Nhà đầu tư có thể kỳ vọng gì từ “kỷ nguyên vươn mình”?

Ông Nguyễn Duy Anh, CFA, Giám đốc Quản lý Danh mục đầu tư, Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF)

Tăng trưởng bất ngờ và dòng tiền dịch chuyển

Sự tăng trưởng của VN-Index ngay từ những tháng đầu năm 2025 được đánh giá là một bất ngờ lớn. Trở lại đầu năm, hầu hết các công ty chứng khoán đều dự báo thị trường sẽ khởi đầu chậm chạp, với kỳ vọng chỉ sôi động hơn vào nửa cuối năm. Thế nhưng, thực tế lại diễn ra ngược lại. Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết đã vượt xa dự đoán, tạo động lực chính cho đà tăng của chỉ số. Ông Nguyễn Duy Anh nhận định rằng yếu tố này, kết hợp với chính sách lãi suất, đã tạo nên sự khác biệt đáng kể so với dự báo ban đầu.

Yếu tố lãi suất cũng góp phần quan trọng vào bức tranh lạc quan này. Ban đầu, các chuyên gia lo ngại rằng năm 2025 sẽ chứng kiến lãi suất tăng, gây áp lực lên thị trường. Tuy nhiên, với thông điệp mới nhất từ Chính phủ, mặt bằng lãi suất không chỉ được giữ ổn định mà ở một số ngành nghề nhất định còn có xu hướng giảm. Sự điều chỉnh linh hoạt này đã trở thành bệ đỡ vững chắc, giúp thị trường chứng khoán khởi sắc ngay từ đầu năm và củng cố niềm tin vào khả năng thích ứng của nền kinh tế Việt Nam trước bối cảnh toàn cầu đầy thách thức.

Một xu hướng đáng chú ý trong vài năm gần đây là dòng tiền trên thị trường đang dần thay đổi hướng đi. Nếu trước đây, nhà đầu tư cá nhân thường trực tiếp tham gia giao dịch cổ phiếu với dòng tiền “vào nhanh, ra nhanh”, dẫn đến những đợt biến động mạnh, thì nay họ ngày càng tìm đến các quỹ đầu tư, đặc biệt là quỹ mở. Tại VCBF, dòng tiền chảy vào quỹ năm 2024 đã tăng gấp đôi so với năm 2023. Đến những tháng đầu năm 2025, con số này tiếp tục tăng vọt, gấp 2-3 lần so với cùng kỳ năm trước.

Sự dịch chuyển này mang ý nghĩa lớn. Dòng tiền vào quỹ thường mang tính chất đầu tư dài hạn, ít bị rút ra đột ngột, từ đó giúp giảm thiểu những pha tăng giảm quá mạnh trên thị trường. So với giai đoạn trước, khi dòng tiền cá nhân chi phối khiến VN-Index dễ lao dốc hoặc bùng nổ bất thường, hiện tại thị trường đang dần ổn định hơn. Điều này không chỉ phản ánh sự trưởng thành của nhà đầu tư mà còn cho thấy niềm tin ngày càng lớn vào các kênh đầu tư chuyên nghiệp và triển vọng bền vững của chứng khoán Việt Nam.

Cơ hội lớn giữa rủi ro toàn cầu

Nhìn về cả năm 2025, ông Nguyễn Duy Anh cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ trải qua những biến động đáng kể. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chính sách thương mại của Mỹ dưới nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump, với những quyết định có thể được ban hành chỉ trong vài ngày hoặc vài tuần, khiến thị trường toàn cầu khó đoán định. Đây là yếu tố khiến nhà đầu tư cần chấp nhận rủi ro nhất định, nhưng đồng thời khẳng định tiềm năng dài hạn của Việt Nam vẫn rất tích cực. Dù vậy, trong bối cảnh đầy thách thức ấy, Việt Nam vẫn sở hữu những lợi thế riêng để tạo đà bứt phá.

Nền kinh tế được kỳ vọng tăng trưởng trên 8%, tạo nền tảng vững chắc cho thị trường chứng khoán. Nếu tính mức tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp đạt 18-20% trong năm nay, định giá P/E của thị trường chỉ khoảng 12 lần - một mức rất hấp dẫn so với các nước trong khu vực. Đáng chú ý, trong khi nhà đầu tư nước ngoài liên tục rút ròng từ năm 2024 đến nay, thị trường không còn lao dốc mạnh như trước. Cách đây 3-4 năm, áp lực bán từ khối ngoại có thể khiến VN-Index giảm 15-20%, nhưng hiện tại chỉ số chỉ đi ngang. Điều này cho thấy dòng tiền nội đã đủ sức giữ vững thị trường, tạo nên một điểm tựa quan trọng.

