NHTW nào sẽ “nối gót” Fed giảm lãi suất trong tuần này?

ECB sẽ giữ nguyên lãi suất

ECB đã cắt giảm lãi suất 2 điểm phần trăm kể từ tháng 6/2024 đến tháng 6/2025, nhưng đã giữ lãi suất ổn định kể từ thời điểm đó. Trong các phát biểu gần đây, các thành viên Hội đồng Thống đốc của ECB đều ủng hộ việc tiếp tục duy trì ổn định lãi suất.

Mặc dù lạm phát tại khu vực đồng euro đã tăng lên 2,2% trong tháng 11 từ mức 2,1% trong tháng 10, nhưng vẫn được neo giữ tốt quanh mục tiêu 2% của ECB trong năm nay. Trong khi nền kinh tế cũng tăng trưởng trung bình gần 1,5% trong hai quý vừa qua. Tất cả những điều đó cho thấy ECB không có lý do cấp bách nào để điều chỉnh lãi suất.

Kết quả cuộc khảo sát do Reuters thực hiện từ ngày 5/12 đến ngày 10/12 cũng cho thấy, tất cả 96 nhà kinh tế tham gia cuộc khảo sát đều dự báo ECB sẽ giữ lãi suất tiền gửi ở mức 2% vào ngày 18/12 tới. Thậm chí khoảng 80% các nhà kinh tế cho rằng lãi suất sẽ không thay đổi cho đến giữa năm 2026; và gần 75% giữ quan điểm đó cho đến cuối năm 2026, do lạm phát được dự báo sẽ vẫn ở mức thấp và nền kinh tế vẫn ổn định.

Theo đó lạm phát, hiện đang ở mức 2,2%, dự kiến ​​sẽ giảm xuống 2,1% trong quý này và 1,7% trong quý đầu tiên của năm 2026, thấp hơn mục tiêu 2% của ECB đến năm 2026, theo quan điểm trung bình của các nhà kinh tế tham gia cuộc khảo sát.

Nhiều người cho rằng lạm phát thấp có thể đồng nghĩa với việc động thái tiếp theo của ECB vẫn là cắt giảm lãi suất chứ không phải tăng.

“Với dự báo lạm phát thấp hơn mục tiêu... kịch bản cơ bản của chúng tôi vẫn là giữ nguyên lãi suất trong suốt năm tới, nhưng chúng tôi thấy rủi ro cắt giảm lãi suất vào năm 2026 - có lẽ ít nhất hai lần nếu chu kỳ cắt giảm lãi suất được nối lại - cao hơn đáng kể so với rủi ro tăng lãi suất”, Fabio Balboni - Nhà kinh tế cấp cao về châu Âu tại HSBC nhận định.

Riksbank có phát tín hiệu tăng lãi suất?

Riksbank đã giữ nguyên lãi suất ở mức 1,75% tại cuộc họp chính sách tháng 11. Phát biểu sau quyết định này, Thống đốc Erik Thedeen cho biết: “Chúng tôi dự kiến ​​lãi suất chính sách sẽ duy trì ở mức này trong một thời gian nữa”.

Riksbank đã đã cắt giảm lãi suất 8 lần kể từ mùa xuân năm ngoái. Lần cắt giảm lãi suất gần đây nhất của Riksbank này là vào ngày 23/9 khi cơ quan này giảm lãi suất 25 điểm cơ bản từ 2% xuống còn 1,75%. Tuy nhiên phát biểu tại buổi họp báo sau đó, Thống đốc Riksbank Erik Thedeen cho biết, đó có lẽ sẽ là lần cắt giảm lãi suất cuối cùng trong chu kỳ này.

“Một rủi ro của việc cắt giảm lãi suất ngày hôm nay là... mức lãi suất chính sách 1,75% là quá thấp, xét đến tiềm năng tăng trưởng của nền kinh tế Thụy Điển”, ông nói và cho biết thêm: “Nếu nhu cầu bất ngờ mạnh lên vào năm tới, và điều này đe dọa sự ổn định giá cả, chúng ta sẽ phải bắt đầu tăng lãi suất sớm hơn so với kế hoạch hiện tại và đã thể hiện trong lộ trình lãi suất chính sách”.

