NHTW Nhật thay đổi YCC: Khi nào và thế nào?

Phát biểu với báo giới trong một cuộc phỏng vấn hôm 25/5, Thống đốc NHTW Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda cho biết, việc thay đổi mục tiêu chính sách của BoJ đối với lãi suất trái phiếu 5 năm, từ vùng 10 năm hiện tại, sẽ là một trong những lựa chọn nếu sửa đổi chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) trong tương lai.

Theo ông, việc chi phí nguyên vật liệu giảm có khả năng làm chậm lạm phát trong những tháng tới. Vì vậy BoJ cần tránh thắt chặt chính sách tiền tệ sớm để đảm bảo đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững. Nhưng ông cho biết BoJ có thể điều chỉnh YCC "nếu sự cân bằng giữa lợi ích và chi phí của chính sách thay đổi".

“Nếu BoJ sửa đổi YCC trong tương lai, thì có nhiều cách khác nhau để làm như vậy”, ông nói và cho biết thêm rằng, việc rút ngắn thời hạn của lợi tức trái phiếu mà họ nhắm mục tiêu xuống khu vực 5 năm từ khu vực 10 năm hiện tại “có thể là giữa các lựa chọn".

Phát biểu của ông dường như đã tập trung nhiều hơn vào khả năng điều chỉnh chính sách so với những gì đã nói trong bài phát biểu vào tuần trước, nơi ông nhấn mạnh quyết tâm của BoJ là duy trì ngoại lệ trong bối cảnh các NHTW toàn cầu tăng lãi suất để chống lạm phát.

Trong một lần kiểm tra YCC vào năm 2021, BoJ cho biết lãi suất ngắn hạn và trung hạn có tác động lớn nhất đến hoạt động kinh tế. Cơ quan này cũng cảnh báo rằng, sự sụt giảm quá mức của lợi suất siêu dài là điều không mong muốn vì nó có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của các quỹ hưu trí và tâm lý hộ gia đình.

Điều đó đã khiến một số nhà phân tích đặt cược rằng BoJ có thể rút ngắn thời hạn của trái phiếu mà họ nhắm mục tiêu và cho phép lãi suất dài hạn tăng tự do hơn, phản ánh các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế.

Thống đốc Ueda cho biết, BoJ có thể giữ chi phí vay 5 năm ổn định và thấp ngay cả khi duy trì mục tiêu lợi suất 10 năm, miễn là hình dạng của đường cong lợi suất là một đường dốc lên bình thường. “Điều này có nghĩa là chỉ vì kỳ hạn 5 năm có tác động mạnh mẽ (đối với nền kinh tế), nên việc nhắm mục tiêu lợi suất 10 năm không nhất thiết là sai”, ông nói thêm.

Lạm phát tiêu dùng cơ bản của Nhật Bản đã duy trì trên mục tiêu 2% của BoJ trong hơn một năm không khỏi khiến nhiều người xem lại cách nghĩ của mình trước đây về việc tăng giá do chi phí đẩy gần đây chỉ là tạm thời.

Tuy nhiên Ueda cho biết, ông hy vọng lạm phát tiêu dùng sẽ chậm lại do giá nhiên liệu và nguyên liệu thô toàn cầu đã bắt đầu giảm. “Nhưng chúng tôi không thể loại trừ hoàn toàn khả năng dự đoán này có thể sai”, Ueda nói. “Nếu đúng như vậy và nếu chúng tôi thấy cần phải sửa đổi dự báo của mình, chúng tôi muốn hành động nhanh chóng”, ông nói.

BoJ đã giữ nguyên chính sách tiền tệ vào tháng trước nhưng đã công bố kế hoạch tiến hành đánh giá các động thái chính sách tiền tệ trong quá khứ của mình, tạo cơ sở để dần dần loại bỏ các biện pháp kích thích lớn do cựu Thống đốc Haruhiko Kuroda triển khai.

Theo đánh giá, BoJ sẽ tiến hành nhiều cuộc khảo sát và điều trần khác nhau, bao gồm cả từ các khu vực của Nhật Bản, cũng như các hội thảo mời các học giả và chuyên gia, Ueda cho biết. Ông cũng cho biết, BoJ nên bám sát mục tiêu lạm phát 2% của mình, bỏ qua lời kêu gọi của một số học giả về việc hạ thấp mục tiêu giá cả để nhanh chóng thoát khỏi chính sách cực kỳ lỏng lẻo.

Kết quả cuộc khảo sát do Reuters thực hiện từ ngày 17-24/5 cho biết, ba phần tư trong số 24 nhà kinh tế tham gia khảo sát dự báo, BoJ có thể sẽ duy trì YCC cho đến ít nhất là năm sau; chỉ có 6 nhà kinh tế cho biết BoJ sẽ kết thúc YCC trong năm nay. Tuy nhiên, hơn một nửa các chuyên gia kỳ vọng BoJ sẽ bắt đầu dỡ bỏ kế hoạch nới lỏng vào cuối tháng 7, với các biện pháp như mở rộng giới hạn lợi suất hoặc rút ngắn kỳ hạn mục tiêu để giảm thiểu tác dụng phụ của YCC.