Phố Wall chao đảo cuối tuần, cổ phiếu AI lao dốc

Áp lực định giá AI và lợi suất trái phiếu tăng cao kéo Phố Wall chìm trong sắc đỏ

Những lo ngại ngày càng rõ nét về định giá quá cao của AI, cùng với áp lực gia tăng từ lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và nỗi lo lạm phát chưa được kiểm soát hoàn toàn, đã khiến các chỉ số chính đồng loạt đi xuống, đánh dấu phiên giảm mạnh nhất trong nhiều tuần trở lại đây.

Kết thúc phiên, chỉ số S&P 500 giảm khoảng 1,1%, đóng cửa tại 6.827,41 điểm là mức sụt giảm sâu nhất trong ba tuần. Nasdaq Composite, thước đo quan trọng phản ánh sức khỏe của nhóm công nghệ, chịu áp lực lớn nhất khi mất tới 1,7%, chốt ở 23.195,17 điểm. Trong khi đó, Dow Jones Industrial Average giảm nhẹ hơn, mất 0,5% xuống 48.458,05 điểm, cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa nhóm cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao và các cổ phiếu blue-chip truyền thống.

Áp lực bán tháo trong nhóm công nghệ là nguyên nhân chính kéo lùi thị trường chung. Broadcom là một trong những cổ phiếu được giới đầu tư xem là “đặt cược lớn” vào xu hướng AI, lao dốc mạnh sau khi công ty đưa ra triển vọng lợi nhuận kém tích cực hơn kỳ vọng. Cụ thể, cổ phiếu Broadcom giảm tới 11,4% trong phiên, trở thành lực cản lớn nhất đối với S&P 500. Cảnh báo về tỷ suất lợi nhuận thấp hơn trong tương lai đã làm dấy lên lo ngại rằng làn sóng đầu tư ồ ạt vào AI có thể đang bị định giá quá cao so với khả năng tạo lợi nhuận thực tế.

Hiệu ứng tiêu cực nhanh chóng lan rộng sang toàn bộ nhóm bán dẫn và AI. Nvidia là công ty dẫn đầu về chip AI và cũng là doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất thế giới, giảm 3,3%, trở thành lực cản lớn thứ hai đối với thị trường. Chỉ số bán dẫn Philadelphia (.SOX) mất tới 5,1%, ghi nhận phiên giao dịch yếu nhất kể từ ngày 10/10, với toàn bộ cổ phiếu thành phần đều chìm trong sắc đỏ. AMD và nhiều cái tên khác trong lĩnh vực chip cũng không tránh khỏi đà giảm, phản ánh tâm lý bi quan đang bao trùm nhóm cổ phiếu từng dẫn dắt thị trường suốt thời gian dài.

Trước đó một ngày, Oracle cũng đã gây thất vọng khi công bố dự báo tài chính yếu kém, khiến cổ phiếu này giảm gần 11% trong phiên thứ Năm và tiếp tục giảm thêm 4,5% vào thứ Sáu. Dù Oracle đã phủ nhận thông tin của Bloomberg về việc các trung tâm dữ liệu phục vụ OpenAI bị trì hoãn, điều này vẫn không đủ để trấn an nhà đầu tư. Những diễn biến liên tiếp từ Broadcom và Oracle đã làm sống lại ký ức về “bong bóng công nghệ”, khi giá cổ phiếu tăng nóng dựa trên kỳ vọng tương lai hơn là nền tảng lợi nhuận hiện tại.

Không chỉ các ông lớn, nhiều cổ phiếu hưởng lợi từ xu hướng AI trước đó cũng bị bán tháo mạnh. SanDisk giảm 14,7%, trở thành cổ phiếu giảm mạnh nhất trong S&P 500 theo tỷ lệ phần trăm. Các doanh nghiệp cơ sở hạ tầng AI cũng chịu áp lực nặng nề, với CoreWeave giảm 10,1% và Oklo mất tới 15,1%. Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư đang đồng loạt đánh giá lại mức độ rủi ro của các khoản đầu tư gắn với câu chuyện AI.

