Trái phiếu doanh nghiệp kỳ vọng tăng trưởng đột phá trong năm 2025

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng hai con số trong năm 2025

Trái phiếu chào bán rộng rãi ra công chúng dự kiến sẽ tăng mạnh

Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đang trên đà phục hồi và chuyển dịch mạnh mẽ sang các ngành công nghệ cao và phát triển bền vững, thị trường trái phiếu doanh nghiệp được dự báo sẽ ghi nhận mức tăng trưởng hai con số vào năm 2025. Đây là nhận định của ông Nguyễn Quang Thuân - CEO FiinRatings, dựa trên những tín hiệu tích cực từ sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường trong năm 2024, với tổng giá trị phát hành mới đạt khoảng 444 nghìn tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ năm trước.

Theo ông Thuân, động lực tăng trưởng của thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong năm 2025 không chỉ đến từ các ngân hàng và tổ chức tài chính phi ngân hàng, mà còn từ các lĩnh vực doanh nghiệp lớn như bất động sản nhà ở, năng lượng và hạ tầng. Cụ thể, các ngân hàng đang có nhu cầu phát hành trái phiếu cấp 2 trong bối cảnh lãi suất vẫn ở mức thấp, nhằm hỗ trợ tăng trưởng tín dụng và cải thiện các chỉ số an toàn tài chính như tỷ lệ an toàn vốn. Đồng thời, việc hạn chế sử dụng nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn cũng thúc đẩy nhu cầu phát hành trái phiếu.

Bên cạnh đó, sự trở lại mạnh mẽ của các doanh nghiệp bất động sản có nền tảng tài chính vững chắc, cùng với việc tái khởi động Quy hoạch Điện VIII, được kỳ vọng sẽ thúc đẩy hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong năm tới. Đây là những yếu tố quan trọng giúp thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục duy trì đà tăng trưởng cao.

Một trong những yếu tố quan trọng giúp thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển bền vững là sự minh bạch. Hiện nay, thị trường đang được cải thiện đáng kể nhờ các quy định mới, đặc biệt là việc sửa đổi Nghị định 155, dự kiến sẽ sớm đi vào hiệu lực. Các điều kiện phát hành trái phiếu được điều chỉnh chặt chẽ hơn, yêu cầu minh bạch thông tin và áp dụng bắt buộc xếp hạng tín nhiệm trong một số trường hợp nhất định.

Theo dự báo, trái phiếu chào bán rộng rãi ra công chúng sẽ tăng mạnh từ nửa cuối năm 2025, đặc biệt là từ các công ty đại chúng vốn đã có sẵn sự minh bạch cao hơn và nhu cầu vốn lớn. Việc ra đời của Nghị định 155 sửa đổi, cùng với những quy định mới của Luật Chứng khoán sửa đổi, sẽ giúp chuẩn hóa tiêu chuẩn phát hành trái phiếu riêng lẻ, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các doanh nghiệp.

Ông Thuân cho biết, quy trình phê duyệt được đơn giản hóa, tiêu chí phát hành được tiêu chuẩn hóa, cùng với yêu cầu áp dụng xếp hạng tín nhiệm kèm theo tài sản đảm bảo hoặc bảo lãnh, là những yếu tố quan trọng giúp khôi phục niềm tin của nhà đầu tư vào sản phẩm đầu tư này.

Hướng đến một cơ cấu vốn cân bằng hơn

Theo ông Lê Hồng Khang - Giám đốc Phân tích tại FiinRatings, doanh nghiệp Việt Nam cần hướng đến một cơ cấu vốn cân bằng hơn. Hiện nay, cơ cấu vay nợ của các doanh nghiệp vẫn phụ thuộc nhiều vào nợ ngắn hạn để tài trợ cho hoạt động đầu tư và sản xuất kinh doanh. Điều này làm giảm khả năng linh hoạt của doanh nghiệp trong việc lập kế hoạch chiến lược dài hạn.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp có tiềm năng đóng vai trò quan trọng hơn trong việc hỗ trợ nhu cầu vốn của nền kinh tế, nhưng hiện vẫn đóng góp khá khiêm tốn do một số thách thức. Cụ thể, cần mở rộng quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp và tăng khả năng tiếp cận của nhà đầu tư tổ chức. Mặc dù chính phủ đang thực hiện các cải cách nhằm cải thiện hạ tầng pháp lý cho thị trường tài chính và thị trường vốn, song vẫn cần đẩy mạnh phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp để đảm bảo nguồn cung vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế.

Ông Lê Hồng Khang cho biết, hiện nay, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam vẫn phụ thuộc nhiều vào các ngân hàng thương mại, trong khi thiếu vắng sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức như quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và quỹ tương hỗ – những nhóm nhà đầu tư đóng vai trò quan trọng tại các thị trường phát triển.

Điều này chủ yếu do chưa có cơ chế khuyến khích đầu tư, chẳng hạn như các chính sách, cơ chế cho phép quỹ hưu trí và quỹ bảo hiểm phân bổ nguồn vốn dựa trên đánh giá rủi ro. Hiện tại, các nhà đầu tư tổ chức này chủ yếu tập trung vào trái phiếu chính phủ và tiền gửi ngân hàng, khiến thị trường trái phiếu doanh nghiệp thiếu chiều sâu và sự đa dạng hóa.

Bên cạnh đó, các công cụ định giá trái phiếu, đường cong lợi suất và xếp hạng tín nhiệm vẫn chưa phát triển đầy đủ, gây cản trở hiệu quả đầu tư và hạn chế cơ hội tham gia của các nhà đầu tư tổ chức quy mô lớn.

Để thị trường trái phiếu doanh nghiệp thực sự phát huy vai trò là một kênh huy động vốn hiệu quả, Việt Nam cần đẩy mạnh cải cách, mở rộng cơ sở nhà đầu tư và nâng cao chất lượng các công cụ hỗ trợ sự phát triển thị trường. Điều này sẽ giúp xây dựng một hệ thống tài chính bền vững hơn, phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế dài hạn. Với những tín hiệu tích cực từ thị trường và sự hỗ trợ từ chính sách, trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam đang mở ra những cơ hội đầu tư hấp dẫn cho cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế.