Thị trường chứng khoán 2018 đầy triển vọng

	Thị trường chứng khoán năm 2018: Động lực thúc đẩy tái cơ cấu
	Thị trường chứng khoán: Sức hấp dẫn từ chất lượng

Ông Trần Thanh Tân

Mặc dù từ đầu năm đến nay vẫn có những phiên giảm điểm, nhưng ông Trần Thanh Tân, Chủ tịch Câu lạc bộ Công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam vẫn nhận định, TTCK trong năm 2018 là đầy triển vọng, vì nền kinh tế đã tăng trưởng tốt trong năm 2017. Chúng ta đã kiểm soát được lạm phát, dự trữ ngoại hối tăng mạnh… trình độ NĐT đang được nâng lên nhanh chóng, tỷ lệ các NĐT có tổ chức đã tăng lên rõ rệt.

Ông có thể nói rõ hơn về triển vọng của TTCK trong năm 2018?

Với một số thị trường lớn trên thế giới, nhận định chung của các NĐT đưa ra là sự lạc quan. Nhất là các nhà quản trị quỹ trên thế giới, họ khẳng định rằng năm 2018 TTCK chắc chắn sẽ tăng trưởng tốt hơn 2017 rất nhiều nên họ đưa quan điểm fully invest. Nghĩa là có bao nhiêu thì đầu tư bấy nhiêu.

Từ nhận định đó và theo xu hướng trên TTCK của Việt Nam thì chúng ta rất lạc quan cho năm 2018. Tuy nhiên, để chắc chắn khẳng định năm 2018 thị trường tăng bao nhiêu điểm, giống như dự báo thời tiết thì khó nhưng chúng ta đều thấy rằng những yếu tố tích cực hỗ trợ cho nền kinh tế là rất rõ ràng, nên chắc chắc TTCK sẽ tăng lên, còn tăng lên bao nhiêu không phải là điều quan trọng.

Có một con số so sánh rất thú vị là 2 tuần đầu năm 2018, tổng lượng vốn đầu tư FII được các NĐT nước ngoài đổ vào Việt Nam tới gần 200 triệu USD. Con số này tương đương gấp 2 lần của năm 2015 mà chỉ trong 2 tháng là cực kỳ có ý nghĩa. Trong tổng số đó, có khoảng gần 50 triệu USD đổ vào quỹ ETF do VSM quản lý.

Tuy nhiên để nhìn một cách rõ hơn, tôi thấy chưa đầy 2-3 tuần đầu của năm 2018 VSM đã huy động được trên 2.000 tỷ đồng, trong đó có khoảng 1.000 tỷ NĐT nước ngoài đổ vào ETF, bên cạnh đó có gần 1.000 tỷ đổ vào các quỹ khác mà chúng tôi đang quản lý từ các NĐT cá nhân. Điều đó cho thấy NĐT cá nhân cũng rất quan tâm đến thị trường thông qua kênh đầu tư chuyên nghiệp hơn là họ tự đầu tư. Điều này cho thấy thị trường đã trưởng thành hơn rất nhiều.

Ông nhìn nhận thế nào về cơ hội đầu tư khi năm 2018 có những DNNN rất lớn tham gia IPO, hàng loạt các DN sẽ CPH và niêm yết trên sàn chứng khoán?

Chúng ta có thể ví thế này, từ trước đến này chúng ta đang làm việc ở “chợ tỉnh”. Điều đó có nghĩa nếu chúng ta làm việc ở quy mô này thì chỉ có những người mua bán ở tỉnh, còn nếu giao dịch trên chợ Bến Thành hay Đồng Xuân sẽ có những NĐT lớn hơn. Tôi cho rằng cộng đồng NĐT đánh giá rất cao nỗ lực của Chính phủ và Thủ tướng Chính phủ đã rất quyết liệt trong quá trình CPH DNNN và IPO các DNNN.