Ở góc độ vĩ mô, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng trở lại sau khi một nhóm quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bày tỏ quan điểm phản đối việc nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm. Dù Fed đã cắt giảm lãi suất chủ chốt lần thứ ba liên tiếp trong năm nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, một số nhà hoạch định chính sách vẫn lo ngại rằng lạm phát còn ở mức quá cao để đảm bảo chi phí vay thấp hơn một cách bền vững. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ trong phiên đã làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu công nghệ, nhóm vốn nhạy cảm với lãi suất do giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai bị chiết khấu mạnh hơn khi chi phí vốn tăng.

Theo Anthony Saglimbene, Giám đốc chiến lược thị trường tại Ameriprise, việc thị trường điều chỉnh không phải là điều quá bất ngờ. Ông cho rằng S&P 500 và Dow Jones vừa thiết lập mức đóng cửa kỷ lục vào ngày thứ Năm, trong khi giới đầu tư đang chờ đợi loạt dữ liệu kinh tế quan trọng sẽ công bố trong tuần tới, bao gồm báo cáo việc làm phi nông nghiệp, lạm phát tiêu dùng và doanh số bán lẻ. “Thị trường có lẽ đang trở nên thận trọng hơn trước những con số lớn sắp tới”, Saglimbene nhận định, đồng thời cho biết với những gián đoạn trong câu chuyện AI, dòng tiền đang có xu hướng tìm đến các lĩnh vực mang tính phòng thủ hơn.

Thực tế, sự xoay vòng dòng tiền đã thể hiện rõ trong phiên. Sáu trong số 11 nhóm ngành thuộc S&P 500 đóng cửa giảm điểm, dẫn đầu là nhóm công nghệ với mức giảm 2,9%. Ngược lại, nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu và các cổ phiếu phòng thủ ghi nhận mức tăng 0,9%, cho thấy nhà đầu tư đang ưu tiên sự ổn định trong bối cảnh bất định gia tăng. Dow Jones giảm nhẹ hơn nhờ sự hỗ trợ từ các cổ phiếu giá trị và tiêu dùng, trong đó McDonald’s và Chipotle ghi nhận mức tăng tích cực, phần nào hạn chế đà giảm của chỉ số.

Bên cạnh đó, thị trường vẫn xuất hiện những điểm sáng đơn lẻ. Cổ phiếu Lululemon Athletica tăng gần 10%, dẫn đầu nhóm tăng giá của S&P 500 sau khi công ty nâng dự báo lợi nhuận cả năm và thông báo CEO Calvin McDonald sẽ rời vị trí trong thời gian tới. Trong khi đó, cổ phiếu Costco gần như đi ngang dù doanh thu và lợi nhuận quý vượt kỳ vọng, phản ánh tâm lý chọn lọc ngày càng rõ rệt của dòng tiền.

Về mặt kỹ thuật, số cổ phiếu giảm giá áp đảo số cổ phiếu tăng giá trên cả NYSE và Nasdaq, cho thấy độ rộng thị trường suy yếu. Khối lượng giao dịch đạt hơn 18 tỷ cổ phiếu, cao hơn mức trung bình 20 phiên, phản ánh áp lực bán gia tăng trong phiên cuối tuần.

Dù bị kéo lùi trong phiên 12/12, các chỉ số chính vẫn duy trì mức tăng đáng kể trong năm 2025, phản ánh đà tăng kéo dài trước đó. Tuy nhiên, phiên giao dịch này cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh tâm lý rõ nét hơn. Trong bối cảnh triển vọng lợi nhuận nhóm công nghệ, định giá AI và chính sách của Fed vẫn là những ẩn số lớn, giới phân tích cảnh báo rằng nếu niềm tin không sớm được cải thiện, đà bán tháo có thể còn tiếp diễn, trong khi nhóm cổ phiếu giá trị và phòng thủ nhiều khả năng sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền an toàn trong thời gian tới.