BOE sẽ giảm lãi suất

Trong khi đó BOE dược dự báo sẽ giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh lạm phát có xu hướng giảm tốc.

Văn phòng Thống kê quốc gia Anh (ONS) vừa cho biết, GDP của Anh đã giảm 0,1% trong giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 10. Dữ liệu cũng cho thấy, nền kinh tkicuar đảo quốc sương mù đã không tăng trưởng kể từ tháng 6. Dữ liệu này đặt ra nghi ngờ về kỳ vọng của BOE rằng nền kinh tế sẽ tăng trưởng khoảng 0,3% trong quý IV.

Trong khi đó lạm phát giá tiêu dùng (CPI) tại Anh chỉ tăng với tốc độ hàng năm là 3,6% trong tháng 11, giảm từ mức 3,8% trong tháng 9; CPI cơ bản (không bao gồm năng lượng, thực phẩm, rượu bia và thuốc lá) cũng chỉ tăng 3,4% trong năm tính đến tháng 10, giảm so với mức 3,5% của tháng 9.

Trước đó mặc dù Ủy ban chính sách tiền tệ - cơ quan thiết lập lãi suất của BoE – đã bỏ phiếu với tỷ lệ sít sao là 5-4 để giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp diễn ra đầu tháng 11. Tuy nhiên Thống đốc Andrew Bailey đã bày tỏ vào thời điểm đó rằng ông sẵn sàng bỏ phiếu cho việc cắt giảm nếu có thêm bằng chứng xuất hiện trong năm nay cho thấy áp lực giá cơ bản giảm.

Cũng chính bởi vậy, các nhà kinh tế được Reuters khảo sát đều nhất trí rằng BOE sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 18/12 và thị trường tài chính cũng đang định giá 90% khả năng BOE sẽ giảm lãi suất.

BOJ sẽ tăng lãi suất

Kết quả cuộc khảo sát do Reuters thực hiện từ ngày 2/12 đến ngày 9/12 cho thấy, có tới 63 trong số 70 nhà kinh tế tham gia khảo sát (90%) dự đoán, BOJ sẽ tăng lãi suất ngắn hạn từ 0,5% lên 0,75% vào ngày 19/12 tới.

Thậm chí hơn hai phần ba số nhà kinh tế được hỏi (tức 37 trong số 54 người) cho biết lãi suất sẽ đạt ít nhất 1,00% vào cuối tháng 9 năm sau. Tuy nhiên dự đoán trung bình về lãi suất cuối năm 2026 là 1,00%; trong đó chỉ một số ít nhà kinh tế dự báo lãi suất sẽ tăng lên 1,25% vào thời điểm đó.

“Lãi suất chính sách hiện tại được cho là thấp hơn lãi suất trung lập, vì vậy BOJ có thể sẽ duy trì lập trường thắt chặt để điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ”, Yasunari Tanaka - Nhà nghiên cứu chính tại Viện Nghiên cứu Mitsubishi cho biết.

Trước đó Reuters cũng dẫn lời các nguồn tin quen thuộc cho biết, BOJ có khả năng sẽ thực hiện đợt tăng lãi suất thứ hai trong năm nay (lần tăng lãi suất đầu tiên diễn ra vào tháng 1) tại cuộc họp ngày 18-19/12. “Lãi suất thực tế của Nhật Bản rất thấp, cho phép BOJ tiếp tục tăng lãi suất theo nhiều giai đoạn”, một trong những nguồn tin cho biết, một quan điểm được hai nguồn tin khác đồng tình. Các nguồn tin này đã nói chuyện với điều kiện giấu tên vì họ không được phép phát ngôn công khai.

Thị trường hiện cũng định giá gần như đầy đủ khả năng tăng lãi suất của BOJ khi Thống đốc Kazuo Ueda về cơ bản đã thông báo trước về động thái này.