Chúng ta thấy điển hình là chúng ta thu được riêng thương vụ Sabeco khoảng 5 tỷ USD. Nhiều người lo lắng chuyện tiền nước ngoài vào ra nhanh chóng. Nhưng tôi cho rằng, có lẽ không cần lo lắng chuyện đó. 5 tỷ USD nằm trong DN do Chính phủ điều hành chắc chắn sẽ nằm lại tại Việt Nam. Cho nên nhờ chương trình đó, quy mô thị trường năm nay sẽ tăng lên và tôi nghĩ con số bằng 100% GDP có thể đạt được.

Có ý kiến cho rằng cần một lượng tiền rất lớn để hấp thu hàng hóa nhà nước đưa ra, tôi cho rằng TTCK Việt Nam đang kỳ vọng rất lớn từ các quỹ đầu tư lớn. Nếu nhà nước IPO càng nhiều thì chắc chắn sẽ tạo cơ hội nhiều hơn cho các quỹ. Trong năm qua việc đầu tư thành công của các quỹ cũng đến từ việc này.

Những yếu tố tích cực hỗ trợ cho nền kinh tế là rất rõ ràng, nên chắc chắc TTCK sẽ tăng lên

Vậy để khuyến khích các quỹ phát triển mạnh mẽ hơn trong thời gian tới, theo ông chúng ta cần quan tâm đến vấn đề gì?

Liên quan tới phát triển sản phẩm, chúng tôi đề xuất UBCKNN cho phép thành lập quỹ thành viên hoạt động theo mô hình quỹ mở. Bởi lẽ đây là mô hình quỹ đã được thành lập tại các thị trường phát triển và phù hợp với điều kiện phát triển của TTCK Việt Nam. Mô hình này đang nhận được sự quan tâm của NĐT nước ngoài và có khả năng thu hút vốn nếu được cho phép thành lập.

Bên cạnh đó, với việc hình thành TTCK phái sinh tại Việt Nam, chúng tôi đề xuất cho phép thành lập các quỹ ETF dạng tái lập một phần các chứng khoán trong rổ chỉ số tham chiếu (synthetic ETF). Việc cấp phép này phù hợp với tiến trình phát triển của thị trường và là tiền đề cho việc thành lập các quỹ ETF mới (quỹ ETF nghịch đảo - Inverse ETF và quỹ Leveraged ETF). Ngoài ra, Bộ Tài chính và UBCKNN cũng cần xem xét cho phép các quỹ mở được đầu tư không quá 10% tổng tài sản vào chứng chỉ quỹ đầu tư ETF.

Đối với các quỹ mở đầu tư, việc đầu tư vào quỹ ETF sẽ giúp làm giảm chi phí hoạt động của quỹ mở và kỹ thuật sử dụng Quỹ ETF trong chiến lược đầu tư của quỹ được rất nhiều quỹ đầu tư trên thế giới sử dụng vì những lợi ích của Quỹ ETF. Chiến lược kết hợp việc sử dụng Quỹ ETF và chọn lọc tập trung nhóm cổ phiếu nhất định sẽ giúp làm giảm chi phí cho các quỹ đầu tư, đa dạng hóa và tăng hiệu quả hoạt động của các quỹ hơn.

Ngoài ra, Bộ Tài chính và UBCKNN cần ban hành thông tư hướng dẫn thỏa ước giữa người sử dụng lao động và người lao động về việc tham gia chương trình hưu trí bổ sung tự nguyện. Vì với việc ban hành thông tư này, khuôn khổ pháp lý cho tổ chức, hoạt động và huy động vốn cho quỹ hưu trí bổ sung tự nguyện (HTBSTN) sẽ được hoàn thiện.

Với tiến trình thành lập quỹ HTBSTN hiện tại, việc ban hành thông tư trên sẽ góp phần quan trọng cho việc hình thành quỹ HTBSTN trên thị trường. Cùng với đó, UBCKNN và Bộ Tài chính cần có các trao đổi cần thiết với NHNN về việc cấp phép phân phối chứng chỉ quỹ đầu tư dạng mở cho các NHTM. Thực tế hoạt động tại Việt Nam và kinh nghiệm tại các nước đã cho thấy NHTM là kênh phân phối quan trọng nhất đối với việc huy động vốn vào các quỹ mở…

Xin cảm ơn ông!