Fed sẽ sớm mở rộng bảng cân đối để đáp ứng nhu cầu vốn, Powell cho biết

	Nhiều quan chức Fed sẵn sàng cắt giảm thêm lãi suất
	Làm suy yếu USD là hy vọng cuối cùng cho nền kinh tế toàn cầu
	Điều gì xảy ra nếu Fed giảm lãi suất xuống mức âm?
	Fed giảm lãi suất và tác động trong dài hạn

Mức độ Fed tăng nắm giữ giấy tờ có giá thế nào sẽ chỉ được biết trong những ngày tới, nhưng chắc chắn sẽ bao gồm việc mua tín phiếu Kho bạc, người đứng đầu ngân hàng trung ương cho biết trong một bài phát biểu tại Denver. Mặc dù vậy, Powell tiếp tục nhấn mạnh cách tiếp cận đối với giải pháp lần này không nên được hiểu nhầm là nới lỏng định lượng đã trở lại sau cuộc khủng hoảng tài chính.

“Đây không phải là QE. Không có ý nghĩa QE ở đây”, ông nói ở phần hỏi đáp sau bài phát biểu.

Chủ tịch Fed Jerome Powell phát biểu tại hội nghị Hiệp hội Kinh tế Kinh doanh Quốc gia tại Denver ngày 8/10/2019

Với chính sách tiền tệ rộng mở hơn hiện tại, Powell dường như đang “mắc kẹt” trong các kịch bản gần đây của mình, khi ông và các nhà hoạch định chính sách đồng nghiệp tại Fed coi nền kinh tế là mạnh mẽ nhưng dễ bị sốc, đặc biệt là từ sự suy thoái kinh tế, khó khăn thương mại và bất ổn địa chính trị toàn cầu, giống như Brexit đang khá “lộn xộn”. Ông nói rằng Fed cam kết hỗ trợ phục hồi kinh tế nhưng điều đó phụ thuộc vào dữ liệu chứ không có một quá trình cắt giảm lãi suất định sẵn,

Fed đã giảm lãi suất chuẩn hai lần kể từ đầu năm 2019 và dự kiến ​​sẽ phê duyệt lần cắt giảm thứ ba vào cuối tháng này.

Nhiều cổ phiếu đã được bán cắt lỗ sau phát biểu của Powell trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn chạm mức thấp nhất trong ngày.

Đã đến lúc mở rộng bảng cân đối

Về bảng cân đối kế toán, thị trường mua lại qua đêm có vấn đề trong vài tuần vừa qua, do cung hạn chế bởi tiền bị hút ra khỏi hệ thống khi các công ty thực hiện thanh toán thuế và Bộ Tài chính đấu giá trái phiếu. Việc thiếu nguồn tài trợ vốn khiến lãi suất repo tăng vọt lên tới 10% và lãi suất chuẩn của Fed, mà các ngân hàng tính phí cho nhau khi vay ngắn hạn, vượt phạm vi lãi suất mục tiêu 5 điểm cơ bản.

Theo đó, Fed đã tiến hành các hoạt động hỗ trợ tạm thời, trong đó bao gồm việc cung tiền mặt để đổi lấy các tài sản an toàn.

Powell cho biết Fed chuẩn bị để thực thi các hành động có hiệu lực lâu dài hơn nhằm đảm bảo hệ thống có đủ thanh khoản và các biến động thị trường được kiểm soát.

“Biến động này có thể cản trở việc thực thi chính sách tiền tệ một cách hiệu quả và chúng tôi đang giải quyết nó”, Powell nói trong bài phát biểu được chuẩn bị trước. “Chắc chắn, các đồng nghiệp của tôi và tôi sẽ sớm công bố các biện pháp để bổ sung thanh khoản theo thời gian”.

Các quan chức Fed đã tính toán được mức thanh khoản thích hợp của hệ thống. Lượng tiền mặt mà các ngân hàng lưu trữ tại Fed đã giảm xuống còn khoảng 1,5 nghìn tỷ USD, từ mức cao nhất 2,8 nghìn tỷ USD vào tháng 9/2014 - khi Fed kết thúc các chương trình tài trợ thanh khoản. Ba vòng nới lỏng định lượng, hay mua tài sản, đã đưa bảng cân đối lên tới 4,5 nghìn tỷ USD trước khi Fed bắt đầu giảm dần việc bán tài sản mỗi tháng.

Tổng thống Mỹ Donald Trump chỉ trích gay gắt việc thu hẹp bảng cân đối kế toán, gọi đó là “thắt chặt định lượng” và cáo buộc rằng điều này đang làm chậm lại quá trình tăng trưởng kinh tế.

Powell cho biết Fed đang tạo lập một trạng thái thanh khoản dồi dào hơn và giờ đây thấy rằng nó đang ở quanh mức các ngân hàng cần.

“Như chúng tôi đã chỉ ra trong tuyên bố tháng 3 về bình thường hóa bảng cân đối kế toán, đến một lúc nào đó, chúng tôi sẽ bắt đầu tăng tỷ lệ nắm giữ giấy tờ có giá để duy trì thanh khoản thích hợp”, ông nói. “Lúc đó là bây giờ, theo chúng tôi”.

Trong khi Powell không đề cập chi tiết việc Fed sẽ hành động như thế nào, ông khẳng định chương trình này không nên bị nhầm lẫn với vòng QE thứ ba, mà chỉ nên hiểu đó là những nỗ lực tích cực để mở rộng bảng cân đối. Và nó là một bước điều chỉnh cơ hữu như các hoạt động tương tự mà Fed đã tiến hành trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.