Thị trường chứng khoán: Hé lộ cơ hội tích lũy cổ phiếu

	Thị trường chứng khoán 2018 đầy triển vọng
	Thị trường chứng khoán năm 2018: Động lực thúc đẩy tái cơ cấu
	Thị trường chứng khoán: Sức hấp dẫn từ chất lượng

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đang đối mặt với đợt điều chỉnh mạnh. Phiên giao dịch ngày 8/5, VN-Index chỉ ở mức 1.060 điểm, giảm nhẹ so với phiên trước gần 2 điểm, nhưng theo các chuyên gia chứng khoán, giai đoạn này có thể hé lộ những cơ hội hấp dẫn để nhà đầu tư (NĐT) tích lũy cổ phiếu cho các giao dịch thuận lợi hơn vào nửa cuối năm nay.

Thị trường sẽ tiếp tục đón nhận làn sóng niêm yết DN “tỷ đô” như Vinhomes, Techcombank, VEAM, GENCO 1, GENCO 2, ACV và PLX

“Bập bênh” như chứng khoán

Quý I/2018, TTCK Việt Nam tạo đà ấn tượng với chỉ số VN-Index ghi nhận mức tăng 19,33% kể từ đầu năm, qua đó cũng trở thành thị trường tăng mạnh nhất thế giới trong khoảng thời gian này. Tuy nhiên kể từ đầu tháng 4 đến nay, TTCK Việt Nam đang phải đối mặt với những “cơn gió ngược”. Lo ngại về những yếu tố gây bất ổn, sau mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý I/2018 đầy tích cực của DN dần qua đi, đã dẫn đến một đợt chốt lời trên diện rộng.

Bên cạnh đó là do những rủi ro không lường trước đến từ bên ngoài gây tâm lý bất ổn trong giới đầu tư như khả năng nổ ra một cuộc chiến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc; căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông; hay những dấu hiệu đầu tiên báo hiệu việc thanh khoản trên thị trường tài chính quốc tế đang dần thắt chặt do quá trình nâng dần lãi suất điều hành của Fed. Lý do khác nữa là do định giá của thị trường không thực sự hấp dẫn sau giai đoạn dài tăng giá trong năm 2017 và quý I/2018.

Trong khi đó, một số yếu tố tích cực có khả năng hỗ trợ thị trường như tiến trình nâng hạng TTCK Việt Nam lên nhóm “TTCK mới nổi” lại đang cần thêm nhiều thời gian để hoàn thành. Các nghiên cứu của CTCP Chứng khoán VNDIRECT cho biết, MSCI-DN có trụ sở tại New York đã tiến hành đánh giá Chỉ số thị trường mới nổi (MSCI EM Index), sẽ công bố kết quả định kỳ hàng năm vào tháng 6/2018. Và trong kịch bản lạc quan nhất, TTCK Việt Nam có thể được đưa vào “danh sách rút gọn”.

Sau đó, cần thêm ít nhất một năm để MSCI nhận các phản hồi, ý kiến đóng góp từ cộng đồng đầu tư quốc tế và cần thêm một năm nữa để các NĐT có thể chuẩn bị cho những thay đổi sẽ xảy ra. Và như vậy, sớm nhất là vào năm 2020, TTCK Việt Nam mới được chính thức nâng hạng lên nhóm “TTCK mới nổi”.

Một yếu tố khác được các chuyên gia lý giải là một bộ phận cổ phiếu vốn hóa lớn (large-caps) đang bị định giá quá cao và kéo định giá chung của thị trường lên cao, trong khi có nhiều cổ phiếu đang được chiết khấu sâu so với mức bình quân chung của thị trường, đặc biệt là nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình (mid-caps).

Theo VNDIRECT, nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình xứng đáng được giao dịch ở mức định giá cao hơn trong tương lai gần, do tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của nhóm này nhỉnh hơn so với mức bình quân của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, nhưng lại đang có mức định giá thấp hơn nhiều. Các thống kê mới đây cũng cho thấy có 131 cổ phiếu vốn hóa trung bình có hệ số giá trên lợi nhuận một cổ phiếu (P/E) dưới 25 lần và nhóm này đang được giao dịch với mức P/E và P/B bình quân là 10,6 lần và 1,5 lần, trong khi lợi nhuận tăng trưởng ở mức 24,5%, cao hơn so với mức tăng trung bình là 22,7% của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Cơ hội thị trường ở đâu?

Nhận định thị trường trong thời gian tới, VNDIRECT cho rằng ngành chứng khoán sẽ tiếp tục tăng trưởng khả quan nhờ hưởng lợi từ sự sôi động của TTCK trong năm 2018. Đặc biệt, thu nhập của các công ty chứng khoán lớn như SSI, HCM, VND, VCI được dự báo sẽ tăng trưởng mạnh nhờ hàng loạt các yếu tố hỗ trợ như: thanh khoản của TTCK tiếp tục tăng trưởng mạnh; đặc biệt là sự biến động cao hơn của thị trường sẽ thúc đẩy nhiều giao dịch ngắn hạn, đầu cơ.

Bên cạnh đó, thị trường sẽ tiếp tục đón nhận làn sóng cổ phần hóa, niêm yết và thoái vốn “tỷ đô” như Vinhomes, Techcombank, VEAM, GENCO 1, GENCO 2, ACV và PLX. Việc TTCK diễn biến thuận lợi trong thời gian qua đã và đang tạo điều kiện để Chính phủ đẩy nhanh tiến độ IPO và thoái vốn tại các DNNN, và điều này sẽ làm tăng quy mô và đem đến cho thị trường nhiều lựa chọn mới hấp dẫn để đầu tư.

Bên cạnh đó, TTCK phái sinh được đưa vào hoạt động và ngày càng thu hút nhiều sự tham gia của NĐT. Điều này không chỉ giúp gia tăng thanh khoản của TTCK phái sinh mà còn trên TTCK cơ sở.

Đồng thời, các ngành gắn chặt với chu kỳ kinh tế như ngân hàng, bất động sản, xây dựng và vật liệu xây dựng sẽ tiếp tục được hưởng lợi nhờ nền kinh tế Việt Nam duy trì đà tăng trưởng mạnh trong năm 2018. Trong đó, ngành ngân hàng tiếp tục có triển vọng khả quan trong nửa cuối năm 2018 nhờ được hỗ trợ từ: tốc độ tăng trưởng GDP cao; chính sách tiền tệ linh hoạt được duy trì; chất lượng tài sản nâng lên nhờ thành quả từ tái cấu trúc hệ thống ngân hàng, đẩy mạnh xử lý nợ xấu trong những năm qua và sự ấm lên của thị trường bất động sản; trích lập dự phòng giảm và khả năng được hoàn nhập dự phòng một số khoản đã trích lập trước đây do quá trình xử lý nợ xấu thu được thành quả tích cực; và nâng cao hiệu quả sinh lời nhờ đẩy mạnh mảng bán lẻ, cho vay tiêu dùng, mở rộng và gia tăng nguồn thu từ các loại phí dịch vụ…

Cùng với đó, ngành bất động sản hứa hẹn một năm 2018 sáng sủa do nhu cầu thực mua nhà tiếp tục tăng mạnh, đặc biệt tại các phân khúc căn hộ trung cấp và bình dân, đất nền - những phân khúc mà hiện nay cung chưa đáp ứng đủ cầu. Theo đó, nhóm ngành xây dựng và vật liệu xây dựng sẽ tiếp tục được hưởng lợi cũng như sự phục hồi của hoạt động đầu tư xây dựng cơ bản (đầu tư công) sau nhiều năm suy giảm…