫm phần nào vào hệ thống thanh toán của USD cho các giao dịch xuyên biên giới, ông nghĩ đây sẽ chỉ là đồng tiền dự trữ lớn ở tầm khu vực còn trên thế giới thì chỉ đứng thứ hai sau USD.

Với đồng Bảng Anh, đây vẫn là đồng tiền quan trọng do vai trò trung tâm của London trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Cuối cùng, ông nói thêm dù nhiều người tin Nhật Bản đã không thể quốc tế hóa đồng Yên, nhưng đây vẫn là đồng tiền hàng đầu của Châu Á, đặc biệt là vì đồng Yên là đồng tiền thanh toán cho 30-40% kim ngạch ngoại thương của Nhật.

Trung Quốc muốn đạt đến con số ấy còn phải mất rất nhiều thời gian nữa. Thực tế, phần lớn các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc đều cho rằng vị thế đồng tiền dự trữ của RMB sẽ chỉ là câu chuyện trong tương lai rất xa.

Nước Mỹ có hệ thống tài chính phát triển, quyền sở hữu tài sản được đảm bảo, nên sẽ vẫn giữ vị trí đồng tiền dự trữ chính trong tương lai. Thậm chí, vị thế của đồng USD còn ngày càng cải thiện.

Cuộc khủng hoảng Châu Âu vẫn chưa được giải quyết, nên Euro không đáng tin như USD. Ở Nhật, chính sách của Thủ tướng Abe sẽ còn khiến đồng Yên giảm giá tiếp. Đồng tiền của các nước vốn “an toàn” trong khủng hoảng tài chính như Canada và Australia nay lại có vẻ trở nên bấp bênh. Nếu USD mạnh lên, nền kinh tế toàn cầu sẽ có nhiều thay đổi lớn, trong đó những tác động tới các nước mới nổi sẽ chẳng dễ chịu gì.

George Magnus, cố vấn kinh tế cao cấp tại UBS, cho biết từ trước tới nay đồng USD mạnh lên vẫn không tốt cho Mỹ Latin và Châu Á đồng thời đe dọa đà tăng từ nhiều năm nay của hàng hóa cơ bản, đặc biệt là khi Trung Quốc cũng tái cơ cấu kinh tế theo hướng giảm tiêu thụ hàng hóa cơ bản và chuyển từ đầu tư sang tiêu dùng.

Vì thế, chuyện quyền lực kinh tế chuyển từ Tây sang Đông có lẽ sẽ không dễ dàng như người ta vẫn nghĩ.

Theo TTVN/FT/CafeF