Sóng hồi phục thép nội địa: Đâu là cổ phiếu “đầu đàn”

Ngành thép bước vào quý 2/2025 với triển vọng tích cực nhờ thị trường nội địa phục hồi, hưởng lợi từ chính sách đẩy mạnh đầu tư công và sự cải thiện nhu cầu bất động sản

Theo báo cáo mới nhất từ Khối Nghiên cứu CTCP Chứng khoán MB (MBS Research), sản lượng tiêu thụ thép nội địa trong quý 2/2025 ước đạt 7,1 triệu tấn, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, phân khúc thép xây dựng - vốn chiếm tỷ trọng lớn, dự kiến đạt 3,1 triệu tấn, tăng 14%. Động lực đến từ việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, cùng với tín hiệu hồi phục của thị trường bất động sản sau thời gian dài trầm lắng.

Bên cạnh đó, mặt bằng giá nguyên liệu đầu vào như quặng sắt và than đã lần lượt giảm 3% và 4% so với cùng kỳ. Giá bán đầu ra duy trì ổn định giúp biên lợi nhuận của ngành thép có khả năng cải thiện rõ rệt, đặc biệt với các doanh nghiệp có năng lực sản xuất lớn và cơ cấu chi phí hợp lý.

Là doanh nghiệp đầu ngành, Tập đoàn Hòa Phát (HPG) tiếp tục duy trì vị thế vững chắc với lợi nhuận ròng quý 2/2025 tăng 19% so với cùng kỳ. Sự đóng góp từ giai đoạn 1 của dự án Dung Quất 2 và sản lượng tiêu thụ tăng 15% là hai yếu tố chính thúc đẩy kết quả kinh doanh.

Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp của HPG tăng 0,4 điểm phần trăm nhờ giá nguyên liệu giảm. Doanh nghiệp cũng đang hưởng lợi lớn từ chính sách áp thuế chống bán phá giá (CBPG) với thép Trung Quốc, giúp sản phẩm HRC nội địa trở nên cạnh tranh hơn. Nhờ đó, tỷ trọng HRC nội địa trong sản xuất của doanh nghiệp tăng mạnh từ 20% lên 40%, giúp sản lượng HRC quý 2 ước đạt 2,2 triệu tấn, tăng tới 40% so với cùng kỳ.

Với tốc độ tăng trưởng hiện tại, Hòa Phát đã hoàn thành khoảng 48% kế hoạch lợi nhuận cả năm - một con số cho thấy khả năng hoàn thành vượt kế hoạch trong các quý tới là rất khả thi.

Trong khi không trực tiếp sản xuất thép, Công ty CP Nhựa Bình Minh (BMP) lại được đánh giá cao nhờ hưởng lợi gián tiếp từ sự phục hồi ngành xây dựng. Quý 2/2025, BMP ghi nhận lợi nhuận ròng đạt 298 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ, hoàn thành 73% kế hoạch năm.

Biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ 0,3 điểm phần trăm, phản ánh khả năng kiểm soát chi phí hiệu quả trong điều kiện giá nguyên vật liệu ổn định. Tỷ suất lợi nhuận ròng đạt 15% tiếp tục xếp vào nhóm cao nhất ngành vật liệu cơ bản, cho thấy sức khỏe tài chính ổn định và tiềm năng sinh lời dài hạn.

Một đại diện khác đáng chú ý là Tập đoàn Hoa Sen (HSG). Dù doanh thu quý 2 chỉ tăng 6%, lợi nhuận ròng của HSG vẫn đạt 280 tỷ đồng, tăng mạnh 37% nhờ hoàn nhập dự phòng nguyên vật liệu trong bối cảnh giá đầu vào hạ nhiệt.

Tuy sản lượng chưa có sự bứt phá rõ ràng, nhưng biên lợi nhuận cải thiện cho thấy khả năng xoay chuyển linh hoạt trong điều kiện thị trường biến động. Tính đến hết nửa đầu năm, HSG đã hoàn thành 55% kế hoạch lợi nhuận, mở ra kỳ vọng phục hồi mạnh hơn trong nửa cuối năm khi nhu cầu xây dựng tiếp tục gia tăng.

Trái ngược với các doanh nghiệp hưởng lợi từ thị trường nội địa, Thép Nam Kim (NKG) đang gặp khó khăn trước làn sóng bảo hộ thương mại từ các thị trường xuất khẩu. Quý 2/2025, doanh thu của NKG giảm tới 32%, lợi nhuận ròng chỉ đạt 150 tỷ đồng - sụt giảm hơn 130% so với cùng kỳ.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc thị phần xuất khẩu bị ảnh hưởng nặng nề bởi các rào cản thuế CBPG từ EU và Mỹ. Trong khi đó, khả năng đẩy mạnh tiêu thụ nội địa của NKG vẫn còn hạn chế do chưa có sự chuyển đổi chiến lược rõ rệt. Doanh nghiệp hiện mới chỉ hoàn thành 24% kế hoạch lợi nhuận năm, mức thấp nhất trong nhóm thép niêm yết.

Theo MBS Research, với dự báo sản lượng xuất khẩu thép sẽ giảm 20% trong quý 2 còn khoảng 1,5 triệu tấn, nhà đầu tư nên tập trung vào những cổ phiếu có thế mạnh thị trường nội địa, biên lợi nhuận ổn định và khả năng thích ứng cao với biến động giá.

Các mã như HPG, BMP và HSG được đánh giá là lựa chọn an toàn và tiềm năng trong bối cảnh hiện tại. Đây đều là những doanh nghiệp có khả năng duy trì lợi nhuận cao, kiểm soát tốt chi phí và tận dụng hiệu quả các yếu tố vĩ mô hỗ trợ.

Thị trường thép nội địa đang cho thấy dấu hiệu hồi phục tích cực nhờ loạt yếu tố thuận lợi về giá, chính sách và nhu cầu. Tuy nhiên, không phải cổ phiếu nào trong ngành cũng hưởng lợi tương tự. Việc chọn lọc các doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, định hướng rõ ràng và khả năng sinh lời ổn định là yếu tố then chốt giúp nhà đầu tư nắm bắt cơ hội trong giai đoạn hiện nay.