Hơn nữa, các yếu tố như triển vọng nâng hạng thị trường và việc triển khai hệ thống công nghệ KRX mới được kỳ vọng sẽ thu hút dòng vốn ngoại quay lại trong 2-3 năm tới. Với những nền tảng này, giới chuyên gia tin rằng thị trường chứng khoán Việt Nam hoàn toàn có thể vươn lên mức định giá tương xứng với khu vực, mở ra một giai đoạn phát triển mới đầy hứa hẹn.

Dẫu triển vọng trong nước tích cực, thị trường toàn cầu vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Là đối tác có thặng dư thương mại lớn thứ 3 với Mỹ, Việt Nam có thể đối mặt với nguy cơ bị áp thuế để giảm thâm hụt thương mại. Trong khi Mỹ đã áp thuế lên nhiều đối tác lớn khác, Việt Nam hiện chưa bị nhắm đến, nhưng khả năng này vẫn là một dấu hỏi. Tuy nhiên, Chính phủ đã chủ động ứng phó bằng cách tăng nhập khẩu khí LNG cho các dự án điện khí, ký hợp đồng mua máy bay và nhiều mặt hàng từ Mỹ, nhằm cân bằng quan hệ thương mại và giảm thiểu rủi ro.

Ngoài ra, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể trì hoãn giảm lãi suất cũng là một yếu tố cần cân nhắc. Dù vậy, những biến động này được đánh giá chỉ mang tính ngắn hạn. Về dài hạn, động lực tăng trưởng của Việt Nam nằm ở chiến lược đổi mới sáng tạo và thu hút FDI chất lượng cao. Khác với giai đoạn trước, khi FDI từ Samsung hay LG chủ yếu tập trung vào lắp ráp với giá trị gia tăng thấp, hiện nay Việt Nam đang hướng đến làm chủ công nghệ. Nếu thành công, sau 5-7 năm, đây sẽ là nền tảng để GDP tăng trưởng hai chữ số, mở ra một kỷ nguyên mới cho cả kinh tế và thị trường chứng khoán.

Cần tận dụng cơ hội dài hạn

Khi nền kinh tế tăng trưởng và lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện, gần như mọi nhóm ngành đều có cơ hội hưởng lợi. Với mục tiêu GDP đạt 8-10%, các doanh nghiệp niêm yết - vốn là những công ty đầu ngành - được kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận 15-20% mỗi năm trong 5-10 năm tới, cao gấp rưỡi hoặc gấp đôi so với tăng trưởng GDP. Đây là tiềm năng lớn để thị trường chứng khoán bứt phá.

Xét cụ thể hơn, ngành công nghệ thông tin, dù gần đây bị bán mạnh, vẫn được đánh giá cao về triển vọng dài hạn. Các doanh nghiệp khu công nghiệp cũng đang trở thành điểm đến hấp dẫn của dòng tiền, nhờ làn sóng FDI đổ vào Việt Nam. Bên cạnh đó, nhóm ngành điện và nước - những lĩnh vực thiết yếu cho sản xuất - cũng hứa hẹn tăng trưởng ổn định. Ông Nguyễn Duy Anh cho rằng nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào ngành, mà cần tập trung vào từng doanh nghiệp cụ thể, bởi ngay cả trong khó khăn, vẫn có những công ty vươn lên dẫn đầu.

Trong bối cảnh thị trường đầy biến động, nhà đầu tư cá nhân cần xây dựng chiến lược thận trọng. Việc chia nhỏ các khoản đầu tư, thay vì dồn toàn bộ vốn vào một thời điểm, sẽ giúp giảm thiểu rủi ro khi thị trường bất ngờ đảo chiều. Quản trị rủi ro cần được đặt lên hàng đầu, thay vì chỉ chạy theo lợi nhuận ngắn hạn.

Đối với những người không có thời gian theo dõi sát sao diễn biến thị trường, chứng chỉ quỹ mở là một lựa chọn đáng cân nhắc. Với danh mục đa dạng và chiến lược đầu tư linh hoạt, quỹ mở không chỉ mang lại cơ hội sinh lời mà còn giảm áp lực quản lý cho nhà đầu tư. Đây là cách tiếp cận thực tế, phù hợp với giai đoạn mà cơ hội và thách thức đan xen như hiện nay.

Với nội lực kinh tế ngày càng vững vàng, dòng tiền nội ổn định và triển vọng nâng hạng trong tầm tay, thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để khẳng định vị thế trong khu vực. Dù những thách thức từ thương chiến hay chính sách của Fed có thể tạo ra vài đợt sóng ngắn hạn, câu chuyện tăng trưởng dài hạn của Việt Nam vẫn đang được viết tiếp với những nét mực đậm. Và trong đó, chứng khoán chính là tấm gương phản chiếu rõ nét nhất, sẵn sàng đón lấy ánh sáng của một kỷ nguyên